Hormuz Boğazı Kapanınca Gerçek Güvenli Varlıklar Nelerdir?

İnsan medeniyeti, şiddetle başladı. Bazı yerler ise doğuştan savaş odakları olmaya mahkûmdur.

Hormuz Boğazı bunlardan biridir; dünya çapında petrol taşımacılığının beşte birini taşıyan bu dar su yolu kapanırsa, Bitcoin dahil varlıklar üzerinde hangi etkiler ortaya çıkar?

Ancak eğer bu Üçüncü Dünya Savaşı'nın başlangıcıysa, o zaman nasıl应对 edeceğiz?

Geçtiğimiz birkaç on yılda, Hormuz Boğazı birden fazla kez coğrafi siyasetin fırtınalarının merkezinde yer aldı. En yakın "kapatılma" anı, 1980'lerde denizde yaşanan gizli savaş, İran-Irak Savaşı sırasında yaşanan "petrol gemileri savaşı"ydı.

1980 ile 1988 yılları arasında İran-Irak Savaşı sırasında İran, Hormuz Boğazı'nı kapatma tehditlerinde bulundu ve 1987 yılında bu bölgede mayınlar yerleştirdi ve petrol tankerlerini saldırdı. O dönemde, bazı tanker mürettebatları bu boğazı "Ölüm Koridoru" olarak adlandırdı. İran'ın tehditleri, petrol fiyatlarını bardan 30 doların üzerinde 45 doların üzerine çıkarttı. Aynı dönemde, boğazdaki gerginlik nedeniyle tanker ücretleri de yükseldi ve en yüksek noktada iki katına çıktı.

2018 yılında ABD hükümeti İran nükleer anlaşmasından çekildi ve İran'a yönelik yaptırımları yeniden yürürlüğe koydu. O dönemde İran, Hormuz Boğazı'ndaki petrol taşımacılığını bozma kapasitesine sahip olduğunu açıkladı. Aynı yıl Temmuz'da İran, Hormuz Boğazı'nda bir İngiliz petrol tankerini el koymuştu. Bu gerginlik, o dönemde petrol fiyatlarında hafif bir artışa neden oldu.

Haziran 2025'te ABD, İran'ın Fordo, Natanz ve Esfahan'daki üç nükleer tesisine "başarılı bir vuruş" gerçekleştirdiğini ilan etti. İran yetkilileri ardından, İran Parlamentosu'nun "Hormuz Boğazı'nı kapatma" konusunda uzlaştığını açıkladı. Bu haber duyulduktan sonra Londra Brent ham petrol fiyatı bir süre %6 zıpladı.

O, İran ile Irak'ın birbirinin ekonomik boğazını sıkıştırdığı yıllardı. Çünkü İran da bu su yolunu petrol ihracatına bağımlıydı; bunu kapatmak, kendi savaş finansmanını kendi elleriyle kesmek demekti. Bu nedenle tehditler, rahatsızlık verme ve yerel çatışmalar birbirini takip etti, ancak her zaman tehlikeli ve kontrol altında bir denge korundu.

Bugün ise İran, 'Hormuz Boğazı' aracılığıyla kendi sert tutumunu sürdürmektedir. 2 Mart'ta İran İslam Devrim Güçleri'nin üst düzey danışmanı, "Hormuz Boğazı kapatıldı" dedi ve deniz yoluyla geçmeye çalışan herhangi bir gemiyi hedef alacağını duyurdu. Ancak uluslararası denizcilik güvenliği kurumları daha dikkatli davranıyor: İngiliz Deniz Ticareti Operasyonları Ofisi, İran'ın radyo kanalları aracılığıyla yayınladığı "kapatma emri"ni dinlediğini doğruladı, ancak hâlâ yasal geçerliliğe sahip resmi bir duyuru almadığını belirtti. Uluslararası hukuk açısından bakıldığında, kapatma henüz tamamlanmamıştır; ancak gerçek denizcilik düzeyinde boğaz neredeyse tamamen durmuştur.

Boğaz yakınlarında birkaç petrol tankeri saldırıya uğradıktan sonra, savaş riski primleri taşınamaz seviyelere yükseldi ve bazı sigorta şirketleri doğrudan sigorta vermeyi durdurdu. Sigortasız, neredeyse hiçbir resmi gemi sahibi gemilerini bu sularda seyahat ettirmek istemiyor. İkinci olarak, elektronik müdahaleler ortaya çıktı. Büyük ölçekli GPS yanıltma ve sinyal bozma, gemilerin navigasyon sistemlerinin kendilerini "karada duruyor" veya ciddi şekilde sapmış olarak göstermesine neden oldu. Deniz hâlâ orada, ancak koordinatlar anlamsız hale geldi. Ayrıca Maersk, Hapag-Lloyd gibi büyük lojistik şirketleri ilgili rotaları durdurduklarını duyurdu; bu, dünyanın en yoğun enerji koridoru anında hiç olmadığı kadar sessizliğe büründü.

Küresel enerji merkezi olan Hormuz Boğazı'nda genellikle günlük yaklaşık 50 büyük petrol tankerinin geçiş yaptığı görülürken, 1 ve 2 Mart'ta gerçek zamanlı izleme verileri (AIS), geçiş yapan tanker sayısının neredeyse sıfır olduğunu ve LNG gemilerinin hiçbirinin boğazı geçmediğini gösterdi; bu, son yıllarda hiç görülmemiş bir durumdur.

İran, Hormuz Boğazı'nı kapatarak ABD ve İsrail'e ne tür bir intikam etkisi yaratabilir?

Öncelikle, ABD son yıllarda enerji bağımsızlığını sağlamış olsa da, küresel petrol fiyatları birbirine bağlıdır ve ABD bunun dışına çıkamaz. 3 Mart itibarıyla Brent petrolü $82/barile yükseldi. Goldman Sachs gibi kurumlar, karantina devam ederse fiyatların $100'ü aşacağını tahmin ediyor. Bu, ABD'deki benzin fiyatlarında doğrudan büyük bir artışa neden olacak, Federal Rezerv'in önceki enflasyonla mücadele çabalarını sıfırlayacak, faiz oranlarının yüksek seviyede kalmasını zorunlu hale getirecek ve hatta ekonomik durgunluğa yol açabilecektir.

İkincisi, ABD'nin Asya'daki (Japonya, Güney Kore) ve Avrupa'daki müttefikleri, boğaz enerjisine büyük ölçüde bağımlıdır. İran'ın bu hamlesi, bu müttefikleri Washington'a baskı yapmaya zorlayarak İsrail'i kısıtlamasını veya askeri eylemleri durdurmasını talep etmeyi amaçlamaktadır; bu da ABD'yi diplomatik olarak izole etmektedir.

Ayrıca, 2026 yılında ABD siyasi döngüsünün hassas döneminde olmakla birlikte, enerji krizinden kaynaklanan fiyat artışları, iktidar partisi için en büyük siyasi zehirdir ve İran bu durumu doğrudan ABD'nin iç siyasi istikrarını etkilemek için kullanmaktadır.

İsrail, doğrudan boğazdan petrol ithal etmese de (ana kaynaklar Azerbaycan vb. ülkelerdir), dolaylı etkiler aynı derecede ölümcüldür. Hormuz Boğazı'nın "gerçekten kapanması", Kızıl Deniz rota yollarında tam bir risk yükselişiyle eş zamanlıdır. İsrail'in elektronik ürünler, ham madde ve ithal gıdaları dahil olmak üzere küresel ticareti maliyetleri patlamıştır; sigorta şirketleri İsrail limanlarına giden gemileri sigortalamayı reddetmeye başlamıştır. Aynı zamanda savaş maliyetleri de çok sürdürülemezdir; blokajın neden olduğu küresel ekonomik dalgalanmalar, Batılı ülkelerin İsrail'in uzun vadeli askeri eylemlerine mali destek verme kapasitesini zayıflatacaktır.

Savaşın bir gün başladığını sıkça yanlış düşünürüz.

Gerçekten de, Franz Ferdinand bir gün içinde suikaste uğradı ve sesi Saraybosna sokaklarında yankılandı. Ancak o siyasi kağıt evi, onlarca hatta yüzlerce yıl boyunca birikti. Çöküş birkaç hafta sürdü, ancak insanlar kendi kendini çukurun içinde bulduklarını anlamak için aylarca bekledi.

Birinci Dünya Savaşı hâlâ bitmemişken, insanlar bir sonraki çatışmayı önceden tahmin ediyordu. 1930'larda Japonya Asya'da genişliyordu, Almanya askeri olarak yeniden silahlanıyordu ve ilerleyen istilalar ve testlerle devam ediyordu. İstila gerçekleştikten sonra uzun bir "sahte savaş" dönemi geldi. Pearl Harbor'da alevler yükseldiğinde bile birçok kişi, dünyanın tamamen değiştiğini anlayamadı.

Peki eğer bu zaten üçüncü dünya savaşıysa, bu savaşa nasıl önceden hazırlanmalıyız?

Altın, güvenli varlık sembolüdür, gümüş ise daha karmaşıktır. Hem değerli metal hem de endüstriyel metaldir. Savaş beklentilerinin arttığı bir ortamda, gümüş genellikle önce altını takip ederek yükselir, ancak ardından endüstriyel talebin düşmesi nedeniyle şiddetli dalgalanmalar yaşar. Tarihi deneyimler, savaşın başlangıcında gümüşün daha şiddetli yükseliş gösterebileceğini, ancak orta vadeli hareketlerin daha istikrarsız olabileceğini göstermektedir. Gümüş, belirsizliği değil, korkuyu büyüten bir amplifikatör gibidir.

Petrol ise bu satranç oyununun çekirdek taşını oluşturuyor. Hormuz Boğazı, günlük küresel ham petrol akışının yaklaşık beşte birini taşıyor. Gerçek bir kesinti yaşanırsa, fiyatların tam sayı seviyelerini aşması için duygusal bir itici gerekmiyor, sadece fiziksel gerçeklik yeterli olacak. Günlük 20 milyon varillik bir tedarik açığı nedeniyle analistler, Brent petrol fiyatının $100/barile hızla ulaşacağını tahmin ediyor.

Enerji fiyatlarındaki yükseliş, küresel enflasyonun yeniden alevlenmesi, merkez bankalarının "enflasyonla mücadele" ve "büyüme koruma" arasında çatışmasına, ayrıca likidite ortamının daha karmaşık hale gelmesine işaret ediyor; bu, riskli varlıklar için hiçbir zaman olumlu bir sinyal değildir.

Altın, gümüş ve petrolle karşılaştırıldığında, kripto para dünyasındaki kişiler daha çok Bitcoin'in hareketlerine ilgi gösteriyor.

Çatışmanın başlangıcında, bitcoin genellikle altın yerine yüksek volatiliteye sahip teknoloji hisselerine benzer davranır. Çünkü küresel risk tercihi ani olarak düşerken, yatırımcılar ilk olarak en volatil varlıkları satar. Kaldıraçlı pozisyonların kapanması, stabil coin kaçışı ve borsa likiditesindeki daralma, kısa vadeli ani düşüşlere neden olabilir. Oxford Economics, çatışmanın iki aydan uzun sürmesi durumunda küresel hisse senedi piyasalarının %15–20 oranında derin bir düzeltme yaşayabileceğini tahmin ediyor. Bu da bitcoin'in küresel hisse senedi piyasalarıyla birlikte düzeltme geçirmesi ihtimalinin yüksek olduğunu gösteriyor.

Ayrıca, çatışma gerçekten küresel bir savaşa dönüşürse ve geleneksel finans sisteminin bazı kısımları devre dışı kalırsa, kripto varlıkların rolü kalıtsal bir değişiklik yaşayacaktır.

Sermaye kontrollerinin güçlendiği ve sınır ötesi ödemelerin kısıtlandığı bir ortamda, zincir üzerinde değer transferi yeteneği yeniden değerlendirilecektir. Madenler, elektrik ve hesaplama gücü dağılımı coğrafi siyasi değişkenler haline gelecektir. Stabil para birimlerinin rezerv yapıları incelenecektir ve ticaret platformlarının hukuki konumu risk noktaları haline gelecektir.

O zaman, soru artık “ayı ya da boğa piyasası” değil, kimin hâlâ serbestçe çözebileceği ve kimin hâlâ serbestçe değiştirebileceği oldu.

Birçok ünlü yatırımcı ve kurum, "Üçlü savaş olursa ne yapacağız?" görüşünü dile getirdi.

J.P. Morgan, önceki iyimser tahminlerin gözden geçirilmesi gerektiğini belirtiyor ve küresel resesyon olasılığının %35'in üzerine çıktığını söylüyor. Nakit oranını artırma ve tahvil vadesini kısaltma gibi bazı savunma stratejilerine hazırlanmanızı öneriyor.

Bir ay önce, Trump hükümeti Grönland'ın Washington'un haritasına dahil edilme olasılığını açıkça tartışırken, Bridgewater Fonları'nın kurucusu Ray Dalio uyarıda bulundu. O, coğrafi politik gerginliklerin artması ve sermaye piyasalarında şiddetli dalgalanmaların yaşandığı bir bağlamda, dünyanın bir "sermaye savaşı"nın eşiğine ulaştığını açıkça ifade etti.

Sermaye savaşları, para, borç, gümrük vergileri ve varlık fiyatları üzerindeki mücadelelerdir, ancak genellikle "büyük çatışmalar" etrafında gelişir. Örneğin, ABD'nin İkinci Dünya Savaşı'na girmesinden önce, ABD, Japonya'ya yaptırımlar uygulayarak iki ülke arasındaki "gerilim"i artırdı.

Artan gerginlikler arasında Ray Dalio, altın değerinin günlük fiyat dalgalanmalarıyla tanımlanmaması gerektiği konusunda neredeyse "klasik" bir görüşü vurgulamaya devam ediyor. "Altın, geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %65 yükseldi ve dönemsel tepeden yaklaşık %16 geriledi. İnsanlar genellikle bir yanılgıya düşer; fiyat yükseldiğinde alıp almayacağını, düştüğünde satın alıp almayacağını sürekli düşünür." dedi.

O, altının önemini, her zaman yükseldiği için değil, çoğu finansal varlıkla düşük korelasyona sahip olması nedeniyle vurguladı. Ekonomik durgunluk, kredi daralması ve piyasa panikleri dönemlerinde genellikle güçlü performans gösterir; ekonomik refah ve risk tercihinin arttığı dönemlerde ise sade kalabilir. Ancak tam olarak bu ters ilişki özelliği, onu gerçek anlamda çeşitlendirme aracı yapar.

İsrail ve İran savaşının patlak vermesiyle, büyüklük Warren Buffett'ın eski yatırım önerileri yeniden gündeme geldi.

2014 yılında Rusya'nın Kırım'ı ilhak ettiği sırada, Buffett, savaş sırasında hisse senetlerini satmamayı, nakit biriktirmemeyi ya da altın veya bitcoin satın almamayı tavsiye etti, çünkü şirketlere yatırımın, zamanla zenginlik biriktirmenin en iyi yolu olduğunu düşünüyordu.

O dönemde Buffett, ciddi bir savaşın ortaya çıkması durumunda paranın değerinin düşeceğini belirtti. "Demek istediğim, bildiğim her savaşta neredeyse bu oldu, bu yüzden savaş sırasında nakit tutmak en az yapmak istediğiniz şeydir."

Buna kıyasla, Goldman Sachs'ın odak noktası petrol fiyatları. Enerji maliyetlerindeki yükseliş, taşımacılık, imalat ve gıda fiyatlarının yeniden artmasına neden olur ve küresel enflasyon "yeniden alevlenebilir". Enflasyon beklentileri yeniden yükseldiğinde, merkez bankalarının politika yolu zorunlu olarak sıkılaşır ve likidite ortamı değişir. Bu mantıkla, Goldman Sachs'ın önerisi basittir: Enflasyon riskini hedging edin, emtia vadeli işlemler ve enflasyona karşı koruma sağlayan tahviller (TIPS) gibi araçlara odaklanın. Temel nokta, fiyatların yükselişini takip etmek değil, para satın alma gücünün erozyonuna karşı önceden hazırlık yapmaktır.

Ayrıca, analistler genel olarak, "kapsamlı çatışma" durumuna girildiğinde varlık fiyatlamasının temel mantığının köklü bir şekilde değişeceğini düşünmektedir.

Öncelikle, fiziksel varlıkların öncelikleri yeniden değerlendirilecektir. Toprak, tarım ürünleri, enerji, endüstriyel hammadde gibi eskiyen döngüsel oynak varlıklar, aşırı senaryolarda nihai stratejik avantaj haline gelecektir. Çünkü savaş ilk olarak kaynakları tüketir, ardından sermayeyi. Hisse senetleri ve türevler, şirket karlılığı ile finansal sistemin istikrarına dayanırken, kaynaklar en temel düzeyde kesinlik sunar. Tedarik zinciri kesildiğinde, fiziksel kontrolün değeri muhasebe karlılıklarını aşacaktır.

İkinci olarak teknoloji sektöründeki hareketlilik. Yapay zeka ve yarı iletkenler, barış zamanında büyüme hikayesi iken, savaş zamanında üretim gücünün çekirdeğidir. Hesaplama gücü komuta verimliliğini, çipler silah sistemlerinin performansını, uydu iletişimi ise bilgi egemenliğini belirler. Veri merkezleri, elektrik altyapısı ve alçak yörüngeli uydu ağları gibi varlıklar, hızla ulusal stratejik çerçeveye dahil edilecektir.

Hormuz Boğazı'nın yüzeyi hâlâ dalgalanıyor, ancak tüm bu olaylar geri alınamaz.