ABD-İran Savaşı Üçüncü Haftaya Girdi, Piyasa Fiyatlandırma Aşamasına Girdi

Yazar: ChainThink

Bu savaş şimdiye kadar üç haftadır devam etmekte olup, artık Trump'ın hızlı dekapitasyon harekâtı olarak basitçe anlaşılabilir değildir. Orta Doğu coğrafyası, enerji taşımacılığı, ABD siyasi kısıtlamaları, küresel risk tercihi ve çoklu varlık fiyatlaması arasında birbirine dolanmış bir karmaşık savaş haline gelmiştir. Şimdilik savaşın sona ermesine dair bir işaret yoktur, ancak piyasa “ilk korku fiyatlaması” aşamasından “savaşırken işlem yapma, yükseltirken ayrılma” ikinci aşamasına geçmiştir.

Sonraki savaş dönüm noktasında dikkat edilmesi gerekenler nelerdir? ve küresel varlıkların bu üç hafta içindeki değişimi, küresel sermayenin nasıl bir portföy stratejisi izlediğini göstermektedir?

Savaş, 28 Şubat'ta şiddetlendi, ABD ve İsrail, İran hedeflerine sürekli yoğun saldırılar başlattı; ardından İran, İsrail ve bölgeye ait hedeflere intikam almak için tepki verdi. Cepheler, yerel askeri hedeflerden enerji tesislerine, Körfez güvenliğine ve bölge ajans ağlarına doğru yayıldı.

Zaman çizelgesini düzenleyin

- Şubat sonu—Mart başı: Savaş resmen tam ölçekli aşamaya giriyor

Amerika ve İsrail, İran hedeflerine sürekli yoğun bir saldırı başlattı, İran da sistematik bir intikam operasyonu başlattı. Çatışmanın doğası, “yüksek basınçlı çatışma”dan “sürekli sıcak savaşa” geçti. Piyasa, bunu kısa sürebilir ancak yoğun bir bölgesel çatışma olarak değerlendirdi: ham petrol ve altın güçlendi, dolar ve ABD tahvilleri tercih edildi, hisse senetleri ve kripto para piyasaları baskı altında kaldı.

3 Mart civarında: Dışarıda savaşın hızla sona ermeyeceğinin farkına varılmaya başlandı

BBC, "Bu savaş nereye gidecek?" tartışmalarına başlamıştır; Martın ilk haftalarında küresel kamuoyu ve piyasa, bunu birkaç gün içinde bitecek bir çabuk savaş olarak değil, savaşın sınırlarını, hedeflerini ve süresini yeniden değerlendirmeye başlamıştır.

8 Mart—10 Mart: Savaşın Yasallığı, ABD Halkı Fikri ve Dışarıya Yayılma Etkileri Tartışmanın Merkezine Girdi

İkinci haftaya girildikten sonra savaş artık sadece askeri haberler değil, siyasi ve makro ekonomik konulara dönüşmeye başladı: Dış dünya savaşın yasallığını sorguluyor, ABD içinde daha fazla karışma konusunda bölünme ortaya çıkıyor ve piyasa "olay şoku"dan "sürekli değişken" fiyatlamasına geçiyor.

13 Mart—15 Mart: Cephe genişliyor, Körfez dışındaki riskler belirgin şekilde artıyor

Martın ortası önemli bir dönüm noktasıdır. BBC'nin haberi, Suudi Arabistan, Birleşik Arap Emirlikleri, Kuveyt gibi ülkelerin de saldırılar yaşadığını gösteriyor; çatışma artık İran ve İsrail arasındaki karşılıklı saldırılar değil, tüm Körfez güvenlik çerçevesine yayılmaya başlamıştır.

18 Mart—19 Mart: Enerji tesisleri ve rafinerilere saldırılar, savaş enerji şoku aşamasına girdi

Son günlerde çatışmaların odak noktası açıkça arttı. İran, İsrail'i doğalgaz sahalarına yapılan saldırıların sorumlusu olarak görüyor ve hedeflerini Katar ve Suudi Arabistan enerji tesislerine yöneltiyor; İsrail rafinerileri hedef alındı. Bu aşamada, pazarın odak noktası "kim üstünlük sağlıyor"dan "enerji tedarik zinciri kırılacak mı"ya dönüştü.

20 Mart: Pazar, daha uzun kuyruklu makro etkileri için işlem yapmaya başlıyor

Şu anki noktada, İran savaşı, piyasada daha agresif faiz yollarına yönelik yeniden değerlendirme yapmaya neden oluyor. Bu, savaşın etkilerinin jeopolitik düzeyden ziyade, petrol fiyatlarına, enflasyona, faizlere, dolaşımına ve küresel riskli varlıkların değerlemesine yayıldığını gösteriyor. Piyasa şu anda sadece savaştan korkmuyor, savaşın ikincil etkilerini işlemektedir.

1. Petrol: Olay darbelerinden arz risk primine geçiş

Petrol, bu savaşın en doğrudan varlığıdır. İlk aşamada duygusal şoktur, ardından tedarik zinciri riski yeniden değerlendirilir. Hormuz Boğazı, Körfez petrol ve gaz tesisleri, petrol gemileri güvenliği gibi anahtar kelimeler süregittiği sürece, petrol fiyatlarının saf temel fiyatlandırmasına dönmesi zordur. Petrol artık sadece “savaştan kazanç sağlayan bir varlık” değil, tüm piyasa enflasyon beklentilerinin motorudur.

2. Altın: Kaçış alımlarından uzun vadeli portföy dağıtımına geçiş

Savaşların altın üzerindeki faydası yeni bir şey değil, ancak bu sefer altın sadece traderların kısa vadeli alımları değil, aynı zamanda küresel sermayenin coğrafi risklere uzun vadeli ağırlık vermesi gibi görünüyor. Başka bir deyişle, altının güçlenmesi yarın daha tehlikeli olacağını anlamına gelmese de, sermayenin gelecek dönemde siyah tüylü kazaların olasılığının arttığını kabul etmeye başladığını gösteriyor.

3. Dolar ve ABD tahvilleri: Kısa vadeli fayda, ancak artık “zihinsiz uzun” değil

Savaşın başlangıcında, dolar ve ABD tahvili genellikle en doğal kaçış yönüdür. Ancak petrol fiyatlarının yüksek seviyede uzun süre kalması, ABD enflasyonunun yeniden artması ve Fed'in faiz indirimlerinin ertelenmesi durumunda dolar güçlü kalabilir, ancak uzun vadeli ABD tahvilleri rahat olmayabilir. Reuters, "savaş, piyasaları daha agresif bir faiz yolu üzerinde yeniden düşünmeye zorluyor" ifadesini kullanıyor; bu da sermaye mantığının "kaçış için tahvil alma"dan "kaçış için dolar alma, ancak tahvil vadesine daha dikkatli yaklaşma" yönüne geçtiğini gösteriyor.

4. Hisse senedi: Önce değerlemeyi düşürün, ardından yapı geçişini yapın

Piyasa ilk başta genel düşüş gösterdi, ancak ardından ayrışma başladı: yüksek enerji tüketen, küresel tedarik zincirine bağımlı ve faizlere duyarlı sektörler baskı altında kaldı; enerji, savunma ve bazı nakit akışı istikrarlı varlıklar nispeten daha iyi performans gösterdi. Piyasa yükselmeyi başaramıyor değil, ancak yükselişin ana çizgisi daralıyor; genel risk tutumu yerine yerel savunma ve tematik oyunlara geçiş yapılıyor.

5. Kripto varlık: "Riskli varlık" tanımından dönüp "alternatif kaçış varlığı" hikayesini yeniden kazanmaya çalışmak

Bu savaş tekrar kanıtlıyor ki, çoğu zaman bitcoin kısa vadeli olarak hâlâ riskli varlık olarak işlem görüyor. Savaşın başlangıcında, BTC hemen altın gibi saf kaçış alımına ulaşmak yerine, likidite daralması ve kaldıraç azalması nedeniyle önce düşüş eğiliminde oluyor. Ancak piyasa yavaş yavaş istikrar kazandıkça, BTC tekrar “sovereign kredi belirsizliklerinin zamanında alternatif varlık” hikayesini kazanmaya başlıyor. Yani:

İlk tepki: Önce düşüş, riskli varlıklardan kaldıraç kaldırma

- İkinci tepki: Para birimi kredibilitesi, bütçe baskısı ve enerji şokları artarsa, BTC tekrar bir koruma aracı olarak ele alınacaktır.

Bu nedenle, finansal mantık açısından BTC, altının bir alternatifi değil, daha çok yüksek dalgalı bir makro likidite göstergesidir. Savaş ne kadar kısa sürerse, o kadar riskli bir varlık gibi davranır; savaş ne kadar uzar ve enflasyon ile kredi konularına doğru kayarsa, BTC o kadar çok “dijital altın” kısmi fiyatlandırma hakkını yeniden kazanma şansı bulur.

Şimdi en kritik olan, aşağıdaki dört şeyi görmek:

Enerji altyapısı hâlâ saldırıya uğrayacak mı?

Bu birinci önceliktir. Rafineriler, doğal gaz sahaları, petrol limanları ve petrol tankerleri rotaları hedef alınmaya devam ederse, petrol fiyatları yüksek risk primiyle kalacak ve küresel varlıklar zorunlu olarak yeniden fiyatlandırılacaktır.

2. Hormuz Boğazı ve deniz taşımacılığı sigortasında önemli bir değişiklik oldu mu

Küresel pazarları gerçekten değiştiren, sözlü tehditler değil, gerçek taşımacılık aksaklıkları, sigorta primlerindeki artışlar ve deniz yollarının değiştirilmesidir. Bu, ham petrol, kimyasallar, enflasyon beklentileri ve küresel tedarik zincirine doğrudan yansır.

3. ABD hedefini "bastırma"dan "yeniden yapılandırma"ya dönüştürecek mi

Reuters'e göre, ABD ve İsrail'in savaş hedefleri tamamen uyumlu değil. Bu nokta çok önemli. ABD yükseltmeyi sınırlamaya devam ederse, piyasa savaşa "kontrollü yüksek yoğunluklu çatışma" olarak bakacak; ancak ABD politika hedefleri kayarsa, piyasa daha uç uç riskleri fiyatlandırmaya başlayacak.

4. İran'ın iç baskısı ile bölgesel ajanların daha fazla iş birliği yapması

Savaş uzarsa, İran'ın iç ekonomisi, finansı ve toplumu hızla baskı altına girecektir; aynı zamanda daha fazla bölgesel aktör dahil olursa, savaş ikili bir çatışma değil, çok noktalı bir yayılım haline gelecektir. O zaman piyasa, "olay işlemi"nden tamamen "bölgesel kriz işlemi"ne geçecektir.

Savaş, "duygusal şok"tan "yapısal yeniden fiyatlandırma" aşamasına girdi; bitcoin savaşın başlangıcında riskli bir varlık olarak satıldı, ardından enflasyona karşı koruyucu bir özellik sergiledi. Gelecekte, daha uzun vadeli kredi belirsizliği bağlamında yeniden bir portföy değeri kazanıp kazanmayacağını izlemek mümkündür.