Wall Street, Trump'un İran Barış İddiaları ve SpaceX IPO'suyla 930 Puanlık Yükseliş Yaşıyor

Yazar: Akıntı Araştırmaları

Perşembe (ABD Saati 11 Haziran), Wall Street'te kitaplarca tarif edilen bir V-tipi tersine dönüş yaşandı. Bir önceki gün enflasyon ve savaş nedeniyle kaçan sermaye, 24 saat içinde birlikte yön değiştirdi.

Dow Jones 929,97 puan (+1,86%) artarak 50.848,75 seviyesine ulaştı ve 50.000 seviyesini yeniden kazandı; Nasdaq 2,54% artışla 25.809,66 noktasına çıktı; S&P 500 1,75% yükselişle 7.394,30 noktasına ulaştı. Russell 2000 endeksi %3,02 artışla tüm ana endeksler arasında liderlik yaptı. VIX korku endeksi yaklaşık %12 düştü ve 20'nin altına geriledi.

İlginç olan, bu büyük pozitif mumun yılın en yüksek enflasyon verisiyle karşılaştığında yükseliş yapmasıdır.

Sabah duyurulan Mayıs PPI, yıllık bazda %6,5 artışla Kasım 2022'den beri en yüksek seviyeye ulaştı; aylık bazda %1,1 artış gösterdi ve bu rakam %0,7 beklenen tahminin çok üzerinde kaldı. Daha detaylı incelendiğinde durum daha da korkutucu: Ürün fiyatlarının aylık bazda %2,8 artması, 2009'dan bu yana kaydedilen veri serisindeki en büyük aylık artış oldu; bu artışın yaklaşık sekizde yedisi enerjiden kaynaklandı ve wholesale benzin fiyatı tek ayda %23,4 yükseldi. Boru hattının daha üst akımında yer alan ilk aşamadaki ara talep fiyatları da aylık bazda %3,2 artışla tarihi bir rekor kırdı.

Herhangi bir normal işlem gününde bu veri, Nasdaq'un %2 düşmesine yeterli olurdu. Ancak pazarın tek ilgisi: Savaş bitiyor mu?

Öğleden sonra, Trump, o gece İran'a yapılacak saldırganlığı iptal etti ve İran'ın en üst düzey yetkililerinin çok taraflı bir uzlaşma taslağını onayladığını, İsrail gibi müttefiklerin ise "ilke olarak onay verdiklerini" söyledi. Bu haberle birlikte WTI ham petrolü, 86 dolar civarına kadar %4'ün üzerinde düşüş gösterdi; Brent, 89 doların altına düştü. Petrol fiyatları bu enflasyon dalgasının motoruydu; petrol fiyatlarındaki düşüş, PPI'nin mühimmat deposunu doğrudan boşalttı. Trump, enflasyona yönelik tepkisi daha açık oldu: "Beğendim, bu enflasyonu beğendim" dedi ve savaşın bitmesiyle petrol fiyatlarının "taş gibi düşeceğini" belirtti.

Para akışının mantık zinciri burada tamamlanıyor: anlaşma taslağı, petrol fiyatlarındaki düşüş, enflasyonun zirveye ulaştığı beklentisi, her şeye satın alma. Bir önceki gün en çok düşen teknoloji, sanayi ve malzeme sektörleri liderlik yaptı, aynı zamanda Çarşambada tarihi yüksek seviyeye ulaşan savunma sektörleri (zorunlu tüketim, gayrimenkul, enerji) ise satıldı. İki işlem günü içinde, aynı para akışı, tam bir uzun-kısa pozisyon değişimi gerçekleştirdi.

Yükseklik, AI donanımına odaklandı. Micron, bir günde haftanın tüm kayıplarını telafi ederek %12'ye yakın yükseliş gösterdi; SanDisk %14 arttı; Intel, CPU siparişlerindeki patlamadan dolayı Bank of America tarafından yükseltildikten sonra yaklaşık %10 yükseldi; AMD %8 arttı. Philadelphia Yarı İletken Endeksi, 5 Haziran'daki çöküşten bu yana sadece dört işlem günü içinde duygusal onarımı tamamladı.

Yazılım bu başka bir dünya. Oracle, %9,56 düşerek 184 dolar civarında kapanış yaptı. Rapor beklentileri aştı, ancak piyasa bulut gelirlerinin beklentilerin altında kalması, -237 milyar dolarlık serbest nakit akışı ve 400 milyar dolarlık yeni finansman planına odaklandı. Sessiz piyasa seansında Adobe, standart bir "beklentileri aştı ve rehberi yükseltti" kombinasyonu sundu: Q2 geliri %13 artışla 6,62 milyar dolar oldu; yıllık EPS rehberi 24,35 ila 24,45 dolar aralığına yükseltildi; AI ile ilgili tekrarlayan gelirler yıllık bazda üç katına çıktı. Hisse senedi fiyatı, bu haberlerden sonra yine %5’in üzerinde düştü. Nedeni, CFO Dan Durn’un gelecek Pazartesi Marvell’e geçiş yaparak istifa edeceğini açıklamasıydı. Bu, Mart ayında CEO Narayen’in elden çıkardığını duyurmasından sonra Adobe’de üç ay içinde ikinci önemli yönetici ayrılışıydı. Bu hisse senedi bu yıl %38 düştü ve fiyatlandırılma açısından, AI gelirini üç katına çıkaran bir şirket, AI’nın kurbanı gibi değerlendiriliyor.

Aynı AI hikayesi, donanım satılıp yazılım terk ediliyor. Piyasanın alt metni çok sert: hesaplama gücüne yönelik kazanç görünür, yazılımın koruma duvarı görünmez. Yöneticilerin ayaklarıyla verdikleri oylar, hisse senedi fiyatlarıyla tamamen uyumlu; CFO'nun gittiği Marvell, tam bir çip şirketi.

Perşembe akşamı alım baskısının başka bir nedeni, Cuma günü: SpaceX, 135 dolarlık hisse fiyatı ile bu akşam SPCX koduyla Nasdaq'a日正式 giriş yapacak.

Bu işlemin boyutu önceden görülmemiş: Temel halka arzda yaklaşık 75 milyar dolar toplandı; bu, önceki rekor sahibi Aramco'nun (25,6 milyar dolar) neredeyse üç katıdır. Halka arz değeri yaklaşık 1,75 trilyon dolar olup, listede hemen ABD'nin yedinci en büyük şirketine dönüştü ve kendi kardeş şirketi Tesla'dan (yaklaşık 1,6 trilyon) önde yer aldı. Raporlara göre talep 250 milyar doları aştı; bu, hedeflenen finansman miktarının 3,5 ila 4 katıdır. Yüzde 30'luk pay küçük yatırımcılara verildi; bu, sektörün genel uygulamasının üç katıdır. Musk, halka arzdan sonra hâlâ %82'den fazla oy hakkına sahiptir.

Daha da önemlisi, takvimlerinize not etmeniz gereken sonraki adım: Kurallara göre, SpaceX'in listelenmesinden 15 gün sonra Nasdaq 100 endeksi içerisine dahil edilecek ve QQQ'yu izleyen küresel endeks fonları 22 milyar ila 27 milyar ABD doları arasında mekanik olarak satın alma zorunluluğu yaşayacak.

Risk de açıkça ortada. Bayan Warren, satışın ertelenmesini talep ederek SEC'ye mektup yazdı ve değerlemenin finansal temelinden (yıllık gelir yaklaşık 20 milyar dolar, karşılık gelen fiyat/kazanç oranı yaklaşık 88) uzak olduğunu ve çift katmanlı hisse yapısını sorguladı; Morningstar doğrudan "belirgin şekilde abartılı" değerlendirmesini verdi. Daha gerçekçi bir sorun daha var: 75 milyar dolarlık finansman, bir hafta içinde ikinci el piyasadan para çekecek; bu hafta depolama ve CPU sektörlerindeki şiddetli dalgalanmaların bir kısmı, yeni hisse alımı için pozisyon yeniden düzenlenmesinin sonucudur.

Bu tepkinin kalitesi sorgulanabilir.

Çarşamba günü 953 puanlık düşüş ve Perşembe günü 930 puanlık yükseliş, aynı kişinin sosyal medya hesabı tarafından tetiklendi. Anlaşma taslağı henüz imzalanmadı, İran tarafından gelen onaylar hâlâ resmi olmayan kaynaklardan geliyor ve tarihte bu çatışma, "yakın anlaşmaya varılma" sonrası tekrar tekrar geri dönüşler yaşadı. İndeksi uçurumdan geri çeken bir gönderiyse, onu tekrar aşağı itmek için sadece bir gönderi yeterli.

Enflasyon çizgisi hâlâ alarm durumunda. PPI'da kaydedilen tarihi artış, borulara dökülen su gibi; hatta petrol fiyatları hemen tepede dursa bile, sonraki iki ila üç ay içinde CPI'ye etki edecektir. 12 ayda 25 baz puan artış beklentisi, verilerin açıklanmasından sonra değişmeden kaldı. Avrupa Merkez Bankası, Perşembe günü zaten faizi %2,25'e çıkarmıştı; gelecek hafta ise Fed, Japonya Merkez Bankası ve İngiliz Merkez Bankası sırayla konuşacak. Piyasa, "savaşın sona ermesi, petrol fiyatlarının düşmesi ve faiz artışlarının iptali" senaryosuna bahis yapıyor; bu üç unsurun hiçbirisi eksik olamaz.

Karşı tarafın argümanları da masada: Temel PPI'nın aylık %0,4'lük düşüşü beklentilerin altında; enerji hariç enflasyon dinamikleri gerçekten yavaşlıyor; Intel'in CPU siparişleri ve Micron'un talebi duygusal değil, gerçek siparişler; Barış anlaşması gerçekleşirse, 86 dolarlık petrol fiyatı, bu haftanın korku fiyatlamasından tamamen farklı bir enflasyon yolunu gösterecek. Long pozisyonlar mükemmel bir senaryo gerektirmiyor, sadece petrol fiyatlarının yeni zirveler yapmamasını istiyor.

Bu gece SPCX'in açılış fiyatı, bu piyasa risk tercihleri için en dürüst ölçümdür. 75 milyar dolarlık yeni hisse, 88 katı fiyat/kazanç oranı, 4 katı aşırı talep; açgözlülük ve şüphe aynı mumda karşılaşacak.