USD/JPY 2026 Tahmini: Bankalar Çatışırken 14 Noktalı Döviz Savaşı

• USD/JPY için 2026 yıl sonu öngörülerinin aralığı, 150 ile 164 arasında değişiyor ve “14 puanlık Döviz Savaşı”nı tetikliyor.
• Bankalar, BOJ'nin faizleri %1,00-1,25'e çıkardığını ve Fed'in faizleri %3,50-3,75'e düşürdüğünü, OIS swap fiyatlamasıyla uyumlu şekilde varsayıyor.
• 7,5 trilyon japon lirası carry trade'nin şiddetli bir şekilde kapanması, küresel likidite ve kripto piyasalarında keskin bir riskten kaçış hareketine neden olabilir.

Dünyanın en çok işlem yapılan Asya para çifti olan USD/JPY, 2026'ya doğru büyük bir politika çatışmasının merkezinde yer alıyor. J.P. Morgan ve Scotiabank gibi önde gelen bankalar, tahminlerini 150 ile 164 arasında değişen aralıklarda belirleyerek keskin şekilde fikir ayrılığına düştü. Japonya Merkez Bankası'nın (BOJ) ve Federal Rezerv'in farklı para politikaları, bu ayrılığı tetikliyor ve küresel likidite akışlarını yeniden şekillendiriyor.

Kaynaklar'a göre, büyük bankalar 2026 yılı sonu USD/JPY hedefleri konusunda bölünmüş durumda; tahminler 150 ile 164 arasında değişiyor ve bu da “14 puanlık Döviz Savaşı”na neden oluyor. J.P. Morgan, yıl sonu tahminini 164 olarak belirliyor, Scotiabank 150, ING ise Q4'e kadar gradyanlı bir düşüşle 153'e ulaşmayı öngörüyor. USD/JPY 2026 tahminlerindeki bu keskin farklılık, dünyanın en çok işlem yapılan Asya para çiftindeki devam eden belirsizliği vurgulamaktadır.

Bu geniş sapma, sabit ABD doları gücü karşısında yenin seyrine ilişkin artan belirsizliği yansıtmaktadır. USD/JPY, Asya'da en çok işlem yapılan döviz çiftidir ve küresel olarak üçüncü en likit para çiftidir. 2025 yılında, BOJ'nin aşırı gevşek para politikasından uzaklaşmaya başlaması ve Federal Rezerv'in faiz oranlarını düşürmeye başlaması nedeniyle 139 ile 158 arasında geniş bir aralıkta işlem görmüştür.

2026 yılı sonu USD/JPY tahminlerindeki keskin ayrılık, BOJ ve Fed politikalarındaki farklılıkların farklı yorumlanmasından doğrudan kaynaklanmaktadır. Bankalar, BOJ'nin oranları 0,75%'den 2026 Aralık itibarıyla 1,00-1,25%'ye kadar yavaşça normalleştireceğini varsayar. Aynı dönemde, Fed'in mevcut OIS swap fiyatlaması ve piyasa beklentileriyle uyumlu olarak oranları daha da 3,50-3,75%'ye indirmesi beklenmektedir. Bu durum, faiz farkını 300 baz noktadan daha düşük seviyelere çekerek yeniden carry trade'in cazibesini azaltmaktadır.

Önemli bir şekilde, 7,5 trilyon jenlik carry trade’in şiddetli bir şekilde kapanması en büyük risk olarak kalıyor. Tarihsel olarak, bu tür olaylar Bitcoin (BTC) ve daha geniş kripto piyasalarını ciddi şekilde etkileyen keskin riskten kaçış hareketlerine neden oluyor.

Örneğin, BTC'nin 90 günlük JPY ile olan korelasyonu, 2025'in sonunda ve 2026'nın başında rekor seviye olan 0,86–0,89'a yükseldi ve BTC ile JPY fiyat hareketleri arasında olağanüstü sıkı bir bağlantı olduğunu gösterdi. Bu dönemde, her iki varlık da birlikte zayıfladı ve japon yeninin hareketleri, BTC'nin fiyat dalgalanmalarının en fazla %73'ünü açıkladı; bu da kripto ve döviz piyasaları arasındaki makro temelli korelasyonların arttığını vurgulamaktadır.

Ayrıca, BOJ'nin faiz artışlarını hızlandırmasıyla birlikte yenin kuvvetlenmesi, carry trade pozisyonlarının kapatılmasına, küresel likiditenin daralmasına ve kripto piyasalarına baskı uygulamasına neden olabilir. Bu dinamik, 2026 yılının başlarında, BOJ'nin politikasının %0,75'e doğru sıkılaştırılması ile BTC'nin yaklaşık $94.000 seviyesinde reddedilmesi ve ABD'deki spot BTC ETF'lerinden yaklaşık $243 milyon çıkışla açıkça görülmektedir.

Bu nedenle, traderlar, USD/JPY'nin 157–160 aralığında seyredip müdahale riskinin yüksek olduğu dönemde, Nisan'da 0,75%'te kalınmasının ardından Haziran 2026 BOJ toplantısında %1,00'e doğru olası 25 bp artış için izleniyor. ABD işgücü verileri ve Fed'in Haziran toplantısı, faiz beklentilerini yönlendirebilir.

İlgili: Yen, Piyasalar Basıncı Altında Olduğunda Japonya'nın Müdahalesiyle Sıçradı