Strateji, 1 Haziran'da sunduğu 8-K belgesinde, şirketin 26 Mayıs ile 31 Mayıs arasında 32 Bitcoin satıp ortalama 77.135 dolarlık bir fiyattan işlem yaptığını ve yaklaşık 2,5 milyon dolar geri kazandığını açıkladı. Yabancı medya, bu işlemin tutarının küçük olduğunu belirterek, ancak uzun süredir Bitcoin alımını sürekli sürdürdüğü için bu işlemin piyasa tarafından abartılı yorumlandığını ifade etti.
Satış miktarı çok küçük
Makale, bunun Strategy'nin Aralık 2022'den beri ilk kez bitcoin satışı olduğunu belirtiyor. Açıklanan verilere göre, şirketin sattığı miktar, 843.706 bitcoin tutarındaki portföyünün yaklaşık %0,0038'ini oluşturuyor. Belgeler, bu paranın bitcoin uzun vadeli konfigürasyonunu ayarlamak yerine tercihli hisse senedi teminatlarını ödemek için kullanılacağını gösteriyor.
Yabancı medya, miktar bazında bakıldığında, bu satışın bitcoin arzına gerçek bir etki yaratmak için neredeyse yeterli olmadığını düşünüyor. Haber yayınlandıktan sonra BTC, 72.000 doların altına düştü, futures piyasasında bir saat içinde 93 milyon doların üzerinde pozisyon temizlendi, bunların çoğu uzun pozisyonlardı; MSTR hisse senedi fiyatı da geriledi.
Piyasa, açıklamadaki değişikliklere daha çok dikkat ediyor.
Yabancı medya, dikkat çekilenin satış miktarı değil, şirketin tutumu değişikliği olduğunu belirtiyor. Geçtiğimiz yıllarda Michael Saylor, “satın al ve tut” stratejisini temel alarak anlatı oluşturmuştu ve pazar da MSTR’yi yüksek kaldıraçlı bir bitcoin maruziyeti aracı olarak görmüştü. 2022 Aralık’taki satıştan sonra hemen pozisyon yeniden dolduruldu ve pazar bunu bir vergi işlemi olarak yorumladı.
Ancak bu sefer satış amacı öncelikli hisse senedi temettülerine yönelik olarak belirlendi. Makale, Strategy yönetiminin daha önce finansal sonuçlar telekonunda, belirli koşullar altında şirketin temettü gibi finansal ihtiyaçları karşılamak için bitcoin satma olasılığı olduğunu belirttiğini anımsattı. Bu, şirketin bilanço yönetimini tek yönlü artırma stratejisinden daha aktif nakit yönetimi stratejisine doğru değiştirdiğini gösteriyor.
Bölüşüm planı doğrudan arka plandır
Makale, bu işlemi, şirketin mevcut finansman yapısı içinde değerlendirmenin gerektiğini belirtiyor. Şirket, sürekli nakit teminat yükü oluşturacak şekilde birden fazla tercihli hisse senedi ürünü çıkarmıştır. Ana yaklaşımı genellikle MSTR hisselerini artırarak finansman sağlamak ve elde edilen fonları teminat ödemelerine ayırmaktır.
Ancak MSTR'nin bitcoin varlık değeri üzerineki primi daraldıkça, hisse çıkarımına bağlı kalmanın verimliliği azalır. Yabancı medya, bu durumda şirketin nakit ihtiyacını karşılamak için küçük miktarlarda bitcoin doğrudan satma yoluna gideceğini belirtti. Bu 32 bitcoin satışının, bu mekanizmanın somut bir uygulaması olarak yorumlandığı belirtiliyor.
Makale, kısa vadeli olarak bu işlemin kendisinin bitcoin talep-arz dengesini değiştirmeye yeterli olmadığını; ancak orta ve uzun vadeli olarak piyasanın, Strategy'nin global en büyük bitcoin sahiplerinden biri olarak belirli finansal koşullar altında bitcoin satma yetkisine sahip olduğunu kabul etmesiyle yeni bir öncül üzerinde odaklanacağını düşünüyor. Bu değişim hemen büyük bir satış baskısı yaratmayacak, ancak piyasanın onun "asla satmayan" pozisyonu hakkındaki beklentisini değiştirecek.
Ek bilgi: Metinde belirtildiğine göre, Strategy şu anda 843.706 BTC tutarında比特币 saklamaktadır ve yönetim, şirketin mevcut kar payı dağıtım hızıyla yaklaşık 18 aylık bir kapama aralığına sahip olduğunu açıklamıştır.