Üç kuantum hesaplama hissesi, ABD Ticaret Bakanlığı'nın kuantum şirketlerine hisse senedi karşılığında federal fon sağlamayı görüşmekte olduğu raporları sonrası iç gün içinde ondalık kazançlarla yükseldi. Bu heyecanın merkezindeki şirketler: IonQ, Rigetti Computing ve D-Wave Quantum.
İşte şu: Gerçekleştirilmiş hiçbir anlaşma yok. Wall Street Journal raporuna göre, var olan şeyler görüşmeler. Hatta bunlar erken aşamadaki görüşmeler. CNBC’nin kendi raporlamaları daha da ileri gitti ve en az bir kaynaktan herhangi bir kesin düzenleme olmadığını reddedildiğine dikkat çekti. Bu yüzden trader’ların heyecanlandığı şey, temelde bir hükümetin quantum hesaplama alanında belki de bir gün yatırım yapmasıydı. Onay beklemekten asla hoşlanmayan piyasa, yine de bunu kabul etti.
Raporların aslında ne dediğini
The Wall Street Journal, Ticaret Bakanlığı'nın IonQ, Rigetti Computing ve D-Wave Quantum ile olası bir düzenleme hakkında görüşmelerde olduğunu bildirdi: federal fonların bu şirketlere akışının karşılığında hisse pozisyonları alınacaktır. Bunun, hükümetin sermaye yatırımcılarının yaptığı şeyi yapması, bir çeki yazma karşılığında yukarı potansiyelin bir kısmını satın alması olarak düşünülebilir, ancak bu çekinin vergi mükelleflerinden gelecektir.
Rigetti, açık bir şekilde kabul etmeye en yakın olanı sundu. Şirket, ABD hükümetiyle finansman fırsatları üzerinde görüşmeler yaptığını söyledi. Ancak herhangi bir hisse senedi anlaşmasını onaylamadı. Bu önemli bir farktır. “Finansman fırsatları üzerinde görüşmek”, rastgele bir tanışma toplantısından aktif bir vadeli taahhüt müzakeresine kadar her şeyi ifade edebilir.
IonQ ve D-Wave Quantum, rapor edilen görüşmelerin ayrıntılarını kamuoyuna doğrulamadı ya da reddetmedi. Bununla birlikte, CNBC’nin raporu durumu somut değil, spekülatif olarak sunuyor. En az bir rapor, hükümet ile bu şirketler arasında kesin bir anlaşma olduğunu kesinlikle reddetti.
İnsanlar bir söyleni üzerine işlem yapıyor ve bu söyleni henüz doğrulanmadı.
Piyasa tepkisi neden bu kadar şiddetli oldu
Onaylanmamış haberler üzerinde ondalık yüzde seviyelerinde hareketler aşırı gibi görünebilir. Ancak buradaki mekanikler neredeyse öngörülebilir hale getiriyor.
IonQ (IONQ), Rigetti (RGTI) ve D-Wave (QBTS) gibi üç hisse senedi, patlayıcı hareketlere karşı savunmasız kılan özel bir özelliği paylaşır: yüksek kısa pozisyon oranı. Bir hissenin mevcut hisselerinin büyük bir oranı kısa satıldığında, herhangi bir olumlu katalizör, kısa sıkışması olarak bilinen bir duruma neden olabilir. Kısa satıcılar, pozisyonlarını kapatmak için hisseler almak zorunda kalır; bu da fiyatları yükseltir, daha fazla kısa satıcının pozisyonunu kapatmasına neden olur ve bu da fiyatları daha da artırır. Kendini besleyen bir geri bildirim döngüsüdür.
Bu şirketlerin nispeten küçük ve sınırlı serbest dolaşımda hisse senedi bulundurdukları, yani işlem için daha az hisse mevcut olduğu gerçeğini de eklerseniz, tam olarak yaşanan gibi şiddetli bir yükselişin koşulları ortaya çıkar. Bir mega-kapitalizasyonlu hisse senedi üzerinde neredeyse etki yaratmayacak bir dedikodu, burada roket yakıtı haline geldi.
Desen tanıdık. Kuantum hesaplama hisseleri aylardır bir tren gibi hareket etti, duygu "bu teknoloji her şeyi değiştirecek" ile "bu şirketler henüz anlamlı gelir üretmiyor" arasında sallandı. Kısa pozisyon yapanlar ikinci tez üzerine bahis yaptı. Ticaret Bakanlığı ile ilgili söylentiler, hatta bu mühimmat hâlâ büyük ölçüde teorik olsa da, alıcıları güçlendirdi.
Hükümet ve kuantum üzerine daha geniş resim
ABD hükümetinin doğrudan kuantum hesaplama şirketlerine yatırım yapma fikri, kendiliğinden absürd değildir. Kuantum hesaplama, ulusal güvenlik ve teknolojik rekabet gücünün kesiştiği bir alandır; bu alanlarda hükümet finansmanının tarihsel öncülleri vardır. Yarı iletken endüstrisi CHIPS Yasası'ndan faydalanmıştır. Yapay zeka şirketleri, savunma sözleşmelerinden ve araştırma fonlarından yararlanmıştır. Kuantum için benzer bir senaryo önceden görülmemiş değildir.
Yanlış olan, hisse bileşenidir. Federal hükümet, genellikle ortaya çıkan teknolojileri hibe, sözleşme ve vergi teşvikleri yoluyla destekler, mülkiyet hisseleri alarak değil. Bir hisse-karşılığında finansman modeli, Washington'un özel sektöre sermaye yönlendirmenin geleneksel yolundan anlamlı bir sapmayı temsil edecektir. Bu, geleneksel sanayi politikasından ziyade bir egemen varlık fonu stratejisine daha çok benzer.
Bu, kısmen neden piyasanın bu kadar heyecanlandığının sebebi. Hükümet sadece araştırma fonları sunsaydı, kuantum hisseleri büyük ölçüde hareket etmezdi. Bir hisse payı, hükümetin bu şirketlerin araştırma potansiyelinden ziyade ticari başarılarına güvendiğini ima eder. Bu, Washington’un kuantum hesaplama işlemini stratejik olarak önemli bulup gerçek bir risk almayı planladığını gösteren bir sinyaldir, eğer doğrulanırsa.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Dikkat edin, “görüşmelerde” olmak ile “anlaşmaya varmak” arasında büyük bir fark var, özellikle hükümet bürokrasisi dahil olduğunda. Bu dalga içinde yatırım yapan yatırımcılar, bu görüşmelerin somut bir şeye dönüşeceğini varsayıyor. Tarih, böyle birçok görüşmenin gerçekleşmediğini gösteriyor.
Kısa pozisyon kapatma nedeniyle oluşan mekanik alım baskısı azaldığında, hisselerin yeni fiyat seviyelerini koruyabilmeleri için temel destek gerekmektedir. Eğer bir anlaşma gerçekleşmezse, fiyatları yukarı iten aynı ticaretçiler, aynı ölçüde agresif bir şekilde yön değiştirebilir.
Daha uzun vadeli yatırımcılar için daha ilginç soru, bu özel anlaşmanın gerçekleşip gerçekleşmeyeceği değil; Trump yönetiminin kuantum hesaplama konusundaki açıkça görünen ilgisinin sektör için daha geniş bir politika kuyruğu olup olmadığı. Hisselerin gerçekleşmese bile, artan hükümet ilgisi, araştırma fonlarının artırılmasına, avantajlı tedarik politikalarına veya ticari kuantum şirketlerine fayda sağlayan düzenleyici çerçevelere dönüşebilir.
IONQ, RGTI ve QBTS için risk-getiri hesaplaması neredeyse tamamen vadelerinize bağlıdır. Kısa vadeli trader'lar, bir sonraki raporun anlaşmayı onaylayıp onaylamayacağına dair bir başlık ruleti oynuyor. Uzun vadeli tutucular ise, herhangi bir tek hükümet programından bağımsız olarak kuantum hesaplamanın anının yaklaştığını varsayıyor. Her iki pozisyon da önemli riskler taşır, ancak çok farklı nedenlerden dolayı. Kısa vadeli bahis ikili bir sonuçtur: anlaşma ya da anlaşma yok. Uzun vadeli bahis, Washington'un parası masada olsun ya da olmasın, ticari hayatta kalabilmelerini henüz kanıtlamaya başlamış durumda olan şirketlerle sabırlı olmayı gerektirir.