Vlad Tenev, Robinhood Chain'de Launchpad büyümesiyle Pons Kurucusunu takip ediyor

Yazar: KarenZ, Foresight News

21 Temmuz'da sabah, Robinhood ortak kurucusu ve CEO'su Vlad Tenev, Pons kurucusu @MEADGod'u takip etti. Birkaç gün önce, Vlad, Pons ekosisteminde aktif olan World Liberty Financial (WLFI) danışmanı Ogle'yi takip etmişti.

Pons'un发行 miktarı ve işlem hacminin hızlı artışının ardından, bu sosyal etkinlikler, yaklaşık bir haftadır platforma giren bu projeye tekrar piyasa dikkatini çekti. Aynı zamanda GMGN'e göre, Pons'un resmi tokeni PONS'in piyasa değeri bir süre 39 milyon ABD dolarını aştı, ancak şu anda değer yaklaşık 27 milyon ABD doları seviyesine geriledi.

Twitter takip sayıları, Robinhood'un Pons'a resmi destek anlamına gelmese de, ekosistem yapısı henüz kararlı olmayan aşamada, Vlad'ın açık etkileşimleri genellikle projenin ilgi düzeyini ölçmek için kullanılır. Ancak Pons'un bu kısa vadeli popülariteyi, sürekli bir发行 talebi, işlem hacmi ve protokol geliri haline getirebilip getiremeyeceği hâlâ beklenmektedir.

Sadece sosyal popülerlikle karşılaştırıldığında, Pons'un daha büyük avantajı hâlâ büyüme hızıdır. Mevcut verilere göre, Pons, NOXA'nın para birimi çıkarmayı durdurmasının ardından bıraktığı piyasa akışını hızlıca devralıyor.

Dune verilerine göre, 20 Temmuz saat 16:00 itibarıyla, Pons yaklaşık bir haftadır faaliyette ve 66.000'den fazla token yayınlamıştır; platformda yayınlanan token'ların toplam işlem hacmi 380 milyon doları aşmıştır. "Token Yayın Platformu İşlem Hacmi" ölçütüne göre, Pons son iki gündür piyasa payını %50'nin üzerinde tutmuştur; platform, toplamda yaklaşık 3,56 milyon dolarlık ücretleri token oluşturuculara dağıtmıştır.

Pons'un operatörü, web sitesi şartlarında Pons Labs, LLC olarak kayıtlıdır, ancak proje tam bir gerçek isimli ekip listesi paylaşmamıştır. Şu anda net olarak tanımlanabilen temel kişi, Twitter hesabı @MEADGod ve takma adı Ozzy olan kurucudur.

Ozzy, RootsFi'nin kurucusudur. Mayıs 2025'te Ozzy, Berachain'in resmi forumunda RootsFi'yi, kullanıcıların gelir getiren varlıklarını teminat göstererek MEAD adlı bir stabil coin çıkarmasını sağlayan bir Berachain yerel kredi protokolü olarak tanımlamıştı. Şu anda Roots'in resmi websitesi, projeyi programlanabilir para ödeme ağı olarak tanımlıyor ve ürünün Canton ve Tempo üzerine kurulduğunu belirtiyor.

Pons’un dikkat çekmesinin diğer önemli bir faktörü, WLFI danışmanı Ogle’in sürekli ses çıkarmasıdır. Şu ana kadar, Ogle’in Pons için danışmanlık yaptığına veya platform operasyonlarına katıldığına dair herhangi bir kanıt bulunmamaktadır; ancak o, Pons’un başlatılmasının erken dönemlerinde etkili bir pozisyon sahibi ve yayıcıydı.

18 Temmuz'da Ogle, Robinhood Chain üzerindeki ana portföyünü açıkladı ve PONS'u Lighter'in ardından ikinci büyük pozisyon olarak listeledi. Bundan sonra, Ogle, Pons'un token emisyon sayısı, hacmi, protokol geliri, oluşturucu geliri ve geri alınıp yakılan verilerini birden fazla kez paylaştı. 20 Temmuz'da Ogle, Pons'un beş gün içinde 53.000'den fazla token emisyonu tamamladığını, toplam işlem hacminin 300 milyon doları aştığını, protokol gelirinin 340.000 doları geçtiğini ve oluşturuculara yaklaşık 2,65 milyon dolar ücret dağıttığını belirtti.

Pons, Robinhood Chain üzerindeki "tek tıkla coin yayınla, anında işlem yap, gelirleri geri akış" sistemi olarak anlaşılabilir.

Oluşturucu, token adını, sembolünü, resmini, tanımını, sosyal bağlantılarını ve işlem ücreti alma adresini doldurduktan sonra, Pons bir işlemde token ve ilgili Uniswap V3 likidite havuzunu dağıtır. Resmi belgelere göre, her token için sabit olarak 1 milyar adet çıkarılır, oluşturma ücreti 0,0005 ETH ve işlem havuzu ücret oranı %1'dir.

Pump.fun gibi bir başlatma platformundan farklı olarak, Pons bir birleşik eğri kullanmaz ve belirli bir piyasa değeri ulaşıldıktan sonra DEX'e geçiş adımı yoktur. Token, oluşturulduğu andan itibaren doğrudan WETH ile fiyatlandırılmış Uniswap V3 havuzuna girer, likidite pozisyonları otomatik olarak kilitlenir ve tüm alım-satım işlemleri aynı havuzda gerçekleştirilir.

İlk blok öncesi işlemi önlemek için Pons, iki blok süren bir koruma penceresi ayarladı: Yayınlandığı blokta yalnızca oluşturucunun ilk satın alımı gerçekleştirilebilir; koruma süresinin kalan kısmında, tek bir cüzdan toplam arzın %5'ini, birikmiş satın alma limiti ise %5,5'i aşamaz. Satışlar ve cüzdanlar arası transferler sınırsızdır; koruma süresi bittiğinde tüm sınırlamalar otomatik olarak kaldırılır.

Havuzdaki eşleşen WETH, varsayılan 4,2 ETH eşiğini ulaştığında, bu token "mezun" olarak işaretlenecektir. Ancak mezuniyet, likidite taşınmasını tetiklemez ve proje tarafından denetim veya destek alındığını göstermez; sadece havuzun varlıklarının protokol tarafından belirlenen eşiği aştığını belirtir.

Pons'un temel rekabet avantajı, ücret dağıtımından kaynaklanmaktadır.

Şu anda yeni yayınlanan token'lar için oluşturucular %70 likiklik ücretini, protokol %30'ini alır; daha önceki sürümlerde yayınlanan token'lar ise eski oran olan oluşturucu %90, protokol %10 olarak kalır.

Bu süreçte, protokol gelirlerinin %80'i TWAP yoluyla PONS satın alınarak imha edilmek üzere kullanılırken, kalan %20'si altyapı maliyetleri ve ekip genişlemesi için ayrılmıştır.

Ancak bu mekanizma tamamen otomatik ve değiştirilemez değildir. Pons belgesi, 80% geri alım oranının şu anda sabitlenmediğini, geri alımların otomatik TWAP ile insan yönetimiyle birlikte yürütüldüğünü ve ekibin gelecek sürümlerde bunu değiştirilemez, merkeziyetsiz bir işleme dönüştürmeyi planladığını açıkça belirtmektedir.

Pons, topluluk devralma işlevini de ekledi. Orijinal oluşturucu projeyi terk ettikten sonra, aktif topluluklar sosyal giriş noktalarını devralma ve sözleşme izni dahilinde yeni bir oluşturucu ücreti alıcısı olma başvurusunda bulunabilir. Token, işlem havuzu ve kilitli likidite değişmeden kalır. Bu mekanizma, Meme projelerinin geliştiriciler tarafından terk edildikten sonraki işletim sorunlarını çözmeyi amaçlar; ancak başvurular hâlâ ekip tarafından incelenmektedir ve bu, merkezi yönetim içeren bir ön uç hizmetidir.

Pons, şu anda Robinhood Chain fırlatma platformunun öncülüğünü tutuyor, ancak bu rekabet henüz sona ermedi.

Farklı rekabetçiler farklı yönlerden girmektedir: Flap, hacim ve arzı ele geçirmeye çalışırken, Uniswap CCA fiyat belirlemeyi hedeflemektedir; Circus, BONK'un marka etkisinden yararlanarak dikkat çekmektedir. Elbette, Pons şu anda verilerde öncü konumda olsa da, karşı karşıya kaldığı tek bir alternatif platform değil, aynı anda finansmanı paylaşan birden fazla arz mekanizmasıdır.

Daha da dikkat çekici olan, Pons'un arz miktarının yeterince güçlü bir servet etkisi yaratmamış olması.

Yazım anına kadar Pons, toplamda yaklaşık 67.000 token发行 etti, ancak bunlardan sadece 529 tanesi 4,2 ETH mezuniyet sınırını geçti ve mezuniyet oranı %0,8'in altındadır. Platformun kendi tokeni olan PONS çıkarıldığında, değeri 5 milyon ABD dolarından yüksek olan proje yalnızca YOLO'dur; değeri 1 milyon ile 3 milyon ABD doları arasında olan tokenlar ise sadece 3 tanedir.

Yani Pons, yüksek frekanslı token üretimi yapmayı başarıyla kanıtlamış olsa da, kararlı bir üst düzey varlık kadrosu kuramamıştır. Çoğu proje mezun olamamakta ve milyon dolarlık bir piyasa değeri aşan projelerin oranı oldukça düşüktür. Bir fırlatma platformu için, kullanıcıların uzun vadeli kalıp kalmayacağı, platformun sürekli olarak temsili yüksek piyasa değeri olan projeler ortaya koyup koyamayacağı ile belirlenir. Üst düzey tokenlar sadece getiri örnekleri yaratmakla kalmaz, aynı zamanda yeni sermayeyi çekmeyi, işlem döngüsünü uzatmayı ve platformun markasını güçlendirmeyi de üstlenir.

Kullanıcılar, artan yeni varlıklar görse de, erken dönem projelerin piyasa değeri genişlemesini nadiren görürse, sermaye döngüsü hızlanır: Traderlar, zaten çıkarılan varlıkları tutmak yerine, bir sonraki açılımı takip etmeye daha yatkındır; oluşturucular da diğer platformların teşvikleri, markaları veya yeni mekanizmalar tarafından çekilebilir. Bu durumda, çıkarılan varlık sayısı arttıkça ekosistem gücü artmayabilir; aksine, dikkat ve likiditenin dağılmasını artırabilir.

Vlad Tenev'in ilgisi aynı zamanda iki yönlüdür.

Robinhood Chain ekosisteminin hâlâ erken aşamada olmasından dolayı, Vlad’ın bir tek ilgisi veya etkileşimi, kısa sürede büyük ölçüde dikkat ve sermaye çekebilir. Ancak fiyatın sürdürülebilirliği nihayetinde likidite derinliği, sahip dağılımı ve sonraki alım baskısıyla belirlenecektir.

Eğer erken sahipler, artan akıma dayanarak toplu şekilde çıkışı yaparsa ve proje yeni talep yaratamazsa, dikkatlerin getirdiği yükseliş hızla geri çekilme haline dönüşebilir. Benzer durumlar tekrarlandıkça, piyasa bu modeli öğrenir ve önceden bu modele işlem yapmaya başlar: bazı sermayeler etkileşimden önce pozisyon kurar, haber yayıldıktan sonra toplu şekilde karını alır.

Yavaş yavaş, pazar Vlad'ın dikkatini projenin büyümesinin başlangıcı değil, kısa vadeli nakit çevirme noktası olarak algılamaya başladıkça, her bir dikkat çekmenin marjinal etkisi de azalacaktır.

Robinhood Chain'in fırlatma savaşına hâlâ son verilmedi. Pons, önde giden bir bilet elde etti, ancak liderlik pozisyonunu sağlamlaştırmak için bir kritik kanıt daha gerekiyor: "En çok token çıkaran platform" olmaktan öte, yaratıcıların burada ilk kez yayınlamaya istekli olacak, ticaretçilerin uzun vadeli kalmasına neden olacak ve nihayetinde platforma karşı alışkanlık ve bağımlılık oluşturacak "sürekli servet etkisi yaratmanın en kolay olduğu platform" olabilir mi?