DeFi'nin bir yoğunluk sorunu var. Geçtiğimiz 30 gün içinde, DefiLlama verilerine göre, tüm dezentralize finans ekosistemindeki tüm tutucuların gelirinin %87'si sadece on protokol tarafından oluşturuldu.
Sıkıştırmanın ardındaki sayılar
Hyperliquid, toplam DeFi dağıtımlarının %38,4'ünü oluşturan 53,5 milyon dolarlık tutarla liderlik tablosunu zirvede tamamladı. İkinci sıra, toplamın yaklaşık %16,7'sini oluşturan 23,3 milyon dolarlık gelirle edgeX'e ait. Solana tabanlı memecoin başlatma platformu Pump.fun, yaklaşık 22,9 milyon dolarlık bir tutarla ve %16,4'lük bir payla ikinci sırayı takip etti.
Bu üç protokol yalnızca, tüm tutucuların gelirinin %71'inden fazlasını oluşturdu. Onluk listedeki kalan yedi protokol, kalan yaklaşık %16'yı kendi aralarında paylaştı.
DefiLlama tarafından izlenen “Sahipler geliri”, token sahiplerine satın alma, token yakma, ücret paylaşımı mekanizmaları ve staking ödemeleri yoluyla geri akışan değeri ifade eder. Bu, bir protokolün kendi bakiyesinde tuttuğu ücretlerden farklıdır.
Neden üç kategori hakim
Hyperliquid, sonsuz vadeli bir borsadır. Pump.fun, bir memecoin fabrikasıdır. edgeX, türevler alanında faaliyet göstermektedir. Bu platformlar, agresif şekilde işlem yapan kullanıcılar tarafından önemli ölçüde komisyon geliri oluşturur ve bu gelirler daha sonra token sahiplerine geri dönüştürülebilir.
Token Terminal, Hyperliquid ve pump.fun'ın DeFi içinde en yüksek gelire sahip projeler arasında olduğunu bağımsız olarak doğrulamaktadır, bu da DefiLlama verilerini desteklemektedir.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Bu üst düzey protokollerdeki token sahipleri için, agresif dağıtım mekanizmalarına sahip kanıtlanmış gelir modelleri, gerçek ekonomik faaliyetlerle desteklenen somut getiri anlamına gelir. Hyperliquid, bir ay içinde 53,5 milyon doları sahiplere dağıttığında, herkesin pozisyonunu seyrelten yeni basılmış tokenlar değil, gerçek ücret geliri paylaşılmaktadır.
DeFi protokollerinin alt %90'ı, toplam sahip gelirinin sadece %13'ünü paylaşıyor. Hyperliquid'i etkileyen büyük bir istismar, düzenleyici bir eylem veya piyasa yapısı değişikliği, sadece bir protokolü etkilemez — tüm sahip değerlerinin neredeyse %40'ının tek bir platform üzerinden aktarıldığı bir sistemde şok dalgaları yaratır.
Sürekli işlem ve memecoin platformlarının hakimiyeti, hâlâ öncelikli olarak spekülasyonla yönlendirilen bir DeFi ekosistemini yansıtmaktadır. Gelir temeli, özellikle döngüsel olan işlem hacmine bağlıdır; bu da spekülatif talep azaldığında bu tutucuların gelir rakamlarının keskin bir şekilde azalabileceğini anlamına gelmektedir.