Geçen aylarda, ortalama her bir Amerikalıya yaklaşık 3.500 dolarlık Trump iadesi, Amerikalıların harcamalarını serbest bıraktı. Ancak iyi günler neredeyse sona eriyor. İade fonlarının tükenmesiyle birlikte, İran savaşının neden olduğu petrol fiyatlarındaki sıçramalar da ekonomistler ve perakendecileri, Amerikan tüketicilerinin en erken bu yaz para sıkıntısı yaşayacağı konusunda uyardı.
Yöneticiler ve ekonomistler, Trump hükümetinin iade politikasının sona ermesi ve İran savaşından kaynaklanan yakıt maliyetlerindeki sıçramanın ekonomi geneline yayılmaya başlamasıyla ABD tüketicilerinin mali zorluklara yalnızca birkaç ay kaldığını uyarıyor.
Amerika Birleşik Devletleri Gelirler Dairesi (IRS) verilerine göre, Trump'ın sembolik bütçe yasalaşmasının getirdiği zengin vergi iadesi — ortalama her beyanda yaklaşık 3.500 dolar — Amerikalıların harcamalarını sürdürebilmesini sağladı. Ancak perakendeciler, benzin fiyatlarından kaynaklanan bir tüketim düşüşüne hazırlanıyor ve bu, dünyanın en büyük ekonomisinin en erken bu yaz büyümenin yavaşlamasına neden olabilir.
EY Parthenon'un baş ekonomisti Gregory Daco şunları söyledi:
Orta Doğu bölgesindeki fiyat baskılarının artışı, vergi iadesinin etkisini neredeyse tamamen karşıladı. Çatışmanın ne kadar uzun sürdüğü, daha kalıcı enflasyonla tüketici harcamalarının büyümesini yakan olumsuz bir duruma girmemiz olasılığını artırıyor.
Tüketici, ABD ekonomisinin motorudur ve tüm ekonomik çıktıların yaklaşık üçte ikisini oluşturur. Son yıllarda tüketici, büyümenin önemli bir itici gücü olmuştur. Güçlü harcamalar, teknoloji şirketlerinin büyük yatırımları ve güçlü verimlilik verileri, ABD ekonomisinin pandemi sonrası dönemde çoğu gelişmiş ülkeye kıyasla daha hızlı genişlemesine yardımcı olmuştur.
PNC Bank Ekonomi Analizi Müdürü Brian LeBlanc, şunu söyledi:
Son yıllarda, ekonominin yüksek faizler, yüksek enflasyon ve tekrarlayan şoklara karşı bu kadar dirençli kalmasının temel nedenlerinden biri, hanelerin mali durumunun iyi kalmasıdır; bu da tüketicilerin istihdam ve gelir büyümesinin yavaşlamasına rağmen harcamalarını sürdürmesini sağlar.
Büyük ve Güzel Yasası (One Big Beautiful Bill Act) adlı, 2025 yılının Temmuz ayında yasalaşan öncü bütçe yasası sayesinde zengin bir iade elde edildi. Walmart ve Target gibi büyük perakendeciler, bu hafta yapılan telefonlu finansal rapor toplantılarında, iade politikasının satışları artırdığını belirtti. 4 milyon ABD hane halkının banka kartı ve kredi kartı harcamalarına dayalı veriler, yakıtın gelirdeki payının artmasına rağmen, tüketicilerin diğer mallar üzerindeki harcamalarının devam ettiğini gösteriyor.
Ev dekorasyonu perakendecisi Lowe's, Haziran ayındaki iade politikasının harcamaları yine teşvik edeceğini tahmin ediyor ve CFO Brandon Sink, "belirsizlik" göz önünde bulundurulduğunda potansiyel tüketicilerin bir miktar iade parasını ayırdığını belirtiyor.
Ancak Şubat'ta başlayan vergi iadesi fonlarının tükendiği için bazı perakendeciler, yakıt fiyatlarının serbest harcama bütçesinde daha büyük bir pay alıp ekonominin diğer alanlarına yavaş yavaş yayılmasını bekliyor. Dizel fiyatlarının şu anda tarihi yüksek seviyelere ulaştığı için mal taşıma maliyetleri arttı ve Nisan'da yiyecek alışverişi fiyatları %2,9 yükseldi. Meyve ve sebzeler %6,1 arttı.
Targit CFO Jim Lee, savaş maliyetlerinin ABD ailelerine baskı oluşturması nedeniyle, iade edilen vergilerin getirdiği "yukarı yönlü destek" bu yılın geri kalanında yavaş yavaş azalacaktır. Advance Auto Parts CEO'su Shane O'Kelly, şirketin "son iade edilen vergilerin olumlu etkisini aşması"yla, yaz sezonu araba kullanma yoğunluğu başlamadan önce satışların yavaşlayabileceğini belirtti.
Amerikalı tüketiciler harcama sıkışıklığı ile karşı karşıya.
28 Şubat'ta Orta Doğu çatışmalarının başlamasından beri tüketiciler üzerindeki baskı artmaya devam etmektedir. İran, Hormuz Boğazı üzerinden yapılan petrol taşımacılığını başarıyla engelledi ve bu da benzin ve dizel fiyatlarını %50 artırdı. PNC'nin verilerine göre, son birkaç haftada tüketicilerin benzin harcamaları, aynı dönemden önceki yıla göre neredeyse %40 arttı ve ABD tüketicileri bu temel ihtiyaç üzerindeki harcamalarını azaltmakta zorlanmaktadır.
BJ's Wholesale Club CEO Bob Eddy, "Benzin fiyatları hâlâ yüksek ve bu, aileler için gerçek bir baskı oluşturuyor. Sorunun daha da açık bir göstergesi olarak, sadece Nisan ayı boyunca üyelerimiz benzin istasyonumuzda geçen yılın aynı dönemine kıyasla 143 milyon dolar daha fazla harcama yaptı."
Bu savaş, enflasyonun şu anda maaş artışlarını aştığını, yani işçilerin reel gelirlerinin düştüğünü de anlamına gelmektedir.
Citigroup Küresel Baş Ekonomisti Nathan Sheets, “Tahminlerimize göre, geçen yıl ortasından beri maaş artışı, enflasyon hızına kıyasla sürekli olarak düşüş gösteriyor. İlk olarak Trump başkanının gümrük tarifeleri, daha sonrada İran ile ilgili petrol ve temel mal fiyat baskısı, fiyatların maaşlara oranla yükselmesine neden oldu.”
Oxford Economics'in baş Amerika ekonomisti Michael Pearce, İran savaşının neden olduğu harcama yavaşlamasının ABD ekonomik büyümesi için bir “girişim engeli” olacağını söyledi. “Bu, ABD ekonomisi için çok iyi bir yıl olması gerekeni gölgelemeyecek.”
Bazı daha fakir aileler zaten baskı hissetmiş olabilir—bunların çoğu Trump'ın vergi indirim politikalarından daha az fayda sağlamıştır. Nisan ayındaki perakende satışlar yıllık bazda %4,9 arttı. Ancak bu artışın büyük bir kısmı, Trump'ın bütçe yasasının en büyük yararlanıcıları olan ve gelirlerinin daha az kısmını yakıt harcamalarına ayıran daha zengin Amerikalılar tarafından desteklenmiştir. Bank of America, en yüksek gelire sahip üçte birlik grubun vergi iadesinde yaklaşık %13 artış olduğunu, en düşük gelire sahip üçte birlik grubun ise yaklaşık %6 artış yaşadığını tahmin etmektedir.
Kanada Kraliyet Bankası'nın baş ekonomisti Mike Reid, "Bu iadelerin faydaları en az enflasyon baskısı yaşayan evliliklere oranla daha fazla yönlendiriliyor. Şu anda baskı altında olan ve belki de daha fazla acı çeken grup... aslında orta gelirli kişiler."
Savaşın devam etmesiyle tüketici, ekonomik duruma yönelik gittikçe daha karamsar bir tutum sergiliyor. Dikkat çekilen Michigan Üniversitesi Tüketici Güven Endeksi tarihin en düşük seviyesine düşerken, Konferans Board'un tüketici güven endeksi de büyük bir düşüş yaşadı. Michigan Üniversitesi'nin yaptığı ankette, tüketicilerin %57'sinin yüksek fiyatların kişisel mali durumlarını zayıflattığını düşündüğü belirtildi; bu oran bir önceki ayın %50'sinden yüksektir.
E.l.f. Beauty CEO Tarang Amin, Rhode ve Naturium gibi markaların satışından söz ediyor:
Neredeyse her yaş grubunda ve neredeyse her nüfus grubunda duygu çok negatif. Korkunun yaygın olduğunu düşünüyorum. Tüketici güveninin düşük olduğunu görüyoruz. Enflasyon ve tüketicilerin taşıdığı maliyetler konusunda korku olduğunu görüyoruz.
New York Fed verilerine göre, sıradan bir Amerikalının mali zorluklar yaşadığını gösteren işaretler de arttı; kredi kartı, otomobil kredisi ve öğrenci kredisi gecikme oranları tümüyle yükseldi. Walmart CFO'su John David Rainey, daha zengin müşterilerin “harcamalara güvenle yaklaştığını”, ancak düşük gelirli müşterilerin “bütçeye daha dikkatli olduğunu ve belki de mali zorluklarla başa çıkıyor olabileceğini” kabul etti.