Stripe ve Coinbase, AI Ajant Ödeme Yönetimi Katmanını Kontrol Etme Konusunda Yarışıyor

Yazan: Prathik Desai

Block Unicorn

Bu yıl Mart'ta, OpenAI, AI ajentlerinin kullanıcılar adına alışveriş yapmasına izin veren bir özelliği kapattı. Yayınlandığından bu yana, sadece beş ay içinde Shopify'den 30'dan az ticari kullanıcı bu özelliği kullanmış. Ödeme altyapısında herhangi bir sorun yok; sorun, sorunsuz bir alışveriş deneyimi sağlamak için kuralların eksikliği. Ajentler hangi ürünlerin satın alınabileceğini, kimin satış vergisini alacağını, nasıl dolandırıcılık tespit edileceğini ve iadeleri kimin yöneteceğini — tüm bu sorular uygun şekilde çözülmedi.

Ajente için cüzdan sağlamak veya ödeme altyapısı kurmak nispeten kolaydır. Ancak bireylerin veya işletmelerin, ajentleri güvenilir ve düzenlenmiş bir şekilde harcama amacıyla kullanmaları kolay değildir. Güvenilir bir ortamı sağlamak için yalnızca programlanabilirlik ve kurallar yeterlidir. Bu yönetim düzeyindeki eksiklik, ajent ekonomisi için bir fırsat sunar.

Geçen yıl, yapay zeka ajantları 176 milyon işlemi ve 73 milyon dolarlık bir toplam tutarı işlemi gerçekleştirdi. Bu rakam şu anda küçük görünse de, McKinsey, 2030 yılına kadar yapay zeka ajantlarının küresel tüketicilerin ticari işlemlerinde 3 trilyon ile 5 trilyon dolar arasında işlem hacmi yaratacağını tahmin ediyor.

Bu ekonomik sistemi oluşturan şirketler, bütçeyi yönetme hakkına sahip olan ajanları belirleyen harcama kontrolü, kimlik doğrulama ve politika uygulaması dahil olmak üzere yönetim katmanını ele geçirmek için yarışıyor.

Bugün, robotlar için banka katmanı kimlerin oluşturduğunu ve bu katmanı yönetenlerin bunlardan ne gibi avantajlar elde edebileceğini analiz edeceğiz.

Ajans ödemelerini işlemek ekonomik olarak çok düşük verimlidir. Geçen 12 ayda yapay zeka ajanslarının ortalama ödeme tutarı 31 senttir.

31 sentlik bir ödeme, arka planda çok katmanlı işlemler yapanlar için ne kadar kâr bırakır? Stripe'ın standart fiyatı %2,9 komisyon ve 30 sent sabit ücrettir; bu durumda ticaret yapanların eline kalan miktar onda bir sentten azdır. Visa'nın takas ücreti ise bunun üçte birini daha tüketir. Öte yandan, Layer-2 sabit varlık ödeme sistemi aynı işlemi sadece 0,0001 dolarlık bir ücretle gerçekleştirir.

Bu ekonomik faktörler, kripto para birimlerinin ödeme katmanında kullanımına temel oluşturur.

Ödeme altyapısı temel olarak tamamlandı. Coinbase'in x402 protokolü, geçen yılki 176 milyon işlemın çoğunluğunu işlemektedir ve şu anda yaklaşık 3.900 perakende satıcısı vekil ödeme kabul etmektedir. Stripe ve Tempo, Mart'ta piyasaya sürülen ve 100'den fazla hizmeti entegre eden rekabetçi bir protokol olan Makine Ödeme Protokolü (MPP) geliştirdi. Google, Visa ve Mastercard da aynı dönemde vekil ödeme ürünleri sundu. Bu, yalnızca 12 ay içinde beş adet birbirleriyle rekabet eden ödeme mimarisi ortaya çıktığını göstermektedir.

Ama ajans ödemelerinin sorunu, 31 sentlik ödemeleri işlemekle zengin olunamamasıdır. Bu nedenle değer, dolaşımdaki fonlarda ve ajansların ödemeleri nasıl yapacağına dair kuralların uygulanmasında yoğunlaşır.

Geçen hafta, şirketlerin yapay zeka ajanlarının dengelerini saklayan cüzdan katmanına sahip olmak suretiyle nasıl değer elde ettiğini açıkladık. Ancak dalgalı bakiyeler, elde edilecek değer katmanlarının sadece biridir. Diğer bir değer katmanı, dalgalı bakiyelerin kullanımını yöneten kurallardır.

Bu kurallar, harcama kontrolü, temsilci kimlik doğrulama, politika uygulama, denetim izi ve işlem başarısızlığında sorumluluk dağıtımı içerir. Bu katman tamamen açıktır.

Bu yıl Nisan'da Amerikan Express, yapay zeka temsilcilerinin yanlış satın alımlarından kaynaklanan kayıpları korumayı amaçlayan "Temsilci Satın Alma Koruma Programı"nı çıkardı. Bu, yapay zeka temsilcilerinin yönetim boyutundaki mevcut durumu kabul etmektedir. Beş yıl içinde 3 trilyon ila 5 trilyon ABD doları büyüklüğünde olası bu sektörde, yönetim eksikliğini gidermek büyük bir değer taşımaktadır.

Bu, mevcut hükümet yetkililerinin şimdi yönetim kontrolü için yarışmasının nedenidir.

Ancak bu katman hangi seviyede oluşturulmalıdır? Banka, geliştirici API'si veya cüzdan olabilir.

Ajansların her harcaması cüzdana geçmelidir. Bu nedenle, cüzdan, harcama limitleri, kimlik doğrulama ve insan onayı uygulamak için en iyi giriş noktasıdır. Cüzdanı kontrol altına aldığınızda, yönetimi de kontrol altına almış olursunuz. Ödeme altyapısı şirketi Stripe, bunu çok erken fark etti.

Haziran 2025'te, Stripe, tüketiciler için kripto uygulamaları oluşturmak üzere gömülü cüzdanlar geliştiren Privy şirketini satın aldı. Bu satın alma ile Stripe, 1000'den fazla geliştirme ekibinde dağılmış 75 milyon cüzdanı elde etti. Bu cüzdanlar, para akışının kritik bir noktasındadır ve para akışı öncesinde tüm politikalar, harcama limitleri ve insan onayları uygulanmalıdır.

Stripe, tam bir temsilci ödeme teknoloji yığını da geliştirdi. Sabit varlık koordinasyonu ve fiat dönüşümünü işlemek için Bridge'i satın aldı. Ayrıca, Paradigm ile iş birliği yaparak, ödemeye odaklanan bir Layer 1 blok zinciri olan Tempo'yu ortaya çıkardı. Stripe ve Tempo, temsilcilerin ödeme talep etme, yetkilendirme ve sonuçlandırma işlemlerini standartlaştıran açık bir standart olan Makine Ödeme Protokolü (MPP)’yi birlikte yazdı.

Stripe'in ajanda hazır finansal çözümleri, bakiye sorgulama, fatura ödeme, fon saklama, sanal kart oluşturma ve para transferi işlemlerini artık desteklemektedir. Ajentler, düzenli ödemeleri kendi başlarına gerçekleştirebilir; ancak politikalarının dışına çıkan her işlem insan denetimine gönderilir. Fon bakiyeleri, 150'den fazla pazarda bulunan yönetilmeyen Privy cüzdanlar tarafından desteklenmektedir.

Amazon, geliştiricilerinin yapay zeka ajantlarına harcama yetkisi vermesine izin vermek zorunda olsa bile, banka veya kredi kartı ağları gibi deneyimli finansal kurumlar yerine, sadece beş yıllık bir cüzdan sağlayıcısı olan Privy ve Coinbase adlı iki cüzdan şirketini seçti.

Çünkü cüzdan, gerekli dengelemeleri sağlamak için uygun düzeyde insan müdahalesine izin veren ideal bir kontrol noktası görevi görür.

Keyrock, raporunda "Kim Ajanteye Ödeme Yapıyor?" adlı raporda, ajant pazarının "dengede olmaya eğilimli olacağını, ajantların oldukça büyük özerkliğe sahip olacağını ancak kripto tarafından zorlanan sınırlar içinde çalışacağını ve insanların bu sınırları denetleyip iptal edebileceğini" belirtti.

Bu, Privy'nin Stripe teknoloji yığınındaki konumudur. Cüzdan, ajanın çalıştırılması gereken sınırları belirler.

Bu teknoloji yığınındaki yönetim stratejisinin nasıl çalıştığını aşağıda bulabilirsiniz.

Privy, iki akıllı cüzdan modeli sunar. İlk modelde, ajan cüzdanı tamamen kontrol eder ve stratejik sınırlar içinde insan onayı olmadan işlem yapar. Bu model, tamamen özerk ajanlar olan işlem robotları ve portföy yöneticileri için en uygunudur. İkinci modelde, kullanıcı cüzdan sahipliğini korur ancak ajanlara imzalayıcı olarak işlem yapma için sınırlı yetkiler verir. Kullanıcı, erişim iznini her zaman geri çekebilir.

Stripe'in MPP'si benzer bir yönetim stratejisini takip eder.

MPP, yüksek frekanslı ajans görevleri için "oturum" adlı bir özellik tanıttı. Oturum modunda, ajans önceden bir harcama bütçesi yetkilendirir ve her blok zinciri işlemi için ayrı ayrı talepte bulunmadan bu limit içinde sürekli ödemeler yapar. MPP, LLM çıkarımı için sentin altı faturalandırma ve veri API'si için sorguya dayalı faturalandırma sağlamıştır.

Bu, ödeme kuruluşlarının destekleyemediği bir yönetim düzeyidir.

Coinbase'ın x402'si şu anda AI temelli ödeme ajansları alanında öncü olsa da, Privy'in avantajı kripto para ile doğrudan ilgili değil, Stripe üzerinden kurduğu dağıtım engelleridir.

Coinbase, 3.900 adet vekil ödeme kabul eden ticari birime sahiptir. Stripe, Coinbase'in her vekil ödeme kabul eden ticari birimine kıyasla yaklaşık 1.000 adete sahiptir. Bu yıl Şubat ayında Privy, tüm Stripe ticari birimlerinin makine ödeme kabul etmeyi seçmesi durumunda, vekil ticaretin bugün Privy cüzdanı üzerinden ölçeklenebileceğini belirtti. Stripe ticari birimlerinin özelleştirilmiş bir kripto altyapı kurmalarına gerek yoktur.

Stripe ve Coinbase arasındaki rekabet giderek artıyor ve diğer geleneksel devler, tüm teknoloji yığınında büyüme sağlamaya çalışıyor.

Keyrock, temsilci ödeme yığınındaki 179 öğeyi (settlement, cüzdan, rota, protokol, yönetim ve uygulama) haritaladı.

Coinbase ve Stripe, bu altı katmandan her biri beşini kapsıyor. Circle dört katmanı kapsıyor. Ölçüsüne rağmen Google yalnızca iki katmanı, Visa ise yalnızca bir katmanı kapsıyor.

Geçen on iki ay içinde, mevcut ödeme devleri, teknoloji yığınlarındaki boşlukları kapatmak için 8 milyar doların üzerinde harcadı. Capital One, yapay zeka odaklı yazılım platformu Brex'i 5,15 milyar dolarla satın aldı. Mastercard, BVNK'i 1,8 milyar dolarla satın aldı. Bu süreçte, cüzdan katmanı ve yapay zeka yazılım katmanı en aktif satın alma faaliyetlerini çekti. Stripe, Privy'yi; Fireblocks, Dynamic'ı; Arbitrum, ZeroDev'yi satın aldı. Bu örneklerde, ödeme altyapısı sağlayıcıları, bağımsız bir cüzdan sağlayıcısını satın aldı.

Bu işlemler, pazarın bir kıt kaynak hiyerarşisini seçtiğini göstermektedir. Setlendirme maliyetleri ucuz ve değiştirilebilir hale gelmiştir, ancak değer, program üretimi lisansları, bütçeler ve sorumluluklardır.

Çok katmanlı dikey entegrasyonun birikimli etkileri de vardır.

Bu kontrol noktasına sahip olan, harcama kurallarını belirleyebilir, fon akışını engelleyebilir, hangi ticaretçilerin, ajansların ve uygulamaların güvenilir erişim hakkına sahip olacağını kararlaştırabilir ve bunu gerçekleştirmek için ücret alabilir. Bunu Privy-Stripe dağıtım kanalında gördük.

Coinbase'ın durumu da bu işleyişi yansıtmaktadır. Her x402 ödemesi, ikinci katmanı Base üzerinde USDC talebi yaratır ve bu da dalgalı getiri sağlar. Bu getiriler, AgentKit aracılığıyla daha fazla ajan aracına finansman sağlar; AgentKit, oturum sınırları, tek işlem limitleri ve izinli liste özellikleriyle aktarımları denetlenmiş sözleşmelere sınırlar. AgentKit'te daha fazla ajan, daha fazla x402 ödemesi anlamına gelir. Her katman, diğer katmanlarla etkileşim halindedir.

Mevcut işletmelerin yatırım faaliyetleri çok daha aktif.

Coinbase Ventures, şu anda en bilinen bağımsız yönetimli başlangıç şirketleri olan Catena Labs, Skyfire ve Payman'a da yatırım yaptı. Catena, Circle'ın ortak kurucusu Sean Neville tarafından kuruldu ve Circle, Skyfire'a da yatırım yaptı. a16z, bu iki şirketin finansman turunu öncülük etti. Visa, Payman'a destek verdi ve Skyfire ile iş birliği kurdu.

Ödeme ve takas altyapısını oluşturan aynı şirketler, yönetim katmanına finansman sağlıyor. Fikir, yönetim işlevleri, Priv y'nin iki modelinde de yaptığı gibi, mevcut altyapının bir parçası kalırsa, mevcut kurumların kazançlarını maksimize edebilecekleri. Yönetim işlevleri bağımsız bir katman haline gelirse, bu kurumlar portföyleri aracılığıyla kazanç elde edecekler.

Ödeme işleme hiçbir zaman en değerli pozisyon olmamıştır, çünkü finansal sistem nihayetinde homojenleşecektir. Bu durum gerçekleştiğinde, kâr marjı, işlemlerin hangi koşullarda yapılmasına izin verileceğine karar veren aşamalara kayacaktır.

Tarihsel olarak, birçok sektör aynı komoditizasyon sürecinden geçti.

İnternet'in kablo televizyon ürününü ticarileştirdikten sonra ne olduğunu düşünün. Tüm internet servis sağlayıcıları (ISP) birbirine benzer hale geldi ve neredeyse birbirinin yerine geçebilir hale geldi. Bu nedenle telekom şirketleri rekabet avantajını korumak için dikey genişleme yapmak zorunda kaldı.

İndiya'nın iki büyük telekom operatörü Jio ve Airtel, yüzlerce televizyon kanalını, altı OTT platformu abonelik hizmetini, sınırsız sesli arama, set-top kutusunu ve ücretsiz routerı tek bir broadband paketinde birleştirmeye başladı. Benzer şekilde, AT&T, 85 milyar dolarlık bir yatırımla Time Warner'ı satın alarak medya ve telekomünikasyonu bir araya getiren dev bir şirket haline geldi. Amaç, HBO, Warner Bros. ve CNN gibi Time Warner'ın kaliteli içeriklerini, AT&T'nin geniş dağıtım ağıyla birleştirerek Netflix ve Amazon gibi akış platformlarıyla rekabet etmekti.

Kablosuz bağlantı (alt yapı) paketin en az değerli parçası haline geldiğinde, değer, müşterileri en çok çeken içerik, ilişkiler ve teklifler kombinasyonuna kaymaktadır.

Kripto para alanında da bu durumu gözlemledik.

Ödeme, protokol seviyesinde yapılmalıydı. Ethereum'u, herkesin burada ödeme yaptığı ortak bir defter olarak düşünebilirsiniz. Coinbase, Base'i daha hızlı ve daha az tıkanık bir Layer-2 zinciri olarak tanıttıktan sonra, kendi zincirindeki her işlemde gas ücreti almaya başladı. Bugün Coinbase, Base üzerinde işlem işlemek suretiyle yılda yaklaşık 60 milyon dolarlık sıralayıcı geliri elde ediyor.

Proxy ödeme sistemi oluşturan katılımcılar deneyimler kazandı.

"Active Float" kitabında, ticaret aralarında tutulan stabilcoin bakiyelerini kontrol ederek ekonomik sistemler nasıl kurulabileceğini açıkladık. Bu, teknoloji yığını cüzdan katmanını kontrol eden şirketlerin gelir kaynaklarını artırmalarını sağladı.

Yönetim katmanı, başka bir gelir kaynağı ekledi ve muhtemelen daha büyük bir gelir kaynağı oldu.

Visa, yıllık 14,2 trilyon ABD doları ödeme işlemi işlerken, %0,28 komisyon kazanır. Bu oran, yalnızca işlem ücretini değil, aynı zamanda Visa'nın dolandırıcılığı önleme, anlaşmazlıkları çözme ve ağ kurallarını uygulama yoluyla oluşturduğu güven üzerinden elde ettiği yönetim ücretini de içerir.

Bu ücretin bir kısmının ajant ticareti üzerine uygulanması, yönetim katmanı üzerine inşa edilen şirketlere ne kadar büyük değer sağladığını gösterir. McKinsey, 2030 yılına kadar ajant ticaretinin 3 trilyon dolar seviyesine ulaşacağını tahmin ediyor; bu durumda, yönetim ücreti sadece %0,1 (Visa ücretlerinin yaklaşık %35’i) olsa bile, yıllık 3 milyar dolar gelir elde edilebilir. Bir referans olarak, Coinbase 2025 yılında toplam abonelik ve hizmet geliri yaklaşık 2,8 milyar dolar olacak. Sadece ajant ticareti yönetim katmanı geliri, Coinbase’in şu anda staking, konsinye ve Coinbase One’dan elde ettiği gelir toplamıyla kıyaslanabilir.

Ajans finans yığınındaki cüzdan, setleme ve yönetim katmanlarında faaliyet gösteren şirketler, boşta kalan ajans bakiyelerinden (geçici gelir), setleme ücretlerinden (her işlem için sıralayıcı geliri) ve uygunluk ücretlerinden (yönetimi gerçekleştirmek) kazanç elde edebilir.

Bu, şirketin ajans çağında rekabetçi kalabilmesi için teknoloji yığını boyunca dikey entegrasyon yapmanın tek iş modeli olmasının nedenidir.