Kaynak: Jinshi Verileri
Geçtiğimiz yıllarda SpaceX, uzay sektöründe bir dev haline gelmeye başladıkça, piyasadaki ilgisi üssel olarak arttı. Ancak yatırımcılar, şirket halka açık hale geldikten sonra hisse fiyatlarında şiddetli dalgalanmalar beklemelidir.
Bloomberg'a göre, SpaceX bu ay içinde gizli bir şekilde IPO başvurusu sunabilir ve 1,75 trilyon doların üzerinde bir değerlemeye ulaşmayı hedefliyor. Şirket, IPO'sunu Haziran ayında gerçekleştirmeyi planlıyor ve bu tarih, Musk'ın doğum günü veya nadir bir gezegen hizalanması olayıyla çakışabilir. ABD Texas eyaletindeki Starbase merkezli SpaceX, Musk'ın yapay zeka şirketi xAI'yi entegre ettikten sonra yaklaşık 1,25 trilyon dolarlık bir değerleme bekleniyor.
PitchBook analisti Franco Granda, Salı günü yayımlanan bir raporda, SpaceX hisselerinin halka açıldıktan sonraki performansının Tesla (TSLA.O) hisselerine benzer olacağını, ancak daha yüksek dalgalanmaya sahip olacağını yazdı.
Gelecek büyüme beklentisi: Starlink, ana geliri sağlayacak
PitchBook, 2040 yılına kadar SpaceX'in gelirinin 150 milyar dolar, ayarlanmış kârının ise 95 milyar dolar olacağını tahmin ediyor.
Karşılaştırıldığında, şirketin geçen yılki geliri yaklaşık 16 milyar dolar, kârı ise yaklaşık 8 milyar dolar oldu. Gelecek yıl yaklaşık 42 milyar dolarlık gelir, şu anda SpaceX'in büyük bir kısmını oluşturan Starlink uydu internet hizmetinden kaynaklanabilir.
Bu tahmin, xAI işini içermemektedir. xAI şu anda nakit tüketim hızı yüksektir, ancak gelecekte ABD Savunma Bakanlığı'ndan daha fazla proje alabilir. Tahmin ayrıca Tesla ile SpaceX'in birleşmeyeceğini varsayar; ancak Musk ve bazı analistler geçmişte bu olasılığı ortaya atmıştır.
Elon Musk, geçen yıl Kasım'da X platformunda şunu yazdı: "Şirketim, bir nevi şaşırtıcı bir şekilde, birleşmeye doğru ilerliyor."
Musk etkisi: Vizyon odaklı ancak zaman çizelgeleri sıklıkla ertelenir
Granda, Tesla'dan öğrenilen birçok dersin SpaceX için de geçerli olabileceğini belirtti. Örneğin, her iki şirket de Musk'ın ünlü açıklayıcı iyimserliğinden etkileniyor.
Granda, Tesla'nın 2017 yıl sonuna kadar haftada 5.000 araba üretme sözü verdiğini, ancak ardından "üretim cehennemi"ne girdiğini ve hedefe ulaşamadığını örnek gösterdi. Ancak şirket nihayet 2018 yıl ortasında bu milet taşına ulaştığında hisse senedi fiyatı büyük ölçüde yükseldi.
SpaceX benzer gecikmeleri yaşadı. Starship süper roketinin geliştirilmesi birçok zorlukla karşılaştı ve şirketin geçmişindeki diğer uzay araçları projeleri de benzer durumlar yaşadı. Musk, 2022 yılını Mars'a robotsuz bir görev göndermenin “ideal hedefi” olarak belirlemişti, ancak 2026 yılında bu görevin gerçekleşmesi için hâlâ yıllar gerekiyor.
Ancak yatırımcılar, Musk'un zamanlamasının belirli bir "esnekliğe" sahip olduğunu yavaş yavaş alıştılar.
Bu nedenle, otonom taksi projesinin Aralık tarihini geçmesi durumunda yatırımcılar fazla endişelenmedi. Daha sonra Musk, hedeflerini biraz geç ulaşınca hisse senedi fiyatı yükseldi. Granda, bu durumu “güven defteri” olarak adlandırıyor; yatırımcıların gecikmeleri beklentilerine otomatik olarak dahil ettiğini, ancak genel vizyona daha çok odaklandığını ifade ediyor.
Bu, SpaceX için olumlu olabilir. Şirket, son zamanlarda Mars kolonizasyon planını erteledi ve aynı zamanda Starship projesinin ilerlemesine bağlı olarak yörüngede en fazla 1 milyon adet uzay veri merkezi fırlatmak için düzenleyici kurumlara başvurdu. SpaceX ayrıca ayda bir şehir inşa etme planını da açıkladı.
Listelemeden Sonra Zorluk: Daha Yüksek Volatilite ve Musk'a Yüksek Bağımlılık
Ancak bir halka açık şirket olarak, SpaceX, xAI ve Starlink iş birimlerinde sürekli ilerleme kaydetme yanı sıra, Wall Street yatırımcılarına bu hedefleri gerçekleştirmek zorundadır. Bu nedenle, piyasa tepkisi çok şiddetli olabilir.
Granda, bazı büyük haberlerin Tesla hisse senedi fiyatında genellikle %10 ile %15 arasında bir dalgalanmaya neden olduğunu düşünürken, SpaceX hissesinde %20 ile %30 arasında bir dalgalanmaya neden olabileceğini tahmin ediyor. Bunun bir kısmı, SpaceX'in tahmini serbest dolaşımdaki hisse oranının sadece yaklaşık %3,3 olması nedeniyle.
SpaceX hisseleri, "Musk primi" olarak bilinen etkiyle fayda görebilir. Tesla'nın temel elektrikli araç işi gerilese bile, bu prim hisse fiyatını yüksek seviyede tutmuştur. Ancak bu ışık aynı zamanda, Musk'un şirketlerinin ona yüksek ölçüde bağımlı olduğunu anlamına gelir.
Kanto Fitzgerald analisti Andres Sheppard daha önce şunu söylemişti:
Şu anda %50'den fazla hissedar, Tesla'nın Elon'un kendisi olduğunu ve Elon'un da Tesla'nın kendisi olduğunu düşünüyor. Birçok kişi, hatta muhtemelen çoğunluk, Tesla'nın başarısını Elon'un görev süresiyle doğrudan ilişkilendiriyor.
Tesla, yıllık raporunda şirketin Musk'a olan bağımlılığını da belirtti ve Musk'ın hisselerinin bir kısmını satmak zorunda kalması durumunda hisse fiyatlarının düşebileceğini uyardı. SpaceX, Musk tarafından yirmi yıl önce kuruldu ve şu anda şirketin yaklaşık %44'ünü elinde tutuyor; CEO'ya olan bağımlılığı da benzer düzeyde olabilir.
Granda, Tesla'dan gelen olumsuz haberlerin SpaceX hisse fiyatına baskı uygulaması muhtemel, tam tersi de geçerli. Aynı zamanda, Musk'ın siyasi tutumları tartışmalara neden olmuş ve Tesla satışlarını etkilemiştir. Granda şöyle özetliyor:
Daha düşük dolaşımdaki hisse oranı, daha erken aşamadaki teknoloji ve yüksek oranda Musk risk marjı faktörleri bir araya geldiğinde, bu durumun Tesla'nın zaten oldukça şiddetli olan dalgalanma desenini aşabileceğini göstermektedir.