SparkLend, Sky Protokol ekosisteminin kira koludur, şu anda değişken faiz oranı sadece %1,81 ile 725 milyon doların üzerinde sarılmış Ether kiralıyor. Bu, geleneksel finansı utandıracak kadar düşük bir kira maliyeti ve ciddi sermayeyi çekiyor.
Protokolün kullanım oranı %70,7'dir, bu da WETH havuzuna yatırılan her on doların yaklaşık yedisinin aktif olarak kredilendirildiği anlamına gelir.
SparkLend'in oranları sabit tutma yöntemi
Protokol, WETH kira maliyetini stETH stake getirilerine kasıtlı olarak bağlar ve özellikle iki günlük ortalama üzerinden 10 baz nokta eksik kullanır.
Eğer ETH'yi Lido üzerinden stake ederek yaklaşık %1,91 kazanabiliyorsanız, SparkLend size yaklaşık %1,81'e ETH ödünç verir. Bu fark tasarımı itibarıyla çok incedir.
Sıçrama yerine kararlı büyüme
21 Mayıs'ta yapılan bir anket, 1,85% biraz daha yüksek bir oranla 761 milyon dolarlık WETH borçlandığını ve kullanım oranının %72,1'e ulaştığını gösterdi. Aynı dönemde, protokole yaklaşık 1,95 milyar dolarlık wstETH (sarılı staked ETH) teminat olarak verildi.
Daha da geriye gittiğinde, 15 Ocak verileri, toplam WETH kredisinin 711,1 milyon dolar olduğunu ve o dönemde SparkLend’in toplam 1,54 milyar dolarlık kredi havuzunun %46,2’sini temsil ettiğini gösteriyor. Böylece Ocak’tan Haziran’a kadar protokol, WETH için yalnızca küçük dalgalanmalarla 700 milyon ila 760 milyon dolar aralığında kredi hacmini korumuştur.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
SparkLend, Sky yönetimi (eski adıyla MakerDAO) altında çalışan bir Aave V3 çatallanmasıdır. ETH sahipleri için %2'nin altındaki kira oranları, düşük maliyetli kaldıraç anlamına gelir. ETH'ye olumlu bakıyorsanız ve diğer varlıkları satmadan maruz kalma istiyorsanız, SparkLend şu anda DeFi'de bunu yapmanın en maliyet-etkin yollarından birini sunar.
SparkLend’in yaklaşımı, Aave ve Compound gibi geleneksel kredi platformlarının kullandığı kullanım oranına yanıt veren algoritmik faiz oranları yerine, staking getirilerine dayalı bir dış getiri referansına dayanmaktadır.
Risk, stake getirilerinin önemli ölçüde değişebilmesidir. Ethereum’un stake oranı önemli ölçüde düşerse, SparkLend’in kira oranı da takip eder ve bu da kredi verenlerin getirilerini çekici olmayan seviyelere sıkıştırabilir. Tersine, stake getirileri sıçrar ise, bu fark, döngüsel teşvikleri azaltabilecek şekilde daralır.
Ayrıca dikkate alınması gereken bir konsantrasyon riski de vardır. Yaklaşık 1,95 milyar dolarlık wstETH verildi ve 725 milyon dolarlık WETH ödünç alındı; protokol, tek bir varlık sınıfına aşırı şekilde eğilimlidir. Keskin bir ETH fiyat düşüşü sadece ödünç alanları etkilemez; aynı anda tüm teminat tabanını da zorlar.