Neden ABD'nin 'Huabei' ve 'Jiebei' tarzı kredi ürünleri yok

Özgün｜Odaily星球日报（@OdailyChina）

Yazar｜Wenser (@wenser 2010 )

Son zamanlarda Musk, X Money ile ilgili yeniden bir açıklama yaptı; bir yandan “WeChat’in bir kopyasını yaratma” konusundaki sürekli ilgisini korurken, diğer yandan ABD'nin如今微信支付、支付宝 gibi birleşik ödeme platformuna sahip olmama gerçekliğini ortaya koydu. Bu durum, okyanusun öte side olan ABD'nin, Huabei veya Jiebei gibi büyük ölçekli kredi ve tüketim kredisi gibi küçük kredi ürünlerini neden geliştiremediği sorusunu beraberinde getirdi.

İncelemeden sonra, gerçekliğin biraz beklenmedik olduğu ortaya çıktı. ABD'nin bu finansal topraklarında, ev ev hizmet vermesi gereken küçük kredi miktarlarını engelleyen katmanlı bir kafes, maliyeti yüksek ve geniş kapsamlı bir kredi kartı ekosistemini sürekli olarak beslemektedir.

Aslında, finans sektörü gelişmiş ABD'de de küçük kredi talebi yok değildir.

ABD FDIC'in 2023 yılı anket verilerine göre, ABD'de yaklaşık 5,6 milyon "banka hesabı olmayan" hanehalkı (nüfusun yaklaşık %4,2'si) ve yaklaşık 19 milyon "banka hizmetlerinden yetersiz yararlanan" hanehalkı (nüfusun yaklaşık %14,2'si) bulunmaktadır; ayrıca ABD Federal Rezervi'nin 2024 yılı Ekonomik Refah Raporu verilerine göre, 25.000 doların altındaki yıllık gelire sahip yetişkinlerin %22'sinin banka hesabı yoktur; yetişkinlerin %6'sı (yaklaşık 15 milyon kişi) "banka hesabı olmayan" durumdadır.

Bu kişilerin banka hesabı açmamanın birinci nedeni de oldukça basit — “en düşük bakiye gereksinimini karşılayacak kadar para yok”; ikinci neden ise “banka sistemine güvenmemek”; birçok kişi için bankalar, kredi ödemeleri için sizi zorlayan ve korkutulan bir vampir olarak algılanır; banka hesabı olmayan ailelerin yaklaşık üçte ikisi günlük yaşamda tamamen nakit harcamaya dayanmaktadır.

Finansal alt tabakada yaşayan bu insanlar için, maaş günü kredileri nadir kurtuluş şansları haline gelmiştir. Bunların yıllık faiz oranları hatta %400'e kadar çıkmasına rağmen, 2014 yılındaki zirve döneminde 12 milyon aktif kullanıcıya, yıllık yaklaşık 46 milyar dolar kredi verilmesine ve 1.000'den fazla hizmet sağlayıcıya sahipti. Başka bir deyişle, bu insanlar son derece pahalı para almak zorundadır. ABD büyük bankaları için bu kullanıcılar, FICO puanları çok düşük olan ve kredi kartı bile alamayan "çöp kullanıcılar", alt tabakanın altındadır.

Bu çerçevede, "önce kullan, sonra öde" kredi hizmetini kullananlar biraz daha iyi durumda.

Araştırmalara göre, 2024 yılında küresel "önce kullan, sonra öde" kredisi kullanıcı sayısı yaklaşık 380 milyon olup, 2028 yılında yaklaşık 670 milyona ulaşması bekleniyor; 2025 yılında ABD'deki "önce kullan, sonra öde" kredisi kullanıcı sayısı 91,5 milyon olacak; 2026 yılında 96,3 milyona ulaşması öngörülüyor; 2025 yılında ABD'deki "önce kullan, sonra öde" kredisi pazarı GMV'si yaklaşık 122,2 milyar ABD doları olup, 2021-2024 yılları arasında CAGR %20,3'tür.

Tüketim isteğine sahip ve satın alma gücü hızla artan gençler ve tüketim ana kitlesi için, biraz复古 ve süreçleri uzun olan kredi kartı harcamaları, esnek ve kolay, faizsiz taksitli “önce kullan, sonra öde” modelinden daha az tercih edilmektedir; bu nedenle yavaş bir şekilde yayılmaktadır. Ancak küresel milyonlarca ticari işletme ve daha büyük bir tüketici kitlesiyle karşılaştırıldığında, bu grup kesinlikle küçük bir alandır. Elbette American Express, Citibank gibi kurumlar zaten kredi kartı sahipleri için “önce kullan, sonra öde” benzeri taksitli fonksiyonlar sunmaktadır; geleneksel finans kurumları hızla geri kalmayı kapatmaktadır.

Buna karşılık, kredi kartı sistemi, ilk mover avantajı, ağ etkisi, çapraz sübvansiyonlar ve uyumluluk maliyetleri gibi avantajlar sayesinde ABD'de büyük ölçüde yaygınlaşmış ve tüm avantajları elde etmiştir.

Fed verilerine göre, ABD yetişkinlerinin %70-80'i kredi kartına sahiptir; 2025 sonunda kredi kartı ödenmemiş bakiyeler 1,28 trilyon ABD dolarına ulaşmıştır (New York Fed, Şubat 2026 verisi); 175 milyon kredi kartı sahibi yaklaşık 648 milyon kart tutmaktadır ve ortalama yıllık faiz oranı %22,3'tür (2025 Q4 verisi); ek olarak, yeni verilen kredi kartlarının ortalama APR'si %23,75'tir; ayrıca CFPB'nin 2025 raporuna göre, yalnızca 2024 yılında tüketiciler 160 milyar ABD dolarına kadar kredi kartı faizi ödemiştir, bu da 2022'deki 105 milyar ABD dolarına kıyasla %52 artıştır. Kredi kartlarının ABD'de en büyük yasal avare kredi aracı olduğu söylenebilir.

Kros subvansiyon ve uygunluk maliyetleri açısından, istatistiklere göre kredi kartı sahiplerinin yaklaşık %45-50'si her ay bakiyeyi tamamen ödemeyi seçiyor; bu kullanıcılar için kredi kartı, 25 gün faizsiz dönem ile ücretsiz kısa vadeli kredi aracıdır ve hatta puanlarla nakit iadesiyle gelir elde edebilirler; yıllık geliri 50.000 doların altında olan kredi kartı sahiplerinin %56'sı her ay bakiye tutuyor; yıllık geliri 100.000 doların üzerinde olan kredi kartı sahiplerinde bu oran %36'ya düşüyor. Buna karşılık, 27 milyondan fazla Amerikalı her ay en az ödeme tutarını ödemek zorunda kalıyor, bu da ana para yerine faiz ödemeye denk geliyor. Bu nedenle, ABD kredi kartı sistemi, tam ödeme yapamayan kullanıcıların yüksek yıllık faiz maliyetleriyle tam ödeme yapan kullanıcı grubunu desteklediği garip bir dengeye sahiptir.

Tedarik ve talep tarafında, ABD finans sektörünün şu anki sert gerçekliğini ortaya koyuyor: bazıları kredi kartı alamıyor; bazı kredi kartı sahipleri bankalara ve diğer kişilere kan veriyor; bazıları ise kredi kartı yerine tüketim kredisi tercih ediyor. Bu durumun nedenleri ise şüphesiz karmaşık ve derinlemesine.

Amerika'nın içerdeki gibi canlı bir internet finans sektöruna sahip olmamasının temel nedeni, sistematik ve yapısal dört yüksek duvarlı bir sistemdir.

Birincisi, ABD finans sektörünün sert ve parçalanmış düzenleyici yapısıdır.

Bir yandan, federal ve 50 eyaletten oluşan çift katlı düzenleyici yapı, finansal uyumluluk bariyerlerini çok yüksek seviyede tutmaktadır. Düzenleyici parçalanma sorunu, kredi verme faaliyetlerinde bulunmak isteyen şirketlerin uyumluluk maliyetlerinin doğrusal olmayan şekilde artmasına neden olmakta ve girdi-çıktı oranlarını çok düşük seviyede tutmaktadır; diğer yandan, 2008 finansal krizinin patlaması, finansal düzenlemelerin sertleştirilmesi için olumlu bir destek sağlamıştır. 2010 yılında "Dodd-Frank Yasası" kabul edildikten sonra Tüketici Finansal Koruma Ajansı'nın (CFPB) yetki sınırları daha da genişlemiş ve uyumluluk maliyetleri daha da artmıştır. Bu durum, banka dışı kurumların küçük kredi alanında büyümesini nesnel olarak imkânsız hale getirmiştir. Bir ölçüde, ABD düzenleyici sistemi tüketicileri değil, kazanç elde eden bankaları korumaktadır.

İkincisi, ABD gizlilik verilerinin yasal sınırıdır.

Teorik olarak, ABD'nin internet teknoloji devleri, yerel internet şirketlerinden daha kapsamlı kullanıcı gizliliği verilerine ve kişisel bilgilere sahiptir: Amazon ne aldığınızı bilir, Google ne aradığınızı bilir, Apple ne kullandığınızı bilir—ancak FCRA (Adil Kredi Raporlama Yasası, 1970'te yasalaşmış, birçok kez revize edilmiştir), kredi kararlarında hangi verilerin kullanılabilir ve hangilerinin kullanılamayacağına dair katı kurallar getirir; CFPB 2023-2024 yılları arasında FCRA'nın uygulama alanını genişletmeyi ilerletmiş ve daha fazla veri aracılık faaliyetini denetim altına almıştır; Kaliforniya'nın CCPA'sı ve ardından gelen CPRA ise ek bir eyalet düzeyi gizlilik koruması eklemiştir. Bu tüm düzenlemeler, ABD teknoloji şirketlerinin zengin kullanıcı davranış verilerine sahip olmalarına rağmen, yasal olarak bu verileri doğrudan kredi risk modeline besleyemeyecekleri anlamına gelir. Bu bir teknik engel değil, bir yasal sınır.

Üçüncüsü, internet şirketlerinin karşısına çıkan sermaye piyasası değerlemesi cezasıdır.

Paranın asla uyumadığı Wall Street sermayesi gözünde, internet teknoloji şirketleri bir kez finansal faaliyetlerle ilişkilendirildiğinde, gelirleri, karları ve diğer iş performansları büyük ölçüde azalır—uzun süredir internet teknoloji şirketleri, düşük varlıklı, yüksek büyüme ve ağ etkisi nedeniyle yüksek fiyat/kâr oranlarından yararlanırken, finansal şirketler ise yüksek varlıklı, sıkı düzenlemeli ve döngüsel yapıları nedeniyle piyasa değerlemeleri düşük kalmıştır. Daha önce, Apple 2019 yılında Goldman Sachs ile birlikte Apple Card kredi kartı hizmetini geliştirmeye başlamıştı; ancak bu hizmet sonunda Goldman Sachs’ın 6 milyar doların üzerinde zarar etmesi, 2,93%’e ulaşan kötü bakiye oranı ve hizmetin JPMorgan’a devredilmesiyle sona erdi. Bu hizmetin durması nedeni, elbette Goldman Sachs gibi yatırım bankalarının perakende kredi ve risk yönetimi konularındaki yetersizliklerinden kaynaklanıyor olsa da, Apple’ın çok derin karışmamak ve kredi riskini üstlenmemek istemesi daha önemli neden olmuştur.

Dördüncü olarak, kredi fiyatlandırma yetkisi finansal devlerin elindedir.

ABD tüketim kredisi alanında ana oyuncular, JPMorgan Chase, Bank of America, Citigroup, Capital One, Wells Fargo gibi büyük bankalar ve finansal gruplardır. Bu kurumlar, kredi kartı çıkarma, kişisel kredi, konut kredisi, otomobil kredisi gibi neredeyse tüm tüketim kredisi ürün hatlarını kontrol altına almaktadır. İstatistiklere göre, ABD toplam tüketiciler borcu yaklaşık 17,86 trilyon ABD dolarıdır (2025 Haziran Equifax verisi), bunun içinde 13,21 trilyon dolar konut kredisi ve 4,65 trilyon dolar konut dışı kredi (otomobil kredisi %36, öğrenci kredisi %28,5, kredi kartı %24,2 dahil). Devasa bir kredi imparatorluğunun arkasında, ülkenin zenginlik seviyesini aşan finansal eller yer alır. Bankacılık lobi gruplarının yönettiği kurumsal yapı ve tüketicilerin davranışsal alışkanlıkları bir araya geldiğinde, kredi kartlarının %22 faiz maliyeti de yenilmez bir zorunluluk haline gelir.

Özetle, günümüzde ABD finans sektöründeki gerçeklik, kredi kartlarının öncelikli yerini alması, düzenleyicilerin yolu kapatması, gizlilik yasalarının veri desteğini kesmesi, Wall Street'in finansal değerleme yöntemlerini sevmemesi ve bankacılık devlerinin rakiplerin kendi otoritesini ve çıkarlarını ihlal etmesine izin vermemesidir; bunların hepsi bir araya gelerek, milyonlarca birey ve küçük işletmeye fayda sağlaması gereken internet tabanlı küçük kredi işlemlerini ABD pazarından dışlamıştır.