Yabancı medya, stabil paranın toplam miktarının hâlâ yaklaşık 315 milyar dolar seviyesinde kaldığını, ancak bu likiditenin önceki piyasa dalgasında olduğu gibi kripto piyasasını açıkça yükseltmediğini belirtiyor. Daha doğrudan bir değişim, borsa tarafında görülüyor: Sermaye ekosistemden büyük ölçüde çekilmiyor, ancak yüksek riskli varlıklara da sürekli olarak akış göstermiyor.
Borsaya yatırımlar açıkça yavaşladı
Makale, Şubat ayı civarında USDT ve USDC'nin aylık likidite çıkışı yaklaşık 8 milyar dolara ulaşmış olduğunu belirtiyor. Bundan sonra, bu çıkış hızı yaklaşık 4 milyar dolara düşerek, sermaye kaçış baskısının önceki düzeye göre azaldığını gösteriyor.
Ancak buna paralel olarak, borsalara gelen stabil para yatırımları da zayıfladı. Piyasa güçlü olduğu dönemlerde, USDT ve USDC'nin aylık girişi 5,7 milyar dolar seviyesine ulaşmıştı ve 30 günlük bazda bazen 15 milyar doları geçiyordu. Bu dönemler aynı zamanda bitcoin'in güçlü yükseliş gösterdiği dönemlerle büyük ölçüde örtüşüyordu.
Şu anda aylık mevduat hacmi yaklaşık 2,9 milyar dolara düşerken, yıllık ortalama seviye yaklaşık 4,47 milyar dolarlık seviyeden 3,87 milyar dolara inmiştir. Metinde verilen 0,77 oranı, sermaye tahsis hızının açıkça yavaşladığını göstermektedir.
Para hâlâ içinde, ancak daha dikkatli.
Makale, bu sapmanın likiditenin gerçekten kripto piyasasından ayrılmadığını, bunun yerine daha fazlasının piyasa içinde gözlemlemeye kaldığını gösterdiğini düşünüyor. Yatırımcılar, önceki gibi yüksek dalgalanma gösteren varlıklara odaklanmak yerine sermayelerini daha dikkatli kullanıyor.
Bu, stabilite para arzının dirençli kalmasını açıklar, ancak fiyat performansı eş zamanlı olarak güçlenmemiştir. Yüksek stabilite para miktarı, risk tercihinin aynı anda arttığı anlamına gelmez; gerçek piyasa esnekliğini etkileyen, sermayenin işlem, kaldıraç ve spot portföy dağıtımına girip girmemesidir.
ETF, ödeme ve settlement kullanım alanları genişliyor
Makale, istikrarlı paranın talebinin ticari kullanımın ötesine geçerek daha fazla düzenlenmiş ve fiziksel ödeme senaryolarına doğru genişlediğini de belirtiyor. Yakın zamanda, ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, T. Rowe Price Active Crypto ETF'nin bir kısmını istikrarlı para ile tutmasına izin verdi; bu da istikrarlı paraların aktif yönetimli kripto fonların likidite yönetimi süreçlerine girmeye başladığını gösteriyor.
Yatırım ürünlerinin dışında, stabil para birimlerinin ödeme, kredi ve setlement işlemlerindeki kullanımı da artmaktadır. Makale, McKinsey verilerine dayanarak, 2025 yılında gerçek ödeme senaryolarında stabil para birimi işlem hacminin yaklaşık 390 milyar dolar olacağını belirtiyor ve işletmeler ile tüketicilerdeki talebin yükseldiğini gösteriyor.
Bu bağlamda, stabil para birimlerinin rolü, yalnızca bir işlem aracı olmaktan çıkarak daha geniş bir dijital varlık altyapısına dönüşüyor. Bu nedenle, kripto piyasası genel olarak zayıf olsa bile, stabil para birimleri talebi belirgin bir şekilde düşmedi.