Dikkat edilmesi değer bir rakam: stablecoin piyasasının toplam kapitalizasyonu yaklaşık 322,5 milyar dolara ulaştı. Bu, Birleşik Krallık, Kanada ve Meksika gibi önceden önde olacağını düşündüğünüz 95 egemen ülkenin döviz rezervlerinden daha fazla.
Bu değeri kim tutuyor
Tether’in USDT’si, yaklaşık 189,4 milyar dolarlık bir piyasa değeriyle tüm stablecoin arzının yaklaşık %58,7’sini oluşturuyor. Circle’in USDC’si ise yaklaşık 76,4 milyar dolara sahip. Bu iki token, sektörün ağırlığının büyük bir kısmını oluşturuyor.
Tüm stablecoin değerinin %98'den fazlası ABD dolarına bağlıdır ve büyük rezervler ABD hazine bonolarında saklanmaktadır. Stablecoin piyasası, yalnızca geçen yıl boyunca neredeyse 100 milyar dolarlık bir kapitalizasyon eklemiştir.
Tokenların aslında nerede yaşadıkları
Ethereum, stablecoin ekosisteminin temelini oluşturuyor ve toplam stablecoin değerinin yaklaşık %55'ini, yani yaklaşık 190 milyar doları barındırıyor. Merkeziyetsiz finans içindeki zincir üstü işlem hacimleri, çeyreklik bazda trilyonlara ulaştı.
Bireysel rezervler karşılaştırması, bağlamında
Geleneksel sistem, dolarları karşılıklı bankacılık ağları, SWIFT mesajlaşma ve merkez bankası aracıları aracılığıyla yönlendirir. Stablecoin'ler bu altyapının büyük bir kısmını atlar. Ethereum üzerinde bir USDT transferi dakikalar içinde, günler değil, sonuçlanır ve JPMorgan veya Citibank ile bir ilişkiye gerek duymaz.
Stablecoin rezervleri, piyasanın büyümesiyle birlikte ABD hazine bonolarında yoğunlaşmış durumda ve kısa vadeli devlet borçlarına talep yaratmaktadır. Tether tek başına, küresel olarak T-bill'lerin en büyük sahiplerinden biri haline gelmiştir.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
USDT'nin hakimiyeti, odaklanma riskini beraberinde getirir. Tether, ciddi bir düzenleyici zorlukla veya iade taleplerindeki bir kaosla karşılaşırsa, DeFi ve merkezi borsalar üzerinde ciddi etkiler ortaya çıkacaktır. USDC'nin daha küçük ancak büyüyen payı, biraz çeşitlendirme sağlar, ancak piyasa hâlâ dengeli değildir.