Yazar:C Labs Şifreleme Gözlemleri
Finansal Times tarafından açıklanan denetimsiz finansal raporlara göre, "gizemli WeChat" olarak bilinen Telegram, 2025'in ilk yarısında 870 milyon dolar gelir elde etti. Bu rakam, 2024'ün aynı dönemine göre %65'lik bir yıllık büyüme ile 525 milyon dolardan önemli ölçüde arttı.
Gelirleri itibariyle bakıldığında, oldukça etkileyici bir büyüme eğrisidir.
Ancak sorun kârda ortaya çıktı. Telegram, 2025'in ilk yarısında 220 milyon dolarlık net zarar kaydederken, aynı dönem yıllık bazda hâlâ 334 milyon dolarlık net kâr elde etmekteydi.
Zarar, ana faaliyetlerin çökmesinden değil, 2025 yılında elde bulunan Toncoin (TON) değerinin büyük oranda düşmesinden kaynaklanmıştır ve şirket ilgili varlıklar üzerinde maddi değer düşüklüğü kaydettirmiştir.
BÖLÜM 01, Telegram'ın Gelişimi
Telegram, 2013 yılında kurulmuş ve dünya çapında en önemli anında mesajlaşma platformlarından biri haline gelmiştir.
2025 itibariyle, Telegram'ın aylık aktif kullanıcı sayısı 900 milyonu aştı ve Avrupa, Orta Doğu, Güney Amerika ve yeni pazarlar gibi bölgelerde, en hızlı büyüyen sosyal uygulamalardan biri haline geldi.
Şifreli kullanıcılar için Telegram, şifreleme endüstrisi için de facto "kamuoyu tartışmaları katmanı" haline geldi: Borsa duyuruları, proje yönetimi, hediye verme bilgileri, OTC işlemleri ve zincir üstü topluluklar, Telegram'u temel bir altyapı olarak kullanıyor.
Bu, aynı anda hem sosyal platform hem de finansal bilgi altyapısına sahip olma özelliğini kazandırır.
BÖLÜM 02, Borsaya Giriş Planı Gecikti
Telegram, bir IPO hazırlığı yaptığını açıklasa da, gerçek bir engel, kurucusu Pavel Durov'un hâlâ Fransa'da soruşturulmasıdır (Acil! TG kurucusu tutuklandı, TON fiyatı düştü).
Telegram, ilgili uyum sorunları daha net hale gelene kadar bir halka arz yapmayacağını açıkça belirtti.
Neyse ki Telegram, sermaye açısından yoksun değil. 2025 Mayıs'ında şirket, BlackRock, Mubadala gibi önde gelen kurumların da dahil olduğu 1.7 milyar dolarlık tahvil alımına imza attı.
3. Bölüm: Telegram ve TON Arasındaki İlişki
Telegram ve TON arasındaki ilişki oldukça karmaşıktır.
2017'de Telegram, ödeme sistemini sohbet uygulamasına entegre etmek amacıyla TON (Telegram Açık Ağı) adlı blokzincir projesini başlattı ve 2018'de yaklaşık 1,7 milyar dolar fon topladı. Ancak 2019 yılında SEC (Hisse Senedi Piyasası Düzenleme Kurulu) tarafından kayıt dışı hisse senedi emisyonu yapan bir şirket olarak görülmesi üzerine durduruldu. Telegram 2020 yılında düzenleyici kurumlarla uzlaşarak projeden çekildi.
Daha sonra TON, topluluk blokzinciri olarak yeniden canlanmıştır. Telegram, "resmi olmayan ancak derin entegrasyonlu" bir şekilde yeniden bağlanmıştır ve 2024 yılında büyük bir başarıya ulaşmıştır.
2024'te kurucusu Durov'ün tutuklanmasından sonra piyasa payı hızla artarken aniden durdu (TON zinciri çöktü mü? Uzun süredir yeni blok çıkmadı).
Başlangıçta çok dikkat çeken TON ekosistemi projelerinden şu anda hâlâ faaliyet gösterenlerin sayısı azalmış ve genelde coin fiyatlarında %70 ve üzeri düşüşler görülmüştür:
Ancak en son açıklanan finansal raporlara göre, Telegram'ın TON ile olan ilişkisi, "resmi olarak bir blok zincirini destekleme" kapsamını çoktan aşmıştır.
TON ile ilgili gelir oranı belirgin şekilde arttı.
Finans raporlarına göre, Telegram'ın gelirinin yaklaşık üçte biri (yaklaşık 300 milyon dolar), cüzdan girişlerine, ödeme fonksiyonlarına ve ekosistem entegrasyonlarına kadar olan TON ile ilgili özel anlaşmalar yoluyla elde ediliyor.
Aynı zamanda Telegram, TON'un en önemli nakit akışı kaynaklarından biridir. 2025 yılından beri TON'un yaklaşık %10'una denk gelen 450 milyon dolarlık TON satışı gerçekleştirdi.
Bu, Telegram'in ana faaliyet alanı olarak sadece coin satışı olduğu ve aynı zamanda TON'da en büyük kasa da yani Telegram olduğu anlamına gelir!
