UBS, Micron Technology için fiyat hedefini üç katına çıkardı. İki katına değil. Üç katına. Analist Timothy Arcuri, hedefini önceki $535'den $1.625'e çıkardı ve bellek çipi devine "Alım" ratingini korudu. Hisse senetleri, 26 Mayıs'ta ön piyasa işlemlerinde yaklaşık %8,4 yükseldi.
Devasa hedef artışının ardında ne var
Micron, telefonlardan sonraki nesil AI modellerini eğiten büyük GPU kümelerine kadar her şeyi güçlendiren DRAM ve NAND bellek çiplerini üretir. Yüksek bant genişlikli bellek (HBM), gelişmiş hesaplama iş yüklerindeki darboğaz bileşeni haline gelmiştir. Micron, bunu ölçeklenebilir şekilde üretebilen dünyada yalnızca üç şirketten biridir.
Arcuri'nin tezi, uzun vadeli tedarik anlaşmalarının artışını öngörüyor. Micron, kvartal bazında dalgalanan fiyatların olduğu spot piyasada bellek çipleri satmak yerine, büyük müşterilerin çok yıllık anlaşmalar yapmasını sağlıyor. Bu, tüm kazanç profiline değişiklik getiriyor: öngörülebilir gelir, daha iyi marjlar, döngüsel zorluklar azalıyor.
Yeni 1.625 dolarlık hedef, Micron’un son işlem seviyelerine yakın olan 798 dolar seviyesinden %100’den fazla yukarı potansiyeli anlamına gelmektedir. Bu değerlemeye göre, Arcuri hisseyi önümüzdeki 12 aylık kazançların yaklaşık 15 katına fiyatlandırmaktadır ve bunun NVIDIA’nın çarpanıyla karşılaştırıldığında daha avantajlı olduğunu savunmaktadır.
UBS, Şubat 2026'da 450 dolarlık bir hedef belirlemiş, ardından Nisan'da bunu 535 dolar olarak yükseltmişti. 1.625 dolara doğru atlamak, Nisan ve şimdi arasında talep durumunda temel bir değişiklik olduğunu gösteriyor.
Bellek süper döngü tezi
Micron'un finansal verileri hikayeyi anlatıyor. Şirket, son bir mali yılda gelirlerinde %196'lık bir yıllık büyüme kaydettiği bildirildi. Tek bir çeyrekte gelirlerinin neredeyse üç katına çıkması, analistlerin modellerini tamamen yeniden düşünmelerini sağlayan bir rakamdır ve bu tam olarak Arcuri'nin yaptığı şey gibi görünüyor.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
6-12% arasındaki ön piyasa artışı, kurumsal paranın bu çağrıya hızlıca tepki verdiğini gösteriyor. Bellek şirketleri, hiperscalerler ve AI şirketleriyle uzun vadeli tedarik sözleşmeleri sağlayabilirse, tüm sektörün risk profili değişir. Döngüsel hisseler, büyüme hisseleri gibi görünmeye başlar.
Risk, AI harcamalarının yavaşlaması veya rakiplerin HBM üretimi beklenenden daha hızlı artırması durumunda uzun vadeli sözleşme tezini çözebilir. Ayrıca, 15 kat ileri kazançların bir bellek şirketinin gerçekten ucuz olup olmadığı ya da bu kat sayısının yalnızca AI talebinin kesintisiz büyüdüğü bir dünyada anlamlı olup olmadığı sorusu da var.