Strateji, daha önce MicroStrategy olarak bilinen şirket, yapmayacağını söz verdiği bir şey yaptı: Bitcoin sattı.
Şirket, 26 Mayıs ile 31 Mayıs arasında yaklaşık 2,5 milyon dolar karşılığında 32 BTC sattı; bu da her bir coin başına yaklaşık 77.135 dolar ortalama anlamına gelir. Bu, şirketin Aralık 2022'den bu yana yaptığı ilk net Bitcoin satışıdır; o dönemde şirket yaklaşık 11,8 milyon dolar karşılığında 704 BTC'den ayrılmıştı.
Satışın nedeni: STRC şirketinin kalıcı tercihli hissesi olan Stretch üzerindeki temettü ödemeleridir. Strategy, hissedarlara sabit bir getiri ödemek için nakit ihtiyaç duymuş ve bu masrafı kapatmak için yeni hisse çıkarmanın yerine bitcoin deposundan küçük bir kısmını satmayı tercih etmiştir.
Yatırımcılar dikkat etti. Duyurudan sonra MSTR hisseleri piyasa öncesi alım satımda %5'ten fazla düştü.
‘Hiçbir zaman satma’'nın sonu
Yıllar boyunca Michael Saylor, tam bir marka kimliği oluştururken yalnızca bir öngörüye dayandı: bitcoin al, bitcoin tut, asla bitcoin satma. Şirketin 2026 Q1 gelir çağrısı, bu doktrini sessizce emekliliğe ayırdı.
Bu görüşmede CEO Phong Le, şirketin en çok ilgilendiği metriği artırmak için bitcoinleri "faydalı olduğunda" satacağını belirtti: hisse başına bitcoin değeri. Bu, MicroStrategy’yi kârlı bitcoin marjı için bir vekil haline getiren mutlak birikim stratejisinden anlamlı bir dönüşümdür.
İşlem sırasında bitcoin, 77.000 ile 80.000 dolar aralığında işlem görüyordu, bu da Strateji'nin toplam varlıklarına göre yuvarlama hatası kadar bir miktar bıraktığı anlamına geliyordu. Şirket, dünyadaki en büyük kurumsal bitcoin sahibi olarak hâlâ büyük bir farkla önde.
Neden temettüler hesaplamayı değiştirdi
Sürekli tercihli hisse senedi hakkında şudur: temettüler durmaz. Bitcoin $77.000 veya $177.000 seviyesinde olsun olmasın, bunlar takvimde yer alan sabit yükümlülüklerdir. Strategy, STRC’yi çıkardığında, temel işi olan kurumsal analiz yazılımı tarafından her zaman rahatlıkla karşılanmayan tekrarlayan nakit ihtiyacı yaratmıştır.
Şirket, bu ödemeleri karşılamak için birkaç seçeneğe sahipti. Daha fazla hisse senedi çıkararak mevcut hissedarları seyreltebilirdi. Zaten kaldıraçlı bir bilançoya yeni borç eklemek için borç piyasalarından yararlanabilirdi. Veya bitcoininin küçük bir kısmını satabilirdi. Strateji, üçüncü kapıyı seçti.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Hemen piyasa tepkisi, piyasa öncesi alım satımda %5'ten fazla bir düşüş, MSTR hisse fiyatının “elmas el” hikayesine ne kadar sıkı bağlı olduğunu size her şeyi anlatır.
Özellikle MSTR sahipleri için ilerleyen dönemde izlenecek ana göstergeler, bu satışların sıklığı ve miktarıdır. Bir kereye mahsus 32 BTC likidasyonu bir temettü ödemek için bir şeydir. Sürekli yükümlülükleri karşılamak için çeyreklik bir satış deseni ise yapısal olarak farklıdır.
Aralık 2022 satışının kullanışlı bir karşılaştırma sunduğunu belirtiyor. Şirket, o dönemde kripto kışının sert koşulları arasında 704 BTC sattı. Şirket, neden olarak vergi kaybı kazançlarını kullanmayı gösterdi ve yıl boyunca net alıcı olarak kaldı. Bu sefer motive eden faktör farklı: tek seferlik vergi optimizasyonu yerine tekrarlayan finansal yükümlülükler. Bu ayrım önemlidir çünkü satışların periyodik değil, sürekli olabileceğini ima eder.
MSTR'yi izleyen analistler, bir sonraki STRC teminat tarihini ve Strateji'nin bunu ek bitcoin satışları, işletme gelirlerinden para veya başka bir mekanizma aracılığıyla önceden finanse edip etmediğini dikkatle izlemelidir. Bu cevap, bu hareketin tekil taktiksel bir adım mı yoksa dünyanın en ünlü kurumsal bitcoin sahibi için yeni bir işletme ritminin başlangıcı mı olduğunu ortaya koyacaktır.