Bir şirket, şu anda tüm madencilik endüstrisinin üretebileceğinden daha fazla bitcoin satın alıyor. Bu abartı değil. Bu matematik.
Strateji, Michael Saylor tarafından yönetilen yazılım şirketi haline gelen bitcoin hazinesi aracı, 2026 yılının ilk dört buçuk ayında 171.238 BTC satın aldı. Aynı dönemde küresel madenciler yaklaşık 62.000 BTC üretti. İngilizce: Strateji, piyasaya giren yeni arzın neredeyse üç katını emiyor.
Şirket, 18 Mayıs itibarıyla 843.738 BTC'ye sahip ve her bir bitcoin için ortalama maliyeti yaklaşık 75.700 dolar. Bu, tek bir kamu şirketinin tek bir varlığa yaklaşık 63,9 milyar dolar yatırım yaptığı anlamına gelir. Bitcoin şu anda 77.500 dolar seviyesinde işlem görüyor, bu da Strateji'nin pozisyonunu maliyet bazında hafifçe kârlı duruma getiriyor; ancak bir yıl önceki seviyesine göre hâlâ yaklaşık %30 düşüş içinde.
Satın alma yavaşlamadı
Stratejinin talebi azalma yerine hızlanıyor gibi görünüyor. 18 Mayıs'ta sonlanan haftada şirket, 2,014 milyar dolar karşılığında 24.869 BTC satın aldı. Birkaç hafta önce, 27 Nisan'da sonlanan haftada 255 milyon dolar karşılığında 3.273 BTC ekledi.
Bu, işletme karlarını biriktirerek finanse edilen satın almalar değil. Strateji, bitcoin alımlarını hisse senedi satışları, “Stretch” aracı gibi tercihli hisse sunumları ve diğer sermaye piyasası hareketleriyle finanse ediyor.
Benchmark-StoneX analisti Mark Palmer, 2026 yılında şirketlerin ve ETF'lerle ilgili net bitcoin birikiminin büyük bir kısmının Strategy'in faaliyetlerini kapsadığını belirtti.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Öz sermaye sunumlarına ve tercihli hisse satışlarına operasyonel nakit akışı yerine güvenmek, riskin bir katmanını daha artırır. Bu finansman mekanizmaları, Strategy hisselerine yatırımcı talebine bağlıdır ve bu talep kendisi bitcoin fiyat seyrine bağlıdır.
Palmer’in bu yıl stratejinin şirketlerin ve ETF'lerle ilgili net birikimin büyük kısmını temsil ettiğine dair gözlemi sadece bir veri noktası değil, piyasanın tam olarak fiyatlamadığı bir yapısal bağımlılık.