Yıllar boyunca Strategy (MSTR) Başkan Yardımcısı Michael Saylor, bitcoin satmayacağını ısrarla savundu BTC$72,675.37.
Ancak Pazartesi günü, en büyük şirket, geçen hafta 32 bitcoin sattığını açıkladı; bu, dört yıldır yaptığı ilk satıştı. Bu duyuru, bitcoin'in en önde gelen kurumsal savunucularından birinin yön değiştirmesi konusunda soruları tetikledi.
Çoğu analist böyle düşünmüyor. İşlem, yatırımcılar arasında tartışma yaratsa da, satışın Strategy'in uzun vadeli bitcoin birikim stratejisini değiştirmek için çok küçük olduğunu büyük ölçüde kabul ediyorlar.
Şirket, Pazartesi günü, 26 Mayıs ile 31 Mayıs arasında 32 bitcoin'i ortalama 77.135 dolar fiyata sattığını ve bunun sonucunda STRC'nin yüksek getirili sonsuz tercihli hissesi olan Stretch'e ödenen temettü ödemelerini finanse etmek için yaklaşık 2,5 milyon dolar elde ettiğini açıkladı. Strateji, Mayıs ayı sonunda hâlâ 843.700 BTC'ye sahipti, bu da satışın toplam varlıklarının yaklaşık %0,004'ünü temsil ettiğini gösteriyor.
İlana göre başlangıçta Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor'ın bitcoin birikimine uzun süredir bağlı kaldığı taahhütünden uzaklaştığı algısı oluştu, ancak birkaç analist, bu yorumun daha büyük resmi gözden kaçırdığını savundu.
TD Cowen analisti Lance Vitanza, Strategy'nin bitcoin satıcısı haline geldiğine dair raporların abartıldığını söyledi.
“Stratejinin bitcoin pozisyonunu önemli ölçüde azalttığını öne süren başlıklar, bizim görüşümüzde yanıltıcıdır,” Vitanza bir araştırma notunda yazdı. “İşlem ekonomik olarak önemsizdi ve temel birikim tezini değiştirmedi.”
Vitanza, yönetimin son birkaç fırsatta daha geniş bir finansman stratejisi kapsamında sınırlı bitcoin satışları olasılığını tartıştığını belirtti. TD Cowen’un modelinin zaten küçük taktiksel satışları öngördüğünü ve bu nedenle bitcoin birikim varsayımlarını veya hisse senedi üzerindeki 400 dolarlık hedef fiyatını değiştirmeden kaldığını ekledi.
Analist, Strateji'nin nakit pozisyonunu yeniden inşa etmeye yönelik işaretlere de işaret etti. Şirket ayrıca 801.944 adet hisse senedi sattı ve nakit rezervlerini tekrar doldurmak için konvertible borçların $1,5 milyarını indirimli fiyata geri almadan sonra elde edilen gelirin bir kısmını kullandı.
Benchmark analisti Mark Palmer, satışın kendisinin önemi hakkında benzer bir sonuca vardı ve bitcoin satışlarının temel dividend kaynakları haline gelmesini beklemediğini söyledi.
“STRC ve diğer sürekli tercihli hisse senedi ihraçları üzerindeki temettüleri finanse etmek için bitcoin satışlarını birincil kaynak olarak kullanmayı beklemiyoruz,” dedi Palmer. “Şirketin nakit rezervini hisse senedi ihraçı yoluyla yeniden doldurup, rezerv fonlarını temettü ödemeleri için kullanması çok daha olasıdır.”
Palmer, ancak satışın yatırımcıların Strategy’ın bitcoin tutarlarını nasıl değerlendirdiğini değiştirebileceğini savundu. “Şimdi yatırımcılar, Strategy’ın bitcoin tutarlarının tercih edilen temettü finansmanı için güvenilir bir yedek sağladığını görmelidir,” dedi.
Diğerleri bu işlemi daha anlamlı bir sinyal olarak değerlendirdi.
Risk Dimensions CIO Mark Connors, bu adımın, Strategy'in bitcoin üzerinde katı bir satış yapmama tutumunu korumak yerine sermaye yapısının sağlığını önceliklendirmeye hazır olduğunu gösterdiğini söyledi.
“Bitcoin satarak Saylor, iki şey belirtti,” dedi Connors. “Öncelikle, hissedarlarımıza ve alacaklılarımıza her şekilde destek olacağız... bitcoin satarak da.”
İkinci olarak, Saylor ve Strateji, MSTR sermaye yapısının sağlığı ve sağlık algısı üzerinde, bir elde tutucu OG olmaktan daha çok öncelik verdi.
Farklı yorumlar, yatırımcıların şu anda karşılaştığı temel soruyu vurguluyor. Analistler, 32-bitcoinlik satışın önemsiz olduğunu geniş çapta kabul ediyor. Tartışma konusu kalan ise bu satışın sadece rutin bir hazne kararı mı yoksa Strategy'in büyük bitcoin rezervlerini yönetme yaklaşımının daha esnek hale geldiğinin erken bir sinyali mi olduğu.
Strateji, Pazartesi günü %5 düşüş gösterirken, bitcoin yaklaşık iki aylık en düşük seviyesi olan 71.000 $'a geriledi.