Yazar: Climber, CryptoPulse Labs
Geçtiğimiz yıllarda kripto endüstrisi, DeFi, NFT, Meme gibi birçok dalgayı yaşadı, ancak Wall Street'in büyük ölçekli olarak girmesine neden olan, yüksek volatiliteye sahip kripto varlıklar değil, RWA oldu. Şu anda küresel RWA pazarı 30 milyar doları aştı.
Son günlerde BlackRock, Franklin Templeton ve JPMorgan Chase gibi geleneksel finans devleri, tokenize edilmiş fonlardan, zincir üstü para piyasası ürünlerine, tokenize edilmiş hisse senetlerinden zincir üstü getiri araçlarına kadar, Wall Street’i yavaş yavaş blok zinciri üzerine taşımaktadır.
Ve bunun arkasındaki gerçek anlam, sadece birkaç blockchain ürünü yayınlamakla sınırlı değil, daha ziyade küresel finans sisteminin temel altyapısında bir yükseltme gibi.
Bir: BlackRock Sürekli Genişliyor: Zincir Üzerindeki Fonlar Gerçekten Geleneksel Finans Sistemine Bağlanmaya Başlıyor
Bu döngüdeki tokenizasyon dalgasında en çok dikkat çeken hâlâ BlackRock.
12 Mayıs'ta BlackRock, yeniden tokenize edilmiş bir fon yapısı için ABD SEC'ye başvuruda bulundu ve zincir üstü altyapı desteği için hala Securitize dijital varlık platformunu seçti.
Bu seferki en büyük vurgu, fonların blokzincire alınması değil, blokzincir üzerindeki varlıkların resmen geleneksel finansal düzenlemelerle entegre olmaya başlaması.
En son mimariye göre, zincir üzerindeki fon hisselerinin sahiplik kayıtları, düzenleyici bir aktarım ajansı sistemi ve yatırımcı erişim sistemiyle entegre edilecektir.
Yani gelecekte kullanıcıların zincir üzerinde sahip olduğu fon birimleri, sadece blok zinciri içindeki veriler değil, doğrudan ABD düzenlenmiş fon kayıt sistemine girebilecektir.
Geçmişte birçok geleneksel kurum, blockchaine ilgi gösterse de, zincir üzerindeki varlıkların düzenleyici gereklilikleri nasıl karşılayacağını her zaman endişe ediyordu. Şimdi ise BlackRock, zincir üzerindeki varlıkları doğrudan geleneksel finansal çerçeveye dahil etmeye çalışıyor; bu da zincir üzerindeki finans ile geleneksel finans arasındaki kurumsal duvarın yavaş yavaş aşılıyor anlamına geliyor.
Aslında, BlackRock zaten tokenize edilmiş piyasa üzerindeki hazırlıkları başlatmıştı.
2024 yılında BlackRock, Securitize ile birlikte BUIDL fonunu piyasaya sürdü ve bu fon, sektörün en başarılı tokenize edilmiş ürün örneklerinden biri haline geldi. Şu anda varlık büyüklüğü yaklaşık 2,3 milyar dolara ulaştı ve kurumsal yatırımcıların zincir üstü finansa girmesinin önemli bir göstergesi oldu.
Geçmişte birçok kişi, tokenizasyonun sadece farklı bir ambalaj olduğunu düşünüyordu, ancak aslında Wall Street, blockchain'in getirdiği finansal verimliliği gerçekten önemsiyor.
Geleneksel finans piyasalarında bankalar, menkul kıymet şirketleri ve temizleme kurumları dahil olmak üzere birçok aracılık kurumu bulunur; her bir katman, zaman maliyeti ve işlem ücreti anlamına gelir. Blockchain'in en büyük avantajı ise küresel çapta gerçek zamanlı settlement, şeffaf muhasebe ve 24 saatlik likidite sağlamasıdır.
Büyük menkul kıymet yönetimi kurumları için, gelecekteki fonlar, tahviller ve para piyasası ürünlerinin tümü blockchain üzerinde yer alabilirse, tüm finansal piyasa işletim verimliliği yeniden yazılabilir.
İkinci: Franklin, Kraken ile ortaklık kurarak tokenleştirilmiş hisse senetleri ve zincir üstü gelir ürünleri hızla hayata geçiriliyor
BlackRock dışında, Franklin Templeton'un son zamanlardaki hareketleri de dikkat çekmektedir.
Yakın zamanda Franklin Templeton, kripto para platformu Kraken'in ana şirketi Payward ile iş birliği yaparak geleneksel finansal ürünlerin zincir üstü tokenleştirilmesi fırsatlarını birlikte araştıracaktır.
Bu iş birliği, tokenleştirilmiş hisse senetleri, uyumlu saklama, aktif yönetimli gelir ürünleri ve kurumsal düzeydeki kripto likidite hizmetleri gibi birçok alana yayılıyor.
En kritik nokta, Franklin finansal ürünlerinin zincir üzerindeki versiyonlarının geliştirilmesi üzerinde çalışılmasıdır. Başka bir deyişle, gelecekte bazı geleneksel fonlar, getiri ürünleri hatta menkul kıymetler doğrudan zincir üzerindeki tokenlar olarak dolaşıma sunulabilir.
Bu, geçmişte kripto endüstrisinin geleneksel finansa doğru ilerlediği, şimdi ise geleneksel finansın da kripto piyasalarına doğru ilerlemeye başladığı çok açık bir endüstri değişikliğini temsil eder.
Özellikle Kraken'in son yıllarda sunduğu tokenize edilmiş hisse senedi hizmeti xStocks, piyasa talebini doğrulamıştır. Verilere göre, bu hizmet geçen yıl başlatıldığından beri toplam işlem hacmi 30 milyar doları aşmıştır.
Bu, küresel pazarın zincir üzerindeki menkul kıymet ticaretine sadece kavramsal düzeyde değil, gerçek bir talebe sahip olduğunu göstermektedir.
Geleneksel menkul kıymet piyasalarında, sabit işlem saatleri, sınır ötesi yatırımın karmaşıklığı ve uzun sonuçlandırma döngüleri gibi birçok sorun bulunmaktadır. Tokenize edilmiş hisse senetlerinin en büyük avantajı, menkul kıymetlerin sabit kripto paralar gibi zincir üzerinde gerçek zamanlı olarak dolaşımını ve küresel ticaretini sağlamasıdır.
Aynı zamanda, Franklin Templeton, kripto endüstrisini şu ana kadar en aktif şekilde benimseyen geleneksel varlık yönetimi kurumlarından biridir. Şu anda birden fazla kripto ETF ürünü piyasaya sürmüş, BENJI adlı tokenize edilmiş para piyasası fonunu çıkarmış ve Ondo Finance ile blockchain üzerinde finansal ürünler geliştirmek için ortaklık kurmuştur.
Bu eylemlerden, giderek daha fazla geleneksel finansal kurumun blockchain'i kenar bir pazar olarak değil, geleceğin finansal sisteminin önemli bir parçası olarak görmeye başladığı anlaşılıyor.
Üç: JPMorgan, zincir üzerindeki para piyasası fonlarını ilerletiyor: Zincir üzerindeki dolar sistemi şekilleniyor
JPMorgan, BlackRock ve Franklin Templeton'a kıyasla daha çok zincir üstü dolar likidite sistemi yönünde bir yol izliyor.
12 Mayıs'ta JPMorgan, JPMorgan OnChain Liquidity-Token Money Market Fund (kod: JLTXX) adlı ikinci bir tokenize edilmiş para piyasası fonu başlatmak için bir başvuru dosyası sundu.
Bu fon, Ethereum blok zinciri üzerinde dijital bir token çıkaracak ve temel varlıkları çoğunlukla ABD hazine bonoları ve repolarından oluşacaktır.
Bu tür ürünler, para piyasası fonlarının temelde kurumsal versiyon bir stabilcoin olduğu için büyük ilgi görebilir.
Arka planda nakit, ABD tahvili gibi yüksek likiditeye sahip düşük riskli varlıklar yer alır ve aynı zamanda belirli bir getiri sağlar. Şu anda, giderek daha fazla kurum bu tür varlıkları blok zincirine taşımaya çalışıyor.
Neden aslında çok basit.
Stablecoin ödeme sorunlarını çözer, ancak zincir üstü para piyasası fonları getiri sorunlarını çözer.
Geçmişte, büyük miktarda zincir üstü dolar parası, sadece stabil coin hesaplarında kalarak istikrarlı getiri elde etmek zorunda kaldı. Ancak gelecekte kullanıcılar zincir üstü dolarları tokenize edilmiş para piyasası fonlarına doğrudan yatırabiliyorsa, zincir üstü dolar finans sistemi tam bir kapalı döngü oluşturacaktır.
Bu, geleneksel bankaların giderek artan bir şekilde zincir üzerindeki finansla ilgilenmesinin nedenidir. Çünkü blockchain'in sadece bir şifreleme tekniği olmadığını, aynı zamanda geleceğin küresel finans sistemi için yeni bir çarşı ağı olabileceğini fark etmişlerdir.
Geçen yıl, tokenleştirilmiş ABD tahvilleri, tüm RWA pazarında en hızlı büyüyen alanlardan biri haline geldi. JPMorgan'ın şimdiye kadar zincir üstü para piyasası fonlarını ilerletmesi, büyük bankaların zincir üstü dolar sistemi inşasına resmen dahil olduğunu gösteriyor.
Sonuç
Geçmiş birkaç yılın kripto endüstrisine geri dönüldüğünde, tüm pazarın açıkça değiştiğini görebilirsiniz.
Erken dönem endüstri tartışmaları daha çok halka açık zincir performansı, DeFi madenciliği, NFT dalgası ve Meme coin spekülasyonu üzerine odaklanırken, şimdi giderek daha fazla sermaye ve kurumsal kurumlar blokzincir üzerindeki ABD tahvilleri, tokenize edilmiş fonlar, blokzincir üzerindeki menkul kıymetler ve kurumsal seviyede finansal altyapıya odaklanmaya başlıyor.
Bu, kripto endüstrisinin yüksek riskli spekülatif bir piyasadan yeni bir finansal altyapı kuruma doğru yavaş yavaş dönüşümünü anlamına gelir ve RWA, bu aşamanın en önemli ana hatlarından biri haline gelmektedir.