18 Nisan'da, Kelp DAO'nun çapraz zincir köprüsü saldırıya uğradı ve saldırgan, gerçek varlıkla desteklenmeyen 116.500 rsETH üretti, ardından bunları Aave'e yatırıp WETH kredi çekti. Aave Guardian, birkaç saat içinde acil dondurma işlemi başlattı. Lookonchain'in zincir içi tahminlerine göre, Aave V3 ve V4'ün karşı karşıya kaldığı potansiyel kötü alacak yaklaşık 195 milyon ABD dolarıdır.
Öte yandan MakerDAO (Sky) ekosistemindeki kredi protokolü SparkLend kayıp yaşamadı.
Bu, Spark ekibinin Aave'den daha akıllı olduğu için değil, aynı zamanda bu çapraz zincir köprüsündeki açıkları önceden fark ettiğleri için de değil. Spark'ın rsETH'ten çekilme nedeni, 3 ay önceki yönetim forum gönderisinde yer alıyor ve köprü sözleşmesinin güvenliğiyle hiçbir ilgisi yok.
29 Ocak 2026, bu makalenin temel tarihidir. Bu gün, Spark, Spell adlı bir yönetim işlemi gerçekleştirdi ve rsETH'nin yeni arzına erişimi durdurdu. Aynı gün, Aave'in rsETH E-Modu resmen başlatıldı ve kullanıcıların rsETH'yi teminat olarak kullanarak WETH alabilecekleri, en yüksek teminat oranı (LTV) %93 olan hizmet sunuldu.
Biri çekiliyor, biri genişliyor, aynı gün.
Spark'in çıkışı, 16 Ocak 2026 tarihinde PhoenixLabs (Spark'in ekosistem yürütme kurumu) tarafından gönderilen bir yönetim gönderisiyle başladı. Çıkış nedeni açıkça ifade edilmiştir: rsETH kullanım oranı düşüktür ve tüm kullanım miktarı neredeyse tek bir cüzdana (zincir üzerindeki adres 0xb99a) aittir; bu cüzdan sahibi, wstETH veya weETH gibi alternatif teminatları kullanmaya istekli olduğunu belirtmiştir. Yönetim gönderisinde şu şekilde yazılır: “rsETH’den ayrılma, SparkLend’in güvenlik marjını iyileştirecek ve risk-adjusted getiriyi artıracaktır.” Bu, periyodik bir varlık temizliği olup, aynı zamanda tBTC, ezETH ve Gnosis Chain’in tamamı da “düşük kullanım oranı” nedeniyle çıkarıldı.
Aave'nin genişleme kararı, 17 Kasım 2025'te Marc Zeller liderliğindeki治理提案机构 olan Aave Chan Initiative (ACI) tarafından başlatılan bir öneriden başlamıştır. Önerinin motivasyonu nettedir: "WETH kullanım oranını yeniden canlandırmak ve 1 milyar dolarlık rsETH akışını çekmeyi hedeflemek." Chaos Labs, Ocak ayında risk parametrelerini onayladı ve E-Mode LTV'sini %93, tahliye eşiğini %95 olarak belirledi. Karar sürecine ACI, Chaos Labs, LlamaRisk ve Aave topluluğunun oy veren tarafları dahildir. Bu, bir kurumun hatası değil, çok taraflı bir genişleme kararıdır.
Üç ay sonra, pazar sonuçları verdi.
Aave'in şu anki Umbrella sigorta mekanizmasında yaklaşık 50 milyon dolarlık mevcut fon bulunmakta ve bu, yaklaşık 195 milyon dolarlık potansiyel kötü borçları yalnızca %25 oranında kaplamaktadır. Kayıp emilim sırası şöyledir: önce aWETH stake edenler, ardından WETH yatırımcıları oransal olarak, ardından stkAAVE ve DAO kassası. Aave TVL'si 26,4 milyar dolarlık seviyeden 19,8 milyar dolara düşmüştür; bu düşüş panik çekimlerini de içermektedir. USDT piyasasındaki kullanım oranı birkaç saat içinde %100'e ulaşmış ve yaklaşık 300 milyon dolarlık yeni kira açılmıştır.
Spark, SparkLend’deki rsETH pazarında şu anda 37.300 ABD doları değerinde, yani 15,32 rsETH dondurulmuş durumda. 0xb99a cüzdanı, 29 Ocak’ta yeni tedarikler yasaklandıktan sonra, yönetim temasında öngörüldüğü gibi neredeyse tamamını wstETH ve weETH’e taşıdı.
Spark ortak kurucusu Sam MacPherson (@hexonaut), 19 Nisan'da rsETH için risk maruziyeti olmadığını iddia eden protokollerin, kullanıcıların etkilenen kira piyasalarında teminat olarak varlık tutuyorsa dolaylı maruziyetlerin hâlâ mevcut olabileceğini hatırlattı. Spark doğrudan bir kayıp yaşamadı, ancak dolaylı riskler hâlâ değerlendiriliyor.
İki protokol aynı gün tamamen ters yönlerde karar verdi; Spark ve Aave'nin hangisinin doğru karar verdiğinden değil, iki sistemin sorunun başlangıç noktalarının tamamen farklı olduğundan bahsediyoruz.
Spark'in risk kontrol mantığı, tetikleyici olarak "marjinal maliyet marjinal kazanca aşılıyor mu" sorusunu kullanır; kullanım oranı eşiğin altında, tek bir kullanıcıda yoğunluk aşırı, risk-adjusted getiri hedeflenen seviyeye ulaşamazsa, bu unsurlardan herhangi biri tetiklendiğinde varlık, çıkarma adayları listesine alınır. Bu, varlığın kendisinde güvenlik riski olup olmadığına bakılmaksızın, verimlilik odaklı aktif bir sıkıştırma mekanizmasıdır.
Aave'nin mantıksal tetikleyicisi "pazar büyüme fırsatıdır". WETH kullanım oranı düşük, rsETH pazar hacmi yeterince büyüktür ve E-Mod, yeni sermaye çekmek için kullanılabilir. Bu giriş noktasından hareketle, parametrelerin yönü genişlemedir: LTV %93, teklif üst sınırı gevşektir ve birden fazla yönetim kurumu ortaklaşa ilerlemektedir.
Bu iki protokol, tamamen farklı sorulara cevap veriyor: “Bu varlık hâlâ tutulmaya değer mi?” ya da “Bu varlık ne kadar ek değer sağlar?”. Bu iki soru kümesi, risk olayı tetiklenmeden önce mantıklı ticari mantık oluşturur; tetiklendikten sonra hakem ortaya çıkar.
Spark'in güvenlik sonuçları, bir başka destek katmanına sahiptir.
Sam MacPherson, 19 Nisan'da "rsETH'den çekiliş" hakkında yaptığı X gönderisinde: "SparkLend, hız sınırlı yatırma ve kredi sınırlarına sahiptir. Tahmin mekanizması da üçlü medyanı kullanır." ifadesi, Spark'in risk yönetimi sisteminin diğer iki koruma katmanını işaret etmektedir.
Birisi çalışma süresi boyunca fiziksel kısıtlamadır. Rate-Limited Supply Cap, birim zaman içindeki maksimum arzı sınırlar; Borrow Cap, maksimum ödünç alma miktarını sınırlar. Bu iki tasarımın amacı, Spark'in o anda rsETH'den çıkmasa bile, saldırganın Aave'de olduğu gibi 292 milyon dolarlık rsETH'yi tek seferde yatıramamasını sağlamaktır; kayıp miktarı katı bir üst sınır ile sınırlanır.
Fiyat bilgisi katmanında başka bir koruma katmanı olarak, Chronicle, Chainlink ve RedStone gibi üç bağımsız fiyat kaynağından medyan değeri alınır ve aşırı durumlarda Uniswap TWAP'a geçiş yapılır. Tek bir fiyat kaynağı manipüle edilse bile tahliye tetiklenmez. Buna karşılık, Aave bu olayda tahminci fiyat gecikmesi nedeniyle maruz kalma penceresi yaşadı; bu, yürütme hatası değil, tasarım farkıdır.
Üç katmanlı koruma sisteminin tasarım mantığı tutarlıdır: belirli risklerin önceden tanımlanmasına değil, sistemin düzeyinde her tek bir risk olayının maksimum maruziyetini sınırlamaya dayanır.
Son kayıp miktarı, Kelp DAO'nun kayıp dağıtım planına bağlıdır. Şu anda üç seçenek aynı anda mevcuttur: tüm zincirdeki rsETH sahipleri tarafından kayıpların sosyalleştirilmesi (kötü borç miktarı azalır), L2 rsETH sahiplerinin yalnızca sorumlu tutulması (ana zincirdeki Aave kötü borçları değişmez) veya snapshot geri alma (çalışma zorluğu çok yüksektir). Bu rakam, önümüzdeki birkaç hafta içinde netleşecektir.
Ancak bu iki karar felsefesinin sonuçları zaten miktar olarak ölçülebilir ve fark yaklaşık 195 milyon ABD dolarıdır; tetikleme tarihi aynıdır ve aynı günün yönetim işlemlerinde kaydedilmiştir.