Bu hafta X'te dolaşan bir piyasa yapısı analizi, XRP ile ilgili ilginç bir iddia ortaya attı: küçük yatırımcılar fiyatı yukarı itmiyor, ancak daha da düşmesini engelleyen ana neden olabilirler.
Argümanın arkasındaki veriler, Nisan 2026 tarihli zincir içi tahminlere dayanmaktadır. Tüm XRP'nin yaklaşık %50 ile %55'i kendi kendine saklanıyor ya da borsa cüzdanlarında bulunuyor. Kurumsal kurumlar ve ETF'ler toplam arzın sadece %1 ile %2'sini elinde tutuyor. Pazar yapıcıları, herhangi bir günde gerçekleşen fiyat hareketlerinin %60 ile %70'ini oluşturuyor.
Analizin bu rakamlardan çıkardığı sonuç, XRP'nin fiyat tabanının aktif alım değil, milyonlarca sahibin satmayı reddetmesiyle desteklendiğidir. Yedi ile sekiz milyon aktif cüzdan ve yıllardır elde tutan sahiplerin artan sayısıyla, arzın büyük bir kısmı talep yerine pasiflik nedeniyle piyasadan etkili bir şekilde kaldırılmıştır.
Mevcut fiyatlarla, analiz, perakende inancının XRP'nin etkin fiyat tabanının yaklaşık %40 ile %60'ını oluşturduğunu tahmin ediyor.
Morgan Bunu Satın Alamıyor
Bill Morgan, analizi okuduktan sonra açıkladı ki Ripple, piyasada hâlâ XRP'nin en büyük tek satıcısı olmaya devam ediyor ve her ay yüz milyonlarca token satıyor. Eğer arz dinamikleri gerçekten fiyatları yönlendiriyorsa, bu satışlar sürekli bir aşağı baskı olarak ortaya çıkmalıydı. Ama çıkmıyor. Morgan, bunun tek başına perakende arz tezini zayıflattığını savundu.
Daha önemlisi, analizin yeterince ele almadığı bir noktaya işaret etti: XRP'nin fiyatı büyük ölçüde bitcoin ile eşleşiyor. Bitcoin yükseldiğinde XRP yükselir. Bitcoin düştüğünde XRP düşer. Bu desen, Ripple'in ne kadar satış yaptığına veya bireysel tutucuların tokenlarını ne kadar sıkı tuttuğuna bakılmaksızın geçerlidir.
“Önemli açıklayıcı faktör hâlâ bitcoin fiyat hareketidir,” diye yazdı Morgan.
Durumun Nerede Olduğunu Gösterir
XRP, bireysel tutucuların sahipliğini доминere ettiği ancak kurumsal aktörlerin fiyat hareketlerini доминere ettiği bir aşamada duruyor. Bu iki gerçeklik arasındaki boşluk, tartışmaların çoğunluğunun yaşadığı yerdir.
İnanç ve tutum davranışlarının gerçekten tabanı destekleyip desteklemediği, yoksa bitcoin'in sadece tüm ağırlığı taşıyıp taşımadığı sorusu, verilerin tek başına tam olarak çözebileceği bir soru değildir. Ancak Morgan'in sorgusu, küçük yatırımcı inancı argümanının daha güçlü durumu iddia edebilmesi için cevaplaması gereken sorudur.