Düzenleyiciler ve sektör katılımcılarının bir zamanlar beklentisi olduğu gibi, ABD'nin kripto piyasaları için net kurallar oluşturmak amacıyla yapacağı çabaların daha uzun süreceği muhtemel.
Yeni bir analiz, yasanın 2027'ye kadar ertelenmesi ve uygulamanın 2029'a kadar ertelenmesi olasılığını öne sürüyor.
Bu bakış açısı, kongre politika yapısını yakından takip eden TD Cowen Washington Araştırmaları Grubu'ndan gelmektedir. Göre şirket için, başlıca engel artık teknik hazırlık ya da taslak karmaşıklığı değil, politik strateji.
Politik Teşvikler Takvimi Yeniden Şekillendiriyor
Yasa tasarısının yine de teorik olarak geçmesi için meclis üyelerinin bu yıl kripto piyasa yapısı yasası yolu hâlâ açık olsa da, TD Cowen hızlı hareket etmeye sınırlı motivasyonu vardır. Özellikle siyasi hesaplamalar, özellikle de Demokratlargörmektedir.
TD Cowen Genel Müdürü Jaret Seiberg, Demokratlar'ın beklemeyi tercih etmeleri gerektiğini söyledi. Bu özellikle 2026 ara seçimlerinin partilerin eline Konsey'in kontrolünü iade edebileceğini düşündükleri takdirde doğrudur. Bu durumda erteleme, hem uygulamaya ilişkin maddelerin hem de zamanlamadaki etkinin üzerinde daha fazla baskı sağlayabilir.
Önemli olan, yavaşlama hazırlıksızlıktan kaynaklanmamaktadır. Seiberg, her iki partiden kongre personelinin de aylarca ayrıntılı mevzuat dili geliştirdiğini belirtti. Sonuç olarak, bu temel çalışma, siyasi teşvikler değişirse yasa teklifi hızlıca ilerleyebileceğini göstermektedir.
Neden Daha Sonra Bir Anlaşma Daha Kolay Olabilir
TD Cowen, yürürlüğe girmenin ertelenmesinin bazı tartışmalı konuları hafifletebileceğini savunuyor. Bir senaryo, yasalamanın 2027'de geçmesini ve uygulamanın 2029'da yapılmasını öngörüyor.
Böyle bir zaman çizelgesi, uygulamayı bir sonraki başkanlık törenine kadar erteleyerek seçim sonuçlarıyla ilişkili anında siyasi riskleri azaltacaktır. Teoride, bu uzlaşmaya daha kolay ulaşılmasını sağlayabilir.
Ancak bu yaklaşım, dengesizlikler gerektirecektir. Şifreleme firmaları, düzenleyici belirsizliklerle uzun süre yaşayabilmeli, demokratlar ise muhtemelen anlaşmayı sağlamak için bazı kısıtlamaları daraltmalı ya da yumuşatmalıdır.
Çatışan Fayda Kuralları Tartışmayı Tetikledi
Müzakerelerin merkezinde çıkar çatışması düzenlemeleriyle ilgili bir anlaşmazlık yer alıyor. Özellikle Demokratlar, üst düzey hükümet yetkililerinin ve ailelerinin kripto para sahiplenmesini veya işe karışmasını sınırlayan kurallar üzerinde ısrar etmesi bekleniyor.
Seiberg'e göre, Başkan Donald Trump bu tüzüklerin kapsamı içinde yer alacaktı. Sonuç olarak, TD Cowen bu dili Trump'un uygulamayı geciktirme durumunda güçlü bir direnişle karşılaşacağını söyledi.
Trump'ın Kripto Bağlantıları Karmaşıklık Katıyor
Trump'un kripto para birimlerine kişisel ve aile bağları, tartışmayı artırdı. Bloomberg tahmini Geçen Temmuz'da Trump bağlantılı kripto girişimleri yaklaşık 620 milyon dolarlık gelir elde etti.
Bu da dahil olmak üzere Dünya Özgürlük Finans, Trump ve üç oğlunu da kurucular arasında listelemiş olan bir DeFi ve sabit para projesidir. Ailenin aynı zamanda Bitcoin madenci şirketi American Bitcoin'te hissesi bulunmakta ve yasama organı üyelerinin Trump'ın görevine gelmesinden önce başlatılan TRUMP ve MELANIA memecoins'leri hakkında endişeleri vardır.
Patika kırılmak istemeyen Seiberg, muhtemel bir uzlaşmayı öne sürdü: çıkar çatışması hükümleri, yasa kanun haline geldikten üç yıl sonra yürürlüğe girebilir.
Bu nedenle, bu gecikme, uygulamayı bir sonraki andan itibaren geçici olarak erteleyecek ve etkili bir şekilde Trump'ı bu uygulamadan öteye itecek. Ancak TD Cowen, Demokratların muhtemelen daha geniş bir gecikme talep edeceklerini ve yasanın tüm uygulama zaman çizgisini de geriye doğru kaydıracaklarını uyardı.
Yasal Mevzuat Nerede
Kripto piyasa yapısı yasası tasarısı, dijital varlıkların Amerika Birleşik Devletleri'nde nasıl düzenleneceğini tanımlamayı, düzenleyici ajansların yetkisini ve dijital varlıkların sınıflandırılmasını içermektedir. Ayrıca, bunun 1974'te çıkarılan Sermaye Piyasaları Yasası'ndan sonra kripto varlıklarla ilgili en kapsamlı düzenlemeyi oluşturduğu düşünülmektedir. GENIUS Yasası, kararlı kripto paralara yönelik ve üç yıllık bir uygulama dönemi içeren.
Konut, geçen yıl piyasa yapısı yasası tasarısının kendi sürümünü geçirdi. Ancak o zamandan beri, Senato'da ivme azaldı. Tasarı, zor bir prosedür engeliyle karşı karşıya: Fildişi kırabilmek için 60 oy gerekir. Tek Parti üyesi desteğiyle dahi en az yedi Demokrat gerekir ve TD Cowen, gerçek sayının daha yüksek olabileceğini söyledi.
Bazı Cumhuriyetçilerin de oylamaya karşı çıkması beklenirken, Demokratlar için düşürülmesini bekledikleri yasa tasarısının görüşülmesini ertelemek konusunda ekstra bir avantaj sağlayacak.
Sanayi Öncelikleri Siyasi Stratejiyle Çarpışıyor
Kripto endüstrisi, yasanın Trump'ın başkanlığı döneminde yürürlüğe girmesini tercih ediyor ve çıkar çatışması kısıtlamalarına çok az endişe gösterdi. Karşılaştırıldığında, Demokratlar, eğer bir Demokrat Beyaz Saray'ı kazanırsa, partileriyle hizalanmış denetleyicilerin uygulamayı şekillendirmesine izin verecek daha sonra bir uygulamayı tercih edebilir.
Seiberg, bu kopmanın müzakerelerin hâlâ zor kalmasının nedenlerinden biri olduğunu açıklamakta yardımcı olduğunu söyledi. Bazı politika uzmanlarının son zamanlarda yasa tasarısının 2026'da yasa olma şansının %50 ile %60 arasında olduğunu tahmin etmesine rağmen, TD Cowen'ın analizi hâlâ daha uzun gecikmelerin olası olduğunu gösteriyor.
Sonuçta, ABD kripto piyasası kurallarının kaderi, mevzuat hazıroluluğundan daha çok siyasi zamanlamaya bağlı.
Uyarı: Bu içerik bilgilendirme amaçlıdır ve mali tavsiye olarak değerlendirilmemelidir. Bu makalede ifade edilen görüşler yazarın kişisel görüşlerini içerebilir ve The Crypto Basic'in görüşlerini yansıtmaz. Okuyuculara herhangi bir yatırım kararı almadan önce kapsamlı araştırma yapmaları teşvik edilir. The Crypto Basic herhangi bir mali kayıp için sorumlu tutulamaz.