Washington, bankaları ile cömert bir tavır sergiliyor. Mart ayında federal düzenleyiciler, bankaların zor zamanlarda kayıpları karşılamak için tutması gereken finansal yedekleri düzenleyen sermaye gereksinimlerinin kapsamlı bir yenilemesini açıkladı ve başlıklar kendiliğinden yazıldı: deregülasyon, rahatlama, milyarlarca doların kredi ve hisse alımına serbest bırakılması. Öneri, en büyük Wall Street firmalarının gerekli sermayesini neredeyse %5 oranında azaltacaktır.
Federal Rezerv, yalnızca sekiz büyük banka için yaklaşık 20 milyar dolarlık sermayenin serbest bırakılabileceğini tahmin etti. Önceki Fed Denetim Başkan Yardımcısı Michael Barr, bu rakamı daha da yüksek tuttu ve tüm ilgili değişiklikler dikkate alındığında toplamın 60 milyar dolara ulaşabileceğini uyarıyor.
Neden önemli: Banka istikrarı, raporlanan sermayeden ziyade piyasaların gerçekten var olduğunu inandığı şeye bağlıdır. Gerçekleşmemiş kayıplar hâlâ bilançolarda yer alıyorsa, güven, düzenlemelerin tepki verebileceğinden daha hızlı kırılabilir ve teknik bir muhasebe sorununu likidite krizine dönüştürebilir.
Ancak detaylı metni okuduğunuzda beklenmedik bir şey ortaya çıkar. Düzenleyiciler, belirli büyük bölgesel bankaların kitaplarında gerçeklenmemiş kayıpları hesaba katmaya başlamak zorunda kalacağına dair bir istisna çıkarttı; bu değişim, 2023'te Silicon Valley Bank'in çöküşüyle doğrudan ilişkilidir. Bu hüküm, daha geniş rollback kapsamında neredeyse gözden kaçırılmış olmakla birlikte, bir düzenleyici itiraf anlamına gelir.
Nedenini anlamak için, bankalar için bir "gerçekleşmemiş kayıp"ın aslında ne olduğunu anlamalısınız. On yıllık bir devlet tahvili 100 dolar için satın aldığınızı hayal edin. Faiz oranları ardından keskin bir şekilde yükseliyor, yeni tahviller artık daha fazla getiri sağlıyor ve sizin tahvilinizin piyasa değeri örneğin 80 dolara düşüyor.
Hiçbir şey satmadınız ve para kaybetmediniz, ancak bu, size şu anda $20'luk bir kayıp bırakıyor, bu kayıp henüz realized edilmemiş ve çoğu finansal raporda görünmüyor.
Yıllarca, orta boyutlu bankalar, piyasa değeri ile defter değeri arasındaki farkın olmadığını varsayarak, düzenleyicilere rapor ettikleri sermaye rakamlarından bu kağıt kayıplarını dışlamaya izin verildi.
Silicon Valley Bank'in gerçeklenmemiş kayıpları, 2023'te bir banka koşturmasına neden oldu
Silicon Valley Bank'in çöküşü, hile veya sorumsuz kredi verme gibi şeylerden çok, faiz oranları yükseldikçe değerinin büyük bir kısmını kaybeden tamamen yasal uzun vadeli tahvil portföyünden kaynaklandı.
İlk kriz belirtilerini 2023 yılının başlarında, SVB'nin menkul kıymetlerin satışı nedeniyle 1,8 milyar dolarlık bir kayıp açıklamasıyla birlikte 2 milyar dolar yeni sermaye toplama planını duyurmasıyla gözlemlemeye başladık.
Şu gün, sigortalanmamış mevduat sahipleri varlıklarını büyük ölçüde çekmeye başladıkça hisseler %60 düştü; o akşam itibarıyla bankadan 42 milyar dolar ayrılmıştı ve sabaha kadar başka 100 milyar dolar çekilmek üzere bekliyordu.
Yatırmalarının neredeyse %30'u saatler içinde buharlaştı. SVB, panik tarafından öldürüldü ve bu panik, uzun süredir var olan kayıpların ani olarak görünür hale gelmesiyle ortaya çıktı.
Bankın sermayesi, denetçilerinin, mevduat sahiplerinin veya yatırımcılarının gerçekleştirlmemiş menkul kıymet kayıplarının gerçek boyutunu ölçebilmesi neredeyse imkânsız olduğu göz önüne alındığında, aslında olduğundan çok daha yeterli görünüyordu.
Geçerli kurallar altında, SVB, bu kayıpları raporlanan sermaye rakamlarına dahil etmemek için yasal ve yaygın olarak kullanılabilecek bir seçeneği uyguladı; bu karar felaket sonuçlandı.
Aynı zamanda, gerçeklenmemiş kayıpları düzenleyici sermayede yansıtmak zorunda bırakılan bankalar, faiz oranı riskini oldukça daha dikkatli yönettiler. ders, SVB'nin bu kadar büyük kayıpları gizlemenin, geç kalınana kadar kimse eyleme geçmeyeceğini garanti ettiğidir.
Yeni banka sermaye kuralları neden bölgesel bankaların gerçeklenmemiş kayıpları rapor etmesini gerektiriyor
Bu, mevcut önerime geri döndürüyor. Büyük bölgesel bankaların realized olmayan kayıpları hesaba katma zorunluluğu, sermaye gereksinimlerini %3,1 artıracak, ancak tüm beklenen değişiklikler dikkate alındığında toplam sermayelerinin hâlâ %5,2 düşmesi bekleniyor.
$100 milyardan küçük varlıklara sahip bankalar böyle bir gereklilikle karşı karşıya kalmaz ve sermayelerinin daha da azalması bekleniyor. Bunun bize verdiği mesaj açık: sorun gerçekti ve belirli bir ölçekte gerçekti. Bu istisna, Washington'un karakteristik soğuk bürokratik dilinde SVB'nin çöküşünün kötü düzenlemeye bağlı olduğunu söylüyor.
Bu yıl, Trump yönetimi tarafından görevden alınmaktan kaçmak için başkan yardımcılığı görevinden ayrılan ancak Fed kurulunda koltuğunu koruyan Barr, bu konuda endişelerini dile getirdi. Resmi itirazında, uyarıda bulundu ki sermaye gereksinimleri önemli ölçüde azaltılıyor, likidite gereksinimleri de azaltılabilir, Federal Rezerv denetim personeli %30’dan fazla azaltıldı ve bankacılık güven üzerine kuruludur.
O son ifadeye dikkat edilmelidir. Bir banka, içindeki paraya sahip olan insanların inanmaya başladığı ana kadar kötüleşen muhasebe ile hayatta kalabilir.
Daha geniş çaplı yeniden yazımın destekçileri akıllıca bir argümana sahip. 2023 Basel önerisi, genellikle aşırı ayarlanmış, riski düzenlenmiş sistemden dışarıya gölge alan ama aslında azaltmayan sert bir araç olarak görülüyordu. Fed Başkanı Michelle Bowman, sermayenin güçlü kalacağını ve yeni çerçevenin artık gerekliliklerle ve gerçek riskle daha iyi uyumlu olduğunu söyledi.
Ancak gerçeklenmemiş kayıp istisnası, gevşetilmiş çerçevede bile devam etmektedir. Sorun gerçekten çözülsaydı, süre riski ve yatırımcı güveni artık piyasanın endişesi olmasaydı, bu kayıttan vazgeçmenin hiçbir nedeni olmazdı. Düzenleyiciler, nostalji nedeniyle maliyetli gereklilikler getirmez.
Yeni teklifi doğrudan serbestleştirme olarak görmek çekici gelebilir. Ancak daha doğru yorum, aynı zamanda daha ilginç olanıdır. Washington, bankalara rahatlık sağlarken, SVB'den alınan tek bir sert dersi sessizce korumaktadır: faizler sıçradığında ve kayıplar biriktiğinde, bir bankanın aslında neye sahip olduğu, kurallar bunu söylese de söylemese de önemlidir.
Amerika, SVB'nin temel hatasının asla kaybolmadığını sessizce kabul ederken bankalara milyarlarca dolar serbest bıraktı yazısı önce CryptoSlate'de yayınlandı.