ABD Yüksek Mahkemesi, yılların en açık zaferini SEC'ye sağladı. 4 Haziran'da verilen birleşik kararla, mahkeme, ajansın, belirli yatırımcıların mali kayıp yaşadığını kanıtlamadan sanıklardan yasadışı kârları teslim etmeye zorlayabileceğini kararlaştırdı.
Sripetch v. SEC davasındaki karar, federal temyiz mahkemeleri arasında uzun süredir süren bir anlaşmazlığı çözer ve SEC'ye en güçlü uygulama araçlarından biri olan iadeye kolay bir yol sunar.
Mahkemenin aslında karar verdiği
Dokuz yargıç adına yazan Adalet Neil Gorsuch, basit bir ilke ortaya koydu. SEC, belirli bir kişinin para kaybettiğini göstermek zorunda değil; sadece sanığın yasayı ihlal ederek kâr elde ettiğini göstermesi yeterli.
Karar, bir koruyucu önlemle gelir. İade, yasadışı eylemden elde edilen toplam gelir veya abartılı bir tahmin değil, sanığın net kârıyla sınırlı olmalıdır.
Dava, 2013 ile 2019 yılları arasında birden fazla cent hisse senedi pompalama ve atma şemasına katılan Ongkaruck Sripetch üzerine odaklandı. Daha düşük bir mahkeme, ondan yaklaşık 2,25 milyon dolar kâr ve 1 milyon doların üzerinde hukuki faiz ödemeyi emretmişti.
Sripetch’in savunması, SEC'nin şemaları tarafından zarar gören belirli yatırımcıları tanımlamadığı argümanına dayanıyordu. Birçok federal dairesi, bu tür bir kanıtın gerekli olup olmadığı konusunda fikir birliğine varamamıştı. Yüksek Mahkeme, 9 Ocak'ta certiorari talebini kabul ederek, 20 Nisan'da sözlü argümanları dinledi ve soruyu kesin olarak çözdü: gerekli değildir.
Neden iade etme, düşündüğünüzden daha önemli
2025 mali yılında, SEC toplam para cezaları olarak 2,7 milyar doları aşan bir tutar elde etti. İade tutarı, bu rakamın yarısından fazlasını oluşturdu.
Bu karar öncesinde, belirli bölgelerdeki sanıklar, SEC'nin tanımlanabilir kurumlara verilen zararı yeterince kanıtlamadığını savunarak iade emirlerini zorlayabilirdi. Bu argüman artık tüm federal mahkemelerde geçersiz hale geldi. Bölge çatışması, SEC'nin gücünün coğrafi konuma göre değiştiği eşitsiz bir uygulama ortamı yaratmıştı. Ünanim karar bu tutarsızlığı ortadan kaldırdı.
Kripto açısı
SEC, tarihsel olarak kripto uygulama eylemlerinde iade talebi aracını merkezi bir araç olarak kullanmıştır. Ripple ve Terraform Labs gibi firmalara karşı açılan davalar, kuruluşun kayıtlı olmayan menkul kıymet teklifleri olarak nitelendirdiği faaliyetlerden elde edilen karları geri alma çabalarını içermiştir. Bu bağlamlarda, tokenlerin küresel ve sıklıkla pseudonim pazarlarda işlem gördüğü göz önüne alındığında, zarar gören belirli yatırımcıları belirlemek olağanüstü şekilde zordur.
Mahkeme, bireysel yatırımcılara maddi zarar kanıtı zorunluluğunu kaldırmak suretiyle, SEC'nin kripto uygulamalarını tanımlayan tam olarak bu tür davalarında iade talep etme barajını etkili bir şekilde düşürdü. SEC'nin kayıtlı olmayan bir menkul kıymet olarak değerlendirdiği bir tokeni satarak kâr elde eden bir jeton yayıncısı, artık her bir alıcı için kayıpları izlemek ve belgelemek zorunda kalmadan iade ile karşı karşıya kalabilir.