Yazar: Chloe, ChainCatcher
Dün Amerika Birleşik Devletleri Senatosu Bankacılık Komitesi, 15'e 9 oy ile çapraz parti desteğiyle Sayısal Varlık Piyasası Netliği Yasası'nı (CLARITY Yasası) kabul ederek, bu kripto piyasa yapısı yasasının dört aylık duraklamasını sona erdirdi. Anahtar oylar, Demokrat senatörler Ruben Gallego ve Angela Alsobrooks'un çapraz parti desteğiyle evet oyu vermesiyle belirlendi ve yasa, şu anda Tarım Komitesi versiyonuyla birleştirildikten sonra tam plenoya gönderilmek üzere bir sonraki aşamaya geçti.
Mesajın yayılmasının ardından kripto piyasası güçlü bir şekilde yükseldi. Bitcoin, yaklaşık %3 artışla 81.500 dolar seviyesine ulaştı, Coinbase hisseleri gün içinde %8'den fazla yükseldi, Strategy %7, Galaxy Digital %6'dan fazla artarken, önce %6 düşüş gösteren Circle de karlı hale geldi. Aynı gün S&P 500 endeksi ilk kez 7.500 seviyesini aştı, ancak kripto hisselerindeki artış, piyasa genelinden açıkça daha yüksek oldu.
Ana madde: SEC ile CFTC arasındaki yetki çatışmasının sona erdirilmesi
CLARITY yasası, ABD kripto endüstrisi için Washington'da en önemli yasal hedeftir. Temel amacı, Sayısal Varlıklar üzerindeki yetki çakışmasını uzun yıllar boyunca kripto endüstrisini kuralsızlıkla zorlayan ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC) ile Ürün Vadeli İşlem ve Opsiyonlar Komisyonu (CFTC) arasındaki belirsizliği sona erdirmektir.
Özellikle, yasa hangi dijital varlıkların mal ve hangilerinin menkul kıymet olduğunu açıkça tanımlayacak, borsalar, aracılardan ve temsilcilerden sorumlulukları düzenleyecektir. Yasa aynı zamanda “non-custodial” yazılım geliştiricilerini ve blockchain doğrulayıcılarını “para transferi sağlayıcısı” olarak sınıflandırılmaktan korur.
ABD'de bir fon transfer şirketi olarak sınıflandırıldığında, genellikle FinCEN kaydı, para aklama önlemleri, işlem kayıtları ve şüpheli faaliyet raporlaması gibi yükümlülükler üstlenilir ve bazı işlemler eyalet seviyesinde lisans gerektirebilir. Tartışma, non-kontrol edici yazılım geliştiricilerinin kullanıcı fonlarını aslında tutmadığı veya kontrol etmediği halde, bazı davalar nedeniyle fon transfer şirketi sorumluluğuna dahil edilebilmeleridir. CLARITY yasası, merkezi finansal aracılara ve sadece kod sunan geliştiricileri ayırmayı amaçlar ve non-kontrol edici faaliyetler için daha net bir hukuki sınır çizer.
Evernorth CEO Asheesh Birla, "Yıllarca ABD blockchain girişimcileri düzenleyici bir cehennemde çalıştı; düzenleyici netlik, sermaye akışını teşvik eder ve bu alanda gözlemci kalan kurumlar, şimdi harekete geçmek için bir çerçeveyle daha yakına ulaştı." dedi. DoubleZero Genel Müdürü Mari Tomunen, yönetimsiz alanın sorunlarını şöyle belirtti: "Mevcut rehberler, yönetimsiz faaliyetlerin temelde para transferi yasal riskini oluşturmaması gerektiğini gösterirken, bazı dava teorileri ve mahkeme kararları tam tersi yönde ilerliyor. CLARITY yasası, merkeziyetsiz ve yönetimsiz faaliyetler için daha net bir yasal sınır çizmeye yardımcı olacak."
Harmonic'in Genel Hukuk Danışmanı Cathy Yoon, bu yasalaşmanın parlamentonun tutumunda bir dönüşümü temsil ettiğini düşünüyor: "Komiteden senatoda genel oylamaya geçiş, her kripto katılımcısının bir finansal aracı olmadığını artan bir şekilde anlaşıldığının bir göstergesidir. Dikkatli bir yasalaşma, saklayıcılar ve merkezi katılımcılar için kurallar belirlerken, doğrulayıcıları, açık ağları ve yazılım geliştiricileri için yer bırakabilir."
Dramatik son anda tersine dönüş
Ancak bu görüşmenin süreci aslında düzgün geçmedi. Tüm sabah, toplantı iki partili çatışma atmosferiyle kaplıydı ve taraflar çeşitli düzeltmeler üzerinde şiddetli çatıştı. Dönüm noktası, milletvekillerinin tartışmaya devam ederken, Cumhuriyetçi lider Tim Scott'ın daha önce reddettiği bazı düzeltmeleri kabul etmesiyle geldi; bu sayede bazı Demokrat milletvekillerini yasalama lehine kayırtmayı amaçladı. Bu ek düzeltmeler üç ana alana涵盖了: yatırımcı korumasını güçlendirmek, bankaların yapabileceği kripto ile ilgili faaliyetlerin kapsamını netleştirmek ve "gerçekten merkeziyetsiz" DeFi projelerinin tanımını belirlemek.
Son madde, DeFi için daha sıkı koruma mekanizmaları savunan Demokrat senatör Mark Warner'ın uzun süredir öne sürdüğü bir konudur. Bu ek maddelerin, daha önceki çoğu maddeye kıyasla partiler arası geniş destek görmesi dikkat çekicidir.
Ancak Demokrat milletvekili Elizabeth Warren, süreci şiddetle eleştirerek bu düzeltmelerin sadece “yetersiz bir uzlaşmaya” işaret etti, karşı oy kullandı ve bu yasanın “hâlâ hazır değil” olduğunu belirterek, Senato'nun kripto endüstrisi yasalaştırmadan daha öncelikli konuları olduğunu savundu.
Scott, yasanın geçişinden sonra komite üyelerine şunu söyledi: "Bu, Amerika Birleşik Devletleri Senatörü olarak yaşadığım en ilham verici ve en zorlu süreçlerden biri. Birbirinizle konuşup birbirinizi tanımak için harcadığınız saatler inanılmaz." Ayrıca, iki partinin kalan sorunları çözmek için iş birliğini sürdürmesine inandığını ifade etti.
Dikkat edilmesi gereken nokta, Ruben Gallego ve Angela Alsobrooks isimli iki senatörün yön değiştirmesinin, bugün yasanın geçmesindeki kilit faktör olmasıdır. İkisi de yasanın iki partili müzakerelerine derinlemesine katılmıştır.
Ancak ikisi de komite oylamasının meclis desteğini ifade etmediğini açıkça belirtti. Alsobrooks, "Bugünki oylamam, iyi niyetle müzakereye devam etmek için verdiğim bir oy; henüz yapmamız gereken çok iş var." dedi ve mevcut endişeler çözülmezse, Senato genel oylamasında bu desteği sürdüremeyeceğini açıkça ifade etti. Gallego da son oyunun ilerlemelere bağlı olacağını belirtti.
Ancak bu ifadeler, yasanın sonraki gerçek zorluklarını öngörmektedir.
İki büyük aşama: Etik maddeler ve 60 oy sınırı
Günümüzde sorunsuz geçişe rağmen, yasaın Trump cumhurbaşkanına imzalatılması büyük engellerle karşı karşıya.
İlk madde, hükümet yetkililerinin çıkar çatışması maddesidir. Demokratlar, bu maddiyi Senato genel oylaması için destek koşulu olarak belirledi ve üst düzey hükümet yetkililerinin kripto şirketleriyle finansal bağlantılarını sınırlamayı talep etti. Ancak bu madde bu inceleme kapsamında yer almadı. Demokrat senatör Kirsten Gillibrand, bu maddenin olmaması halinde yasanın Senato genel oylaması için gerekli 60 oyu alamayacağını defalarca açıkça belirtti.
Beyaz Saray bu tutumda katı. Beyaz Saray danışmanı Patrick Witt, bu ayın başlarında Consensus Miami 2026 konferansında, “başkana özel” herhangi bir madde kabul edilmeyeceğini söyledi. Trump ve ailesinin kripto endüstrisine derin katılım, bu konuyu özellikle hassas hale getiriyor ve iki partili uzlaşma olasılığını çok sınırlı hale getiriyor.
İkinci engel, Senato'daki 60 oy sınırıdır. Şu anda Cumhuriyetçiler, Senato'da sadece 53 koltuğa sahip, bu da en az 7 Demokrat oyuna ihtiyaç olduğunu gösteriyor. Ancak bu oylar, Cumhuriyetçilerin karşı çıktığı etik maddelere bağlıdır ve bu da yasalaşma çıkmazına yol açmaktadır.
Bu durgunluk karşısında, kripto endüstrisi lobi organizasyonu Digital Chamber’in sorumlusu Cody Carbone, CoinDesk’e yaptığı analizde, etik maddeler üzerine iki partili bir uzlaşmanın, yasanın Senato tam toplantısı gündemine alınmasından önce anlaşılması muhtemel olduğunu söyledi. “Onlar, 60 oyu elde ettiklerinden emin olmadıkça yasanın tam toplantıya alınmasını asla sağlamazlar,” diye açıkladı. Kısacası, Senato çoğunluk lideri, başarısız olma ihtimali olan bir yasanın gündeme alınmasını politikanın temel kuralları nedeniyle riske atmaz.
Bu nedenle endüstri, etik maddelerin nihai versiyonunun arka planda görüşmelerle önceden belirleneceğini ve yasanın gerçek olarak meclise geldiğinde tüm ana tartışmaların zaten sona ermiş olacağını bekliyor. Carbone, sürecin Ağustos ayı meclis tatili öncesinde tamamlanması gerektiğini vurguladı; aksi takdirde yasa bu yılın mevzuat penceresini kaçırmakla tehdit ediliyor. Bu zaman çizelgesi, Demokrat senatör Kirsten Gillibrand’ın yakın zamanda yaptığı değerlendirmeyle uyumlu; o da, yaz tatili öncesinde ilerleme sağlanamazsa, yasanın bu yıl kabul edilme şansının büyük ölçüde azalacağını düşünüyor.
Ayrıca, yasanın finansal suç endişeleri de dikkate alınmalıdır. Etik maddelerin yanı sıra, bazı Demokrat milletvekilleri, yasanın kripto ve DeFi teknolojilerinin finansal suçlarda kullanılmasını etkili bir şekilde önleyip önleyemeyeceğini hâlâ sorgulamaktadır. Uygulama ile ilgili maddeler, yeterli Demokrat desteği kazanmak için sonraki görüşmelerde çözülmesi gereken kilit konulardan biridir.
Geleneksel finans sektörünün son dakika çabaları başarısız oldu
Ayrıca, oylama öncesindeki hafta, ABD bankacılık sektörü CLARITY yasasına karşı tam güçle harekete geçti. Amerikan Bankcılar Birliği (American Bankers Association, ABA), yasanın “stabil coin getirisi” maddesinin, mevduatların geleneksel bankalardan kripto endüstrisine doğru büyük ölçüde kaymasına neden olabileceğini uyarılmak üzere Senato ofislerine 8.000'den fazla mektup gönderdi.
Ancak yasal metnin nihai versiyonu, Cumhuriyetçi parti senatörü Thom Tillis ile Demokrat parti senatörü Angela Alsobrooks'un bu yıl Mayıs başlarında达成anlaşmasının temelini alır: Sabit değerli kripto paraların, kullanıcıların sadece paralarını tutarak bile faiz alabildiği gibi tasarruf hesaplarına benzer pasif faiz ödemelerini yasaklar; ancak kullanıcıların işlem yapma, para transferi yapma veya stake etme gibi kullanıma dayalı faaliyetlerde ödül almasına izin verir.
Bu plan 4 Mayıs'ta duyurulduğunda, Circle hisseleri tek günde yaklaşık %20 yükseldi, bu da piyasada oluşan tepkiyi gösteriyor. Bankacılık sektörü, bu uzlaşmanın stabilcoin şirketleri için çok avantajlı olduğunu düşünüyor. Geleneksel bankalar, pasif faizlerin yasaklanmasına rağmen, "kullanım odaklı ödüller" adı altında kalan gri alanın, özellikle genç nesil ve teknoloji kullanıcıları arasında büyük ölçüde mevduat kaybına neden olabileceğini endişe ediyor.
Bank of America analisti Ebrahim H. Poonawala, Mayıs başındaki raporunda bu planın genel olarak "bankacılık sektörü için net pozitif" olduğunu ve düzenleyici belirsizliği hafifleteceğini düşündü, ancak ABA açıkça bu iyimser değerlendirmeye katılmıyor ve oylama öncesinde büyük çapta harekete geçti.
Ancak bugünün oylama sonucu ve piyasa tepkisine göre, bankacılık sektörünün son dakika lobi çabaları başarısız oldu. Kanun 15'e 9 oyla kolayca kabul edildi ve stabil coin ilgili maddeler orijinal tasarıda kalınca, Circle hissesi oylama gününde siyahdan kırmızıya döndü; bu da piyasada stabil coin endüstrisinin bu yasal mücadelede kritik bir pozisyonu koruduğu algısını yansıttı.
Bu yıl Ağustos'u kaçırdıysanız, 2030 yılına kadar beklemelisiniz
Kripto endüstrisi, bu oylamayı yüksek ölçüde takdir etmektedir. Blok zinciri Derneği (Blockchain Association) başkanı Summer Mersinger, bunu “kararlı bir an” olarak adlandırdı ve açıklamasında şunu söyledi: “Dijital varlık politikaları, iki partili bir temel üzerine kurulmalıdır; bugünün oylaması, Amerika'nın net bir oyun kurallarına ihtiyacı olduğu konusunda ikili partili artan bir anlayışın yansımasıdır.” Ayrıca, yasanın tüketicilere uygun ve yenilikçi finansal ürünlerin erişimini sağlayarak tüketicilere yardımcı olacağını ve Amerikalı kullanıcıların offshore platformlara olan bağımlılığını azaltacağını belirtti.
Ancak sonraki yasa süreci oldukça karmaşık. İlk olarak, bankacılık komitesi tarafından kabul edilen versiyon, bu yıl Ocak'ta Cumhuriyetçi grup çizgisiyle geçen Senato Tarım Komitesi versiyonuyla birleştirilmelidir. Birleştirilmiş yasa tasarısı, 60 oyla geçmek üzere Senato'nun tamamına sunulacaktır.
Onaylandıktan sonra, yasa tasarısı Temsilciler Meclisi'nde tekrar oylanacaktır. Temsilciler Meclisi, benzer bir versiyonu 2025 yılının Temmuz ayında 294'e karşı 134 oyla geçmişti; bu nedenle Temsilciler Meclisi desteği nispeten güvenilirdir. İki meclis son versiyonu uyumlu hale getirip yasalaştırdığında, SEC, CFTC ve Hazine Bakanlığı, ayrıntılı uygulama kurallarını hazırlamak için yetki kazanacaktır.
Tüm düzenleyici süreç 2027 yılıne kadar süreceği tahmin ediliyor ve çoğu uyum süresi 2027 ile 2028 yılları arasında bekleniyor. Başka bir deyişle, eğer bu yasa bu yaz kongre tarafından başarıyla onaylanırsa bile, kripto endüstrisinin yeni düzenleyici çerçevede gerçekten faaliyete geçmesi 2027 yılına veya daha geç olabilir.
Ayrıca bir zaman baskısı da var; bu Ağustos'u kaçırsanız, bir sonraki fırsat 2030 yılına kadar gelebilir.
“Kongre’den geçiş” kendisi bile belirsiz, çünkü senatoda kalan gündem çok az ve yaz tatili ile ara seçimler yaklaşıyor, bu da yasanın ilerlemesi için büyük bir zaman baskısı yaratıyor. Cumhuriyetçi senatörler Cynthia Lummis ve Bernie Moreno, yasanın Ağustos’taki Kongre tatili öncesinde ilerletilememesi durumunda, bir sonraki uygun yasal pencerenin 2030 yılına kadar beklemek zorunda kalınabileceğini açıkça uyardı; bu da eğer bu yazki fırsatı kaçırlarsa, kripto endüstrisinin gerçek bir yasal ilerleme için yıllarca beklemesi anlamına geliyor.
Belki de yıllardır “düzenleyici cehennemde” kalmış Amerikalı kripto iş insanları için bugünki 15'e 9 oy, bu uzun yasal süreçteki en önemli dönüm noktası olabilir; ancak önlerinde hâlâ zamanla yarışan zorlu bir mücadele bekliyor.