ABD'nin brüt ulusal borcu 39 trilyon doları aştı. Bu sayı, Ekim'den beri her gün yaklaşık 5 milyar dolar artıyor ve bu, yıllık yaklaşık 1,8 trilyon dolarlık bir borçlanma hızına denk geliyor.
39 trilyon doları anlamak için: Bu tutar ülke çapında her bireye eşit olarak bölündüğünde, her Amerikalı'nın ulusal borçtan payı Peter G. Peterson Vakfı'na göre yaklaşık 114.000 dolardır. Bu tutar, birçok ABD eyaletindeki ortala ev fiyatından daha fazladır. Ve bu maliyet sürekli artmaktadır.
Sarmalın arkasındaki matematik
Bu ölçekte devlet borcu, soyut bir politika tartışması olmaktan çıkar ve bütçeyi yiyip bitiren bir kaleme dönüşür.
Ulusal borç üzerindeki faiz ödemeleri, artık federal hükümetin Medicare ve Medicaid'a yıllık olarak harcadığı tutarı aştı. Bunu bir düşünün. Eski borçların faiz ödemelerinin maliyeti, milyonlarca Amerikalıya sağlık hizmeti sağlamanın maliyetini aştı.
Hükümetin emeklilik fonları aracılığıyla kendisine olan borcu dışlayan kamu tarafından tutulan borç, yıllık GSYİH'ı aştı. Toplam brüt borç miktarı, GSYİH'nın %120'sinin üzerinde. ABD'nin bu seviyeye yakın bir borç/GSYİH oranı yaşadığı son dönem, II. Dünya Savaşı sırasındaydı ve o zamanlar savaşın sona ermesi nedeniyle eğilim düşüş yönündeydi. Bu sefer ise böyle bir çıkış yolu mevcut değil.
Kongre Bütçe Ofisi, öngörülebilir gelecekte yıllık federal açıların 1,5 trilyon doların yakınında veya üzerinde olacağını tahmin ediyor. Bu en kötü senaryo değil. Bu temel senaryo.
Sürücüler döngüsel değil, yapısaldır. Hak kazanma harcamaları nüfus yapısı tarafından sabitlenmiştir. Faiz maliyetleri, borç büyüdükçe kendi üzerlerinde bileşik faiz kazanır. Ve ya anlamlı harcama kesintileri ya da vergi artışları konusunda siyasi istek, cömertçe ifade edildiğinde, mevcut değildir.
Neden kripto piyasaları bunu yakından izliyor
Bu hızla devam eden mali bozulma, ABD dolarının uzun vadeli satın alma gücü hakkında temel bir soruyu gündeme getiriyor. Bir hükümet, ışıkları açık tutmak için günlük 5 milyar dolar ödünç alıyorsa, bu borçların cinsinden ifade edildiği para birimi, güvenli liman gibi değil, yavaş bir sızıntı gibi görünmeye başlıyor.
Bu, traderların "sert varlıklar" olarak adlandırdığı şeylere kurumsal ilginin artmasına neden olan makro arka planıdır. Bitcoin ve altın, bu kategoriye girer; devletin para basma makinesini çalıştırmakla enflasyonu artırılamayan arz sınırlamalarına sahip varlıklardır.
Bitcoin’in “dijital altın” olarak tüm değer önerisi, tam olarak bu tür bir mali ortam üzerine kuruludur. Yılda 1,8 trilyon dolar borçlanmaya ihtiyaç duyan bir hükümet tarafından desteklenen teorik olarak sınırsız dolar arzı karşısında sabit 21 milyon coin arzı. Bu sunum kendiliğinden yazılır.
Altın zaten tepki verdi. Maden, sadece ABD'de değil, küresel olarak egemen borç endişeleri arttıkça sürekli bir yükseliş içinde. Bitcoin genellikle benzer bir anlatı izler, ancak significantly daha yüksek volatilite ve daha kısa bir geçmişe sahiptir.
Bağlantı sadece teorik değil. Hükümet tahvillerinin gerçek getirileri, resmi oranlardan daha yüksek enflasyonla sıkıştırıldığında ya da piyasaların ABD'nin egemen kredi olayı yaşayabileceği ihtimalini fiyatlandırmaya başladığında, sermaye girişi geleneksel finansal sistemin dışındaki varlıklara doğru akar. Bu kategoride bitcoin en likit seçenek.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
39 trilyon dolarlık rakam bir milad noktası, ancak yol eğilimi sayılardan daha önemli. Kongre Bütçe Ofisi'nin projeksiyonlarına göre, bu durum yakında stabilize olmayacak. Yıllık 1,5 trilyon dolar veya daha fazla açık, borç saatinin hızlanmasına ve faiz ödemelerinin bütçedeki payının artmasına neden oluyor, böylece diğer tüm harcamalar geri plana itiliyor.
Kripto yatırımcıları için bu mali ortam, Bitcoin etrafındaki “değer saklama” anlatısına yapısal bir kuyruk kuvveti yaratır. Ulusal borçlara eklenen her trilyon dolar, fiat para biriminin devalüasyonunun modern soveren finansın bir özelliği olduğunu, bir hata olmadığını savunan argüman için bir başka veri noktası olmaktadır.
Ancak kuyruk rüzgârları garantiler değildir. Bitcoin, kısa vadeli piyasa stresinde hâlâ bir risk varlığı gibi işlem görmektedir. Eğer borç durumu yavaş bir yanma yerine gerçek bir finansal krize neden olursa, ilk piyasa tepkisi kripto para birimlerini de dahil olmak üzere her şeye zarar verecektir. 2020 COVID çöküşü bunu kanıtlamıştı. Bitcoin, yükselişe geçmeden önce düşüş yaşadı.
Daha ince risk siyasi. Mali baskı ile karşı karşıya kalan hükümetler, yeni gelir kaynakları aramaya yönelir. Washington para ihtiyaç duyduğunda, dijital varlıklara yönelik kripto düzenlemeleri, vergi uygulamaları ve kendi saklama sınırlamaları daha olası hale gelir. Günlük 5 milyar dolar borçlanan bir hükümet, vergi ağından kaçan hiçbir şeyin kalmamasına büyük teşvik sahibidir.
Amerika, yıllarca açıkla devam etti ve gökyüzü düşmedi. Ancak bileşim değişti. Borcun faizi, ülkenin en savunmasız nüfus grupları için sağlık harcamalarını aştığında ve kişi başına düşen borç yükü bir üniversite eğitiminin maliyetiyle eşitlendiğinde, mali matematik sonuçları zorunlu hale getirmeye başlıyor. Ya enflasyon, borcun reel değerini azaltacak, ya vergiler önemli ölçüde artacak, ya harcamalar ciddi şekilde kesilecek ya da bunların tümünün bir kombinasyonu gerçekleşecek. Bu senaryoların her biri, varlıkları geleneksel sistemin dışında tutmanın spekülasyondan ziyade dikkatli bir yaklaşım gibi görüldüğü şekilde yatırım alanını yeniden şekillendirecek.