Yazar: Alana Levin, Variant
Çeviri: Hu Tao, ChainCatcher
Variant'da, yatırım felsefemizin temelinde insanların kendi paralarını, kimliklerini ve verilerini sahiplenme hakkı olduğuna inanmak yer alır.
Günlük yaşamımızın gereklerini sağlayacak kaynaklara bireysel ve kurumsal düzeyde erişimi destekleyen ve genişleten büyük pazarlar arıyoruz. Kripto ağlarına yaptığımız yatırımlar, bu fikirlerin birçoğunu gerçekleştirmiştir. Bu ağlar, egemenlik ve özerklik üzerine kurulmuş koordinasyon protokolleridir.
Ancak bu ağların değerini nasıl değerlendireceğimiz konusunda hala birçok soru işareti var. Farklı protokoller ve projelerin hedefleri büyük ölçüde farklı olduğundan, başarıyı izlerken ve büyüme tahminlerinde önemli temel göstergeler de farklılık gösterir.
Biz, tüm token'ların iki kategoriden birine ait olduğunu düşünüyoruz: değer saklama (SOV) varlıkları veya hisse senedi benzeri araçlar. Özellikle, değer saklama çerçevesinin, modern finans sisteminin en büyük ve en önemli para koordinasyon protokollerinden biri olan birinci katman blok zincirlerini (L1) değerlendirmek için çok faydalı olduğuna inanıyoruz.
Derin bir tartışma sonucunda, bu ağların gelecekteki gelişimini anlama, değerlendirme ve takip etmek için temel endikatörler kümesini belirledik. Bu makale, bu varlıklar hakkında düşünme sürecinin bazı yönlerini açıklamayı amaçlamaktadır ve başkalarının bu varlıklar hakkında düşünmesine yardımcı olmayı ummaktadır.
L1 varlıkları değer saklama aracı olarak kullanılabilir.
Temel çerçevelerimizden biri, L1'nin bir değer saklama aracı olarak analiz edilmesi ve modellenmesidir.
Peki, hangi varlıklar iyi bir değer saklama aracı sayılır? Ana temel unsurlarımız şunlardır (yaklaşık olarak önem sırasına göre):
Teknik dayanıklılık: Bu varlık 5-10 yıl sonra hâlâ var mı? Görünümü/fonksiyonları ne kadar değişmeden kalır?
Nadirlik: Bu varlık yaygın olarak mevcut mu ve kolayca elde edilebilir mi? Bu varlığın enflasyonu ne kadar kolaydır? Enflasyon eğrisinin öngörülebilirliği nedir?
Sensör direnci: Tek bir varlık, bu varlığı ne kadar kolay kapatır? Bu varlıkla ilişkili ekonomik faaliyetler ne kadar engellenebilir veya kapatılabilir?
Ekonomik verimlilik: Bu varlık ekonomik faaliyetleri teşvik etmek için kullanılabilir mi? Finansal alanda ne kadar faydalıdır, örneğin teminat değeri taşıyor mu?
Meme bilimi (Memetics): Başkaları bu varlığı bir değer saklama aracı olarak mı görüyor? Herhangi bir paranın önemli bir özelliği, toplumun değeri ve kullanım alanı konusunda uzlaşmasıdır.
Likidite: Bu varlık, büyüklüğüne bakılmaksızın tüm portföylerine dahil etmek isteyenler için geniş ölçüde kullanılabilir mi? Bunun son sırada değerlendirilmesinin nedeni, genellikle taklit davranışlarının bir sonucu olmasıdır; likidite genellikle daha fazla likidite getirir, bir varlığa yönelik ilginin artması, onun ölçeğinin (enflasyona karşı para birimiyle karşılaştırıldığında) artma olasılığını artırır. Bitcoin ilk yıllarında yüksek likiditeye sahip değildi, ancak şimdi dünyanın en likit varlıklarından biri haline geldi.
Piyasa boyutu, toplam piyasa değeri (TAM) kadar büyük olan nadir bir değer saklama aracı vardır. En büyük ve en yaygın olarak kabul edilen değer saklama aracı olan altın, 3 trilyon dolarlık bir piyasa değerine sahiptir. Gümüşün piyasa değeri ise 400 milyar dolara ulaşmıştır. Biz, bazı L1’lerin daha iyi bir değer saklama aracı haline gelebileceğini düşünüyoruz.
Sovereign Wealth Fund varlıkları
Şu anda üç adet L1 varlığı, ana değer saklama yöntemi olma potansiyeliyle öne çıkıyor: Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH) ve ZEC. Çerçevesimizde, bunlar sırasıyla farklı boyutlarda üstün performans gösteriyor.
Btc, mem algısında lider konumda olup, “dijital altın” olarak bilinir. Güçlü bir memin yansıma etkisi, herhangi bir değer saklama aracı için bir rekabetçi olarak karşılaşılan güçlü bir kuvvet ve önemli bir temel unsurdur: Btc'nin değer saklama aracı olduğuna inananların sayısı arttıkça, kenar gruplar da bunu inanç olarak benimsemeye daha olası hale gelir. Geçtiğimiz onbeş yıl boyunca bireyler, fonlar, şirketler, kurumlar ve hatta devletler bu inanca yatırım yapmıştır.
Ethereum, teknik olarak Bitcoin'e göre daha kalıcı olabilir. Daha kolay yükseltilebilir ve yol haritası, geliştirici topluluğunun gelecek planlarını şeffaf, izlenebilir ve doğrulanabilir bir şekilde sunar. Geleceğe bakıldığında — ve kuantum hesaplama gibi yeniliklerle gelen yeni riskler göz önüne alındığında — bu esnekliğin bir eksiklik değil, bir avantaj olduğunu düşünüyoruz. Herhangi bir kaliteli egemen varlığın temelinde, on yıl sonra hâlâ var olma inancı yatar. Ethereum, The DAO hakerlik olayı, birleşme vb. gibi büyük teknik ve sosyal zorluklarla başa çıkarak güçlü bir direnç gösterdi ve bundan sonra da bu alanda gelişmeye devam edeceğine inanıyoruz.
ZCash, direniş sağlama ve gizlilik koruma açısından muazzam bir performans sergiliyor. Sadece şifreli havuz (ZCash'in gizli işlem özelliği) tarafından sunulan seçeneklerle bireyler, gelecekteki varlıklarının el konulması veya devlet tarafından geniş çaplı izlenme riskinden kaçınabilir. Bu, bireylere uzun vadeli varlık koruma yolu sunan ZCash'in kalıcı bir avantajıdır.
Genel olarak, değer saklama araçlarının değeri binlerce milyar dolar kadardır. Bu durum sadece mevcut durumdan anlaşılabilir. Bu alanın hızla büyümeye devam edeceğini ve çeşitli değer saklama araçlarının birlikte var olabileceğini düşünüyoruz.
Ancak günümüz piyasa durumuna bakıldığında, dijital SOV, yukarıda belirtilen birçok temel göstergede altın veya gümüşten daha iyi olsa da, SOV piyasasındaki payı hâlâ küçüktür. Bu, içinizde cesaret verici ve hırslı bir fırsat barındırır.