Yazan: Çıngı Research
Hafta sonu boyunca ABD-İran anlaşması zayıflamaya başladı. İran IRGC, cumartesi günü Hormuz Körfezi'ni kapatmayı duyurdu, Pazar günü ise müzakerelerdeki heyet, Trump'ın tehditlerinden sonra toplantıyı terk etti. Şu anda ABD-İran İsviçre görüşmeleri askıya alındı. ABD hisse senedi endekslerinin üç ana futures sözleşmesi de ön oturumda düşüş gösterdi; coğrafi prim tekrar birikmeye başladı ve müzakerelerin yönü, bugünün açılışında en doğrudan fiyat belirleyici değişkendir.
Piyasa Performansı
Geçen hafta çip hisseleri haftanın ana teması oldu, Philadelphia Yarı iletken Endeksi Perşembe günü tarihi yüksek seviyeye ulaştı, FOMC'nin sert tutumu ABD-İran anlaşmasıyla gölgede kaldı, S&P haftalık bazda %0,9 artış kaydetti. SpaceX, ilk halka açılışını tamamlayarak birikimli olarak %37 artış sağladı, ancak iki ardışık düşüşle kapanarak 20 milyar dolarlık tahvil ihracat planı ortaya çıktı, bal ayı geçti. Accenture Perşembe günü %18 düştü ve geçen haftanın en kötü performans gösteren büyük kaplı hissesi oldu.
Makro ve Öngörü
İran-Amerika müzakerelerinin en son durumu: Hormuz hâlâ kapalı; İran heyeti, Trump'ın tehditkar açıklamalarına karşı protesto amacıyla Pazar günü toplantıdan ayrıldı; ABD medyası, İranlı temsilcilerin hâlâ ABD ile temas içinde olduğunu ancak müzakerelerin özünde durduğunu bildirdi. İran'ın şartı, İsrail'in Lübnan'daki askeri operasyonlarını durdurması; Trump ise Hormuz'dan geçiş ücreti alma ihtimalini açıkça uyardı ve daha şiddetli bir saldırı tehdidinde bulundu. Her iki taraf da baskı artırıyor; bugün açılış öncesi müzakerelerdeki ilerleme, petrol ve enerji hisseleri için en doğrudan fiyat belirleyici faktör.
Pazartesi Marvell ve Flex, S&P 500'ye dahil olma işlemi yürürlüğe girdi. Büyük çoğunlukta pasif sermayenin ağırlık ayarlamaları geçen Cuma kapanışından önce tamamlandı; bugün açılışta kalan pozisyon ayarlamaları gerçekleşiyor ve bu iki hissenin ilk dakikalarındaki likidite primine dikkat edin.
Salı günü MSCI yıllık piyasa sınıflandırma değerlendirmesi duyuruldu; Güney Kore gelişmiş piyasa gözlem listesine alınırsa, on milyarlarca dolarlık pasif sermaye yarı iletken ETF'leri harekete geçirecek; SK Hynix ADR başvurusu en erken bu hafta SEC onayı alacak; bu iki olayın fayda sağladığı yönler aynı; depolama sektöründe bir rezonans oluşacak.
25 Haziran Perşembe, bu haftanın en önemli günü olacak; Mayıs PCE ve Micron kar marjı aynı günde açıklanacak. Çekirdek PCE, yıllık bazda %3,3'ten %3,4'e yükselmesi bekleniyor; Deutsche Bank, bu yıl en erken Temmuz'da başlamak üzere toplam 50 baz puanlık iki faiz artırımı yapmayı öngörüyor. PCE verisi ısınır ise, Eylül'de faiz artırımı olasılığı, fikir birliğine dönüşecek ve Washin tonu veriyle desteklenecek; veri zayıf gelirse, indirim beklentilerinin yeniden fiyatlandırılma hızı herkesin beklentisini aşacak.
Micron'un kar raporu, bu haftanın AI hikayesinin en doğrudan testidir. Wall Street şu anda Q3 gelirini yaklaşık 34,5 milyar dolar, EPS'yi yaklaşık 19,72 dolar ve brüt kar marjını yaklaşık %81 olarak bekliyor. Yıl boyunca HBM üretimi, müşteriler tarafından 2026 yılının sonuna kadar ve 2027 yılının başlarına kadar rezerve edildi. Piyasa bu sefer özellikle 2027 yılı HBM tedarik görünürlüğü, HBM4'ün seri üretim artış hızı ve Micron'un NVIDIA Vera Rubin tedarik zincirinde payını koruyup koruyamayacağına odaklanıyor. Micron, Vera Rubin HBM4 onaylı tedarikçisi olarak doğrulandı; bu, geçen çeyreğin en büyük hikaye yükselişiydi. Üretim kapasitesi kısıtlamaları veya konservatif rehberlik içeren herhangi bir ifade, Filadelfya Yarı İletken Endeksi yeni bir tarihi zirveye ulaştığı için kısa pozisyonlar tarafından büyüteç altında incelenecektir.
NVIDIA genel kurul toplantısı Pekin zamanına göre gece yarısı saatte yapılacak, Blackwell ve Vera mimarilerinin üretim kapasitesi artırımı ana odak noktası olacak; beklentilerin altında herhangi bir ifade, AI sermaye harcamaları mantığını doğrudan etkileyecektir. OpenAI GPT-5.6 bu hafta tanıtılmayı bekleniyor, modelden yürütülebilir Ajanlara geçiş yapacak; eğer bu, Micron'un kar raporu ve NVIDIA genel kurul toplantısı ile zamanlaması çakışırsa, Perşembe, bu haftanın AI hikayesi açısından en yoğun 24 saati olacaktır.
Cuma günü Russell yeniden yapılandırması kapanışta yürürlüğe girer, küçük kapitalizasyonlu hisselerde oynaklık sistematik olarak artar.
Akım Perspektifi
Geçen haftanın cevapları geçiciydi, bu hafta fiyatlandırma çerçevesinin gerçek testi geliyor. Aynı anda iki çizgi çalışıyor: Jeopolitik çizgi, ABD-İran müzakerelerinin yeniden başlatılıp başlatılmayacağını; AI çizgisi ise Micron'un rehberini ve NVIDIA'nın üretim kapasitesini gözlemliyor. Çip hisseleri geçen hafta tarihi yükseklerine ulaştı; bu seviyenin korunup korunamayacağı, Perşembe günü iki verinin aynı anda sunulmasıyla belirlenecek. Deutsche Bank, Wash'a teslim oldu ve yıl içinde 50 baz puan faiz artırımı öngördü. Eğer PCE yeniden ısınır ve Micron korumacı bir rehber verirse, geçen hafta en çok yükselenler, bu hafta en çok düşeceklerdir. İkisi de piyasanın istediği cevabı verirse, AI hikayesinin fiyatlandırma çerçevesi yeniden yön alacak ve bu haftaki dalgalanma girişi için bir pencere olacak.