Yüksek gelirli borç piyasalarındaki artan stres, ABD dolarına olan güveni azaltırken, hızlanan tahvil krizi ve sermaye kaçağı, dövizler ve güvenli limanlar için tehlikeli bir dönüm noktası sinyal veriyor, diyor ekonomist Robin J. Brooks.
Dolar, Borç Piyasaları Çöküşe Uğradıkça Artan Basınçla Karşı Karşıya Kaldı
Dünya para piyasaları, güven çatlamaları ve geleneksel savunmaların başarısız olmasıyla istikrarsız bir döneme giriyor. Ekonomist Robin J. Brooks paylaşılan 24 Ocak 2026'da yapılan sert bir piyasa analizi, artan tahvil stresi ve sermaye kaçağının ABD dolarını doğrudan ve artan bir tehdit altında bıraktığını uyardı.
Brooks, önceki görevlerini Institute of International Finance'ta baş ekonomist ve Goldman Sachs'ta baş döviz stratejisti olarak yürüten Brookings Enstitüsü'nde Senior Fellow olan, son gelişmeleri kararlı bir dönüm noktası olarak değerlendirdi. Özellikle döviz kuru değerleme, gelişmekte olan piyasalara sermaye akışı ve Batı'nın yaptırımlarının etkinliği konularında küresel makroekonomi konusunda uzmanlığıyla tanınır. Değerlendirmesinde şöyle dedi:
"Şiddetli dolar değer kaybı tekrar başladı."
Ekonomist, bu değerlendirmeyi Ekim 2024'ten 2026'nın başlarına kadar doların G10 ve gelişmekte olan piyasa doları karşılaştırmasını gösteren bir grafik üzerine dayattı. G10, euro, Japon Yeni, İngiliz Sterlini, Kanada Doları, İsviçre Frangı, İsveç Kronu, Norveç Kronu, Avustralya Doları ve Yeni Zelanda Doları gibi gelişmiş ekonomilerin ana para birimlerini içeren para birimi grubunu ifade eder. Brooks, gelişmekte olan piyasa dolarının önceki aralığının kararlı şekilde altına inmesinin öncü bir gösterge olduğunu vurguladı ve şimdi G10 dolarının tarihsel olarak çapraz yatırımcıları çekmiş ve derinleşmeyi sağlamış olan benzer bir teknik çöküşe yaklaştığını belirtti. Böcekçi momentum.
Grafikteki siyah çizgi, DXY endeksi'ni temsil ediyor; bu, ABD dolarının ana para birimlerinden oluşan bir sepete karşı yaygın olarak kullanılan bir ölçüdür ve 2025'in başlarında 106'nın üzerine çıkmadan önce keskin bir şekilde düşmeye başladı. Buna karşılık, mavi çizgi, gelişmekte olan piyasalara karşı doları gösteriyor; bu, daha önce zayıflamaya başladı ve daha da devam eden bir şekilde düştü. Dikey işaretleyiciler, 5 Kasım 2024, 20 Ocak, 9 Nisan, 22 Ağustos ve 10 Aralık 2025 dahil olmak üzere önemli tarihleri vurguluyor; Aralık işaretleyicisi, hareketi hızlandıran Federal Rezerv'in faiz kesimine denk geliyor.
Daha fazlasını oku: Ray Dalio'nun 2025 'En Büyük' Hikayesi: Doların Değer Kırılması
Mamullerden öteye, ekonomist, güvenli bölgeyi oluşturan şeyin daha geniş bir yeniden tanımlamasından bahsetti. Dolar ve yenin alternatifleri olarak düşünen düşük borçlu ekonomiler olan İsveç, Norveç ve İsviçre'ye önemli girişlerin nasıl çekildiğini ortaya koydu. Doğrudan Japonya'ya hitap ederek, zayıf sıvılık bond piyasasındaki aksaklığı nedeniyle sorumlu tutuldu, ancak yatırımcıların geri çekilmesini mali güvenilirlik kaygılarıyla ve daraltmaya karşı direnişle ilişkilendirdi. Uzun vadeli faiz oranlarının artmasının, devlet riski için yatırımcılara yeterli şekilde ödeme yapamadığını savunan Brooks, Japon Yeni Paranın, faiz farklarının genişlemesine rağmen zayıf durumda kaldığını belirtti. Genel bakışa dair özetle Brooks şöyle yazdı:
"Sonuç olarak Dolar, Yen ve küresel borç piyasaları saldırıya uğramaktadır. 2026'da hakim piyasa teması borçların paraleştirme işleminden güvenli yere kaçınmadır. Kıymetli metaller ve güvenli liman dövizleri daha da yükseliş gösterecektir."
Analizi, borç yüklerinin artmasıyla küresel sermayenin somut varlıklara ve mali disiplinli paralara devam edecek şekilde göç edeceğine dair beklentileri güçlendirdi.
SSS ⏰
- 2026 yılında ABD doları neden baskı altında?
Bono piyasası stresi, sermaye kaçağı ve borçların yeniden parasallaştırılması kaygısı, dolar'a olan güveni zayıflatıyor. - En son dolar zafiyet dalgasını ne tetikledi?
Japonya devlet tahvili piyasasında sert bir satış hareketi, küresel borç ve döviz piyasalarına sıçradı. - Debasement ticaretinden hangi varlıklar fayda sağlıyor?
Altın, gümüş, platin ve düşük borcu güvenli liman dövizlerine güçlü nakit akışı görülüyor. - Dolar ve yen'e alternatif olan para birimleri hangileri?
İsveç, Norveç ve İsviçre, daha güçlü mali güvenilirlik nedeniyle sermayeyi kendilerine çekmektedir.