ABD Ticaret Bakanlığı, ileri düzey AI çipleriyle dolu bir konteyner kadar büyük olan yarı iletken ihracat kontrollerindeki bir boşluğu kapattı. 31 Mayıs'ta yayınlanan güncellenmiş rehber, Çin'de merkezi olan kurumlar için, bu kurumların Malezya ve Singapur gibi ülkelerdeki tüzel kişilikler aracılığıyla faaliyet göstermesi durumunda bile ileri düzey hesaplama ürünlerinin ihracat lisansı gerektirdiğini belirtiyor.
Söz konusu açıklık, Nvidia'nın Blackwell ve Rubin işlemcilerinin dolaylı kanallar aracılığıyla Çin kontrolündeki operasyonlara ulaşmasına izin vermiş gibi rapor edilmişti ve çip endüstrisinde açık bir sırrıydı.
Yeni kurallar aslında neyi değiştiriyor
Daha önce Çinli şirketler, dostça ilişkiler kurulan üçüncü ülkelerde tesis kurarak doğrudan Çin'e yapılan satışlara uygulanacak ihracat lisansı gereksinimlerini tetiklemeksizin gelişmiş Nvidia çipleri satın alabilirdi. Ticaret Bakanlığı'nın güncellenmiş rehberi, gerçek satın alma alt şirketinin nerede bulunduğu önemli olmaksızın, Ülke Grubu D:5'de (Çin'i de içeren) veya Makao'da merkezi bulunan varlıkları hedef almaktadır.
Kısıtlamalar, 2022'den beri çeşitli politika ayarlamalarıyla gelişmeye devam etti. Aralık 2025'te verilen izin, H200 varyantının sınırlı ihracatına izin verdi ve 2026'nın erken dönemlerindeki sürekli revizyonlar, endüstrinin bir sonraki hamleyi tahmin etmesini sağladı. 2025'te uygulanan AI Diffusion kuralı, kapsamlı bir çerçeve olmak üzere tasarlanmıştı, ancak yan yol olarak geliştirilen çözüm, tüm ihracat kontrol rejiminin en önemli boşluklarından biri haline geldi.
Nvidia CEO Jensen Huang, durumun gerçekliğini zaten kabul etti. Şirketin, Huawei gibi yerel rakiplere Çin'deki doğrudan AI çip pazarının büyük bir kısmını bıraktığını belirtti.
Rekabet ortamı değişiyor
Nvidia yatırımcıları için, bu boşluğun kapatılması, resmi kısıtlamaların etkisini kısmen hafifleten etkili bir arka kapı gelir kaynağı kaldırmaktadır. Alt şirket yoluyla yüz binlerce ileri chip satın alınması sağlanırken, artık engellenen talebin ölçeği, bu özel kanalın kurulması durumunda piyasada tam olarak hesaba katılmadığını göstermektedir.
Neden kripto piyasaları dikkate alınmalı
Dağıtık AI hesaplama ağları, tokenize edilmiş GPU pazarları ve AI destekli DeFi protokollerini geliştiren projeler, gelişmiş çiplerin mevcudiyetine ve fiyatlarına bir dereceye kadar bağımlıdır. AI odaklı tokenler zaten Nvidia ile ilgili haber döngülerine duyarlılık göstermiştir ve Nvidia ya da daha geniş yarı iletken sektörüne bağlı tokenize edilmiş hisse senedi ürünlerinin benzer bir maruziyeti vardır.