Orijinal Yazar: Niusike, TechFlow Deresi
Nihayet geldi. Siyasi destekçiler ve spekülatif küçük yatırımcılar ile kâr hedefleyen bireyler tarafından kurulan tahmin piyasaları, sessiz ama ölümcül yeni oyuncuların gelişiyle karşı karşıya.
Birleşik Krallık merkezli Finansal Zamanlar'ın Perşembe günkü haberine göre, DRW, Susquehanna ve Tyr Capital dahil olmak üzere birçok tanınmış işlem şirketi, özel tahmin piyasası işlem ekibi oluşturmakta.
DRW, geçen hafta Polymarket ve Kalshi gibi platformlarda "aktif piyasaları anında izleyip işlem yapabilecek" operatörler için 200.000 dolar temel yıllık maaş sunan bir iş ilanı çıkarttı.
Opsiyon alım satımı devi Susquehanna, tahmin piyasalarında "yanlış adil değerleri" tespit edebilen, bu piyasalarda "anormal davranışları" ve "verimsizlikleri" belirleyebilecek tahmin piyasaları alım satımı uzmanları arıyor. Ayrıca özel spor alım satımı ekibi de oluşturuyor.
Şifreleme dayalı hedge fonu Tyr Capital, zaten karmaşık stratejilerle işlem yürüten tahmin piyasaları tüccarı alımına devam etmektedir.
Veri, bu genişleme hırsını destekliyor.
Aylık işlem hacmi, 2024 başlarında 100 milyon doların altındayken, 2025 Aralık'ında 8.0 milyar dolardan fazla seviyeye ulaşmıştır. 12 Ocak'ta günlük işlem hacmi ise rekor 701.7 milyon dolar seviyesine ulaşmıştır.
Yatırım havuzu, devlerin hacmini yeterince desteklediğinde, Wall Street'in girilmesi kaçınılmaz hâle gelir.
Arbitraj öncelikli
Tahmin piyasalarında kurumlar ve bireysel yatırımcılar tamamen farklı oyunları oynuyor.
Bireysel yatırımcılar genellikle çeşitli parçalı bilgilerle bireysel olayları tahmin ederler, aslında bu bir tür kumar oyunudur. Kurumsal oyuncular ise çok platformlu arbitraj ve piyasa yapısındaki fırsatlar üzerinde odaklanırlar.
Ekim 2025'te, Saba Capital Management'in kurucusu Boaz Weinstein, kapalı bir konferansta, piyasa tahminlerinin, özellikle belirli olayların olasılıklarına karşı yatırımları daha yüksek bir hassasiyetle korumak için portföy yöneticilerinin faydalanabileceği konusunda görüş bildirdi.
O, o sırada Polymarket'in CEO'su Shayne Coplan'ın yanındaydı ve "Birkaç ay önce Polymarket, ekonomik durgunluğun olasılığını %50 olarak gösterirken, kredi piyasaları yaklaşık %2 risk gösteriyordu. Daha önce yapılamayan sayısız arbitraj yapabilirsiniz." dedi.
Weinstein'e göre, hedge fon yöneticileri, piyasa bir çöküşün %50 olasılıkla gerçekleşeceğini düşündüğü için Polymarket'te "ekonomi çökmez" sözleşmeleri ucuz olur.
Bu arada, ekonomik durgunluk sırasında çok düşecek tahviller veya kredi ürünleri üzerinde kredi piyasasında kısa pozisyon almak mümkündür çünkü kredi piyasası durgunluğun sadece %2 olasılıkla gerçekleşeceğini düşünüyor ve bu yüzden bu ürünlerin fiyatları hâlâ yüksektir.
Eğer ekonomi gerçekten dibe vurursa, Polymarket'te küçük kayıplar yaşarsınız ama kredi piyasasında büyük kazançlar elde edebilirsiniz çünkü değerleri aşırı yüksek olan tahviller çökecektir.
Eğer ekonomi dibe vurmazsa, Polymarket'te para kazanırsınız, kredi piyasasında küçük bir zararla sonuçlanabilir, ancak genel olarak kar elde edersiniz.
Yeni piyasaların ortaya çıkması, geleneksel finansal piyasalara tamamen yeni bir "fiyat keşfi aracı" sunmuştur.
Sınıfsal üstünlük geliyor
Dengelenin daha fazla dengesizleşmesine neden olan ise kurallar katmanındaki ayrıcalıklardır.
Susquehanna, Kalshi'nin ilk market yapıcısıdır ve Robinhood ile bir turnuva sözleşmesi anlaşması yapmıştır.
Kalshi, aracılık firmalara birçok avantaj sunar: Daha düşük işlem ücretleri, özel işlem limitleri ve daha kolay işlem kanalları. Ancak, bu koşulların detayları açıklanmamıştır.
Market yapıcılarının girmesi, bu pazarı kısa sürede değiştirecektir.
Daha önce tahmin pazarlarında, özellikle küçük ve orta ölçekli olaylarda, likidite sık sık bir sorun olmaktaydı. Büyük hacimli kontrat alım satım yapmak istediğinizde büyük fiyat farkları ile ya da tamamen karşı taraflar ile karşılaşabilirsiniz.
Uzman kurumlar, belirgin fiyat hatalarını hızlıca ortadan kaldırır. Örneğin, aynı etkinlikte farklı platformlar arası fiyat farkları veya açıkça mantıksız olan olasılık fiyatlamaları hızla yok olur.
Bu, küçük yatırımcılar için iyi bir haber değil. Geçmişte "Trump'ın kazanması" Polymarket'te %60, Kalshi'de %55 olasılıkla bulunuyordu ve bu tür basit arbitraj fırsatları vardı. Ancak gelecekte bu tür fırsatlar neredeyse tamamen ortadan kalkacak.
Yaklaşık on binlerce dolarlık maaşla Wall Street'te çalışan doktoralılar sayesinde, gelecekteki tahmin sözleşmeleri belki de sadece tekil olay tahminlerinden çok daha profesyonel ve çeşitlenmiş bir hâl alacaktır. Örneğin:
1. Birden fazla etkinliği içeren kombine sözleşmeler, spor bahislerine benzer kombine oyunlar gibi.
2. Zaman serisi sözleşmeleri, belirli bir zaman diliminde belirli bir olayın meydana gelme olasılığını tahmin eder.
3. Koşullu olasılık ürünü, A meydana gelirse B'nin meydana gelme olasılığı nedir?
...
Finans tarihinin geriye dönük bakıldığında, dövizden vadeli işlemlere ve ardından kripto paralara kadar her yeni pazarın benzer bir gelişim izlediğini görürüz: Bireysel yatırımcılar tarafından başlayan küçük bir kıvılcım, sonunda kurumlar tarafından ormanın tamamını yakar.
Tahmin pazarları bu süreci tekrar ediyor. Teknik üstünlük, sermaye hacmi ve ayrıcalıklı erişim, sonunda bu olasılık oyununda kimin kalacağını belirleyecektir.
Halk yatırımcıları için uzun vadeli tahminler veya küçük pazarlar olmak üzere hâlâ bir umut ışığı olabilir. Ancak gerçekleri kabul etmek gerekir. Wall Street'in hassas makinesi tam kapasiteyle çalışmaya başladığında, bilgi farkından kolayca kâr elde edilebilecek bu coşkulu dönemlerin geride kalması muhtemeldir.