SpaceX IPO'si, tarihin en büyük halka açılışı, bu hafta fiyatlandırılacak; Alphabet (GOOGL) hissesi, 18 Mayıs'taki rekorundan %12,67 düşüşle yeni bir seviyede.
Debut, on binlerce dolarlık bir on yıllık tahmini, her işlem gününde güncellenen bir sayıya dönüştürüyor. Bu görünürlük, Wall Street’in en yüksek hedeflerinin behindındaki aslan argümanını besliyor, aynı zamanda ilk gün satıcıları diğer tarafı savunuyor.
SpaceX IPO heyecanı, ilk gün satıcıları sıralanırken zirveye ulaşıyor
SpaceX, teklifini Perşembe akşamı fiyatlandırıp, Cuma günü SPCX sembolüyle Nasdaq'da alım satıma sunacak. Sabit 135 dolar hisse başına fiyatlandırma, 1,75 trilyon dolarlık bir değerlemeye dayalı olarak 75 milyar dolar hedefliyor.
Bu, şimdiye kadarki en büyük halka açılış (IPO) oldu. Yatırımcıların hisse taleplerini sunduğu emir defterlerindeki rapor edilen talep, Çarşamba günü kapanmaya hazırlanırken 150 milyar dolara yaklaştı.
Ayrıca, SpaceX, teklifin %5'ini doğrudan hisse programı için ayırdı, bu da yöneticileri tarafından seçilen alıcılara satılan bir paydır. Bu alıcılar, genellikle hisse senedi ilk halka açımdan sonra iç seslerin satımını yasaklayan kilitlenme süresini atlar ve hemen satabilir.
Karşılaştırıldığında, Elon Musk yaklaşık %40 hissesini 366 günlük kilitlemeye bağladı.
Erken destekçilerin çıkışı da işaret ediyor. Space Capital kurucusu ve erken dönem SpaceX yatırımcısı Chad Anderson, Fortune’a şöyle dedi:
Yaklaşık on yıldır yatırımda bulunuyoruz, yatırımcılara sermaye geri dönüşü sağlamak bizim işimiz.
O sırada en büyük sessiz kazanan, Alphabet kendisidir.
Alphabet’ın 900 milyon dolarlık yatırımı artık 107 milyar dolara kadar değer kazanmış durumda
Google, 2015 yılında SpaceX'teki hissesi için yaklaşık 900 milyon dolar ödedi. Bloomberg'in Nisan ayında raporladığı bir Alaska devlet beyanına göre,
Alphabet, 2025 sonlarında SpaceX'e %6,11 oranında stake etti. SpaceX'in Şubat'ta Musk'ın AI şirketi xAI ile birleşmesiyle yeni hisseler eklendi ve bu durum, sermaye payını yaklaşık %5 seviyesine düşürdü. Listeleme fiyatına göre bu aralık, 87 milyar ile 100 milyar dolar arasında değer kazanıyor ve bu, yaklaşık 100 katlık bir kağıt kârı anlamına geliyor.
SpaceX hisse senedi maruziyeti isteyen yatırımcılar uzun süredir Alphabet’i alternatif olarak kullanıyor ve yakında doğrudan SPCX’ye geçiş yapabilecek.
Google, geçen hafta Haziran 2029'a kadar AI hesaplama gücü için aylık 920 milyon dolar ödemeyi kabul etti. Bu anlaşma toplam yaklaşık 30 milyar doları aşmakta ve Anthropic’ın aylık 1,25 milyar dolarlık sözleşmesiyle birlikte yer almaktadır.
Alphabet parası, bu nedenle her iki durumda da SpaceX gelirini besler.
Bir listeleme şimdi Alphabet'e kağıttan nakde bir yol sunuyor.
190 milyar dolarlık bir Yapay Zeka yasası, Alphabet'i gelir elde etmeye yönlendiriyor
Alphabet, 2026 yılı için veri merkezleri ve donanıma yapılan harcamaları 190 milyar dolara kadar çıkarmayı planlıyor. Temel iş faaliyetlerinden elde edilen işletme nakit akışı, Mart itibarıyla 174 milyar doları karşıladı, bu da planlanan harcamaların altında kaldı.
Haziran'da bir hisse paketi, 18 milyar dolarlık hisse satımı ve 16,75 milyar dolarlık dönüştürülebilir tercihli hisse içeriyordu. Tercihli hisseler daha sonra ortak hisselere dönüştürülür. Ayrıca, yeni hisseleri borsaya damlatan 40 milyar dolarlık piyasa dışı bir program eklenmiştir.
Basitçe ifade edersek, Alphabet bu yıl işinden elde ettiği gelirden daha fazla harcama yapmayı planlıyor. Farkı kapatmak için yeni hisse senedi satıyor. Bir SpaceX kazancı, bu maliyet olmadan nakit sağlayacaktı.
Dolaşımdaki hisse senetleri sayısı, dolaşımdaki hisse senedi miktarını ölçer. Bu çeyrekteki sayı, 2025 yılının sonundaki 12,09 milyarlık rakamdan 12,12 milyara yükseldi. Bu, en az 2018'den beri ilk artıştır ve dosyalar, satışlar sırasında hisse alım programlarının durabileceğini uyarıyor.
SpaceX hisselerini satmak, yeni Alphabet hisseleri çıkarmadan boşluğu doldurabilir. Ancak zamanlaması önemlidir. SpaceX, 12 Haziran'da listelenecek ve ilk gelir raporu 30 Haziran'da sona eren çeyrekliği kapsayacaktır.
Bu rapor muhtemelen Temmuzun sonunda veya Ağustos'ta yayınlanacaktır. Standart programa göre, stake etmenin %20'si ikinci işlem gününde serbest kalır.
Bu pencere yaklaşık 18 milyar ila 21 milyar dolar eşdeğeridir. Mevcut sahipler arasında, ilk gün satışları yalnızca %5 doğrudan hisse programı alıcılarından gelebilir.
Gerisi, 180 gün içinde bu programa göre serbest kalır, en erken Aralık ayı anlamına gelir. Araştırma firması Morningstar, SpaceX’i neredeyse 780 milyar dolar olarak değerlendiriyor, bu da listeleme fiyatının yaklaşık yarısıdır.
$20 milyarlık bir satıcı, zaten fazla pahalı olarak adlandırılan bir hisseyi vurursa, SPCX'i daha da düşürebilir. Daha zayıf bir SPCX fiyatı, Alphabet'in kalan stake değerini de küçültecektir.
Kurumsal Para Akışı Erken Bir Dönüş İşaret Ediyor
Alphabet hissesi dört ardışık haftadır düşüşte ve en düşük seviyede %12,67'lik bir tepe-çukur düşüşü yaşadı. Bununla birlikte, 2026 yılında hâlâ %15'ten fazla artış gösteriyor.
Chaikin Para Akışı (CMF), kurumsal alım-satım baskısının hacme dayalı bir göstergesi, Haziranın başlarında negatif hale geldi. Gösterge -0,10 civarında dip yaptı ve -0,03 seviyesine yükseldi.
Bu, Mayıs ortalarında 0,40'a yakın okumalarla karşılaştırılabilir; o dönemde ölçü, kurumsal alımın yoğun olduğunu gösteriyordu. Sıfıra doğru olan yükseliş, satış baskısının şimdi hafifleyebileceğini gösteriyor.
Günlük işlem hacmi düşüşle birlikte azaldı, bu da satıcıların gücü kaybedebileceğine işaret ediyor. Doğrulanmış bir gelirlendirme planı, bu akışlara olumlu yönde dönüş nedeni sağlayabilir.
Seçenekler piyasası, ticaretçilerin aynı slayt üzerinden nasıl pozisyon aldığını gösteriyor.
Opsiyon Trader'ları düşüş boyunca çağrıları almaya devam etti
Put-call oranı, düşüşlerden kâr elde eden put kontratlarını, iyimser call kontratlarıyla karşılaştırır. 1’in altındaki değerler, call’ların hakim olduğunu gösterir. GOOGL’in her oturumun işlemlerinden oluşan hacim oranı, 9 Haziran’da 0,49 olarak gerçekleşti. 18 Mayıs’taki zirveden beri, bu oran yaklaşık olarak 0,36 ile 0,83 arasında dalgalanmıştır.
Açık pozisyon oranı, günlük işlemler yerine açık pozisyonları sayarak 0,78. Bu, Mayıs sonu yaklaşık 0,85 seviyesinden düşüş göstermiş; bu nedenle bazı trader'lar aşağı yönlü korumayı kaldırmıştır.
Çift basamaklı bir düşüşle kanıtlanan çağrı baskınlığı, trader'ların SPCX işlemine başladığında Alphabet'in yeniden değerleneceğini beklediğini gösteriyor. Bu mantık, şirketin her bir parçasını tek bir karışık sayı yerine ayrı ayrı değerlendirir.
Analist hedefleri ve grafik, bu pozisyonu somut rakamlara dönüştürüyor.
Alfabe Hissesi İçin %13'lük Düşüşü $475 Hikayesine Dönüştüren Şey
TD Cowen, bu ay Alphabet hedef fiyatını 450'den 475'e çıkardı. Şirket, Google'nın veri merkezi güç kapasitesinin 2031 yılına kadar on kat artacağını bekliyor.
SpaceX Halka Açılışı ikinci adımı ekliyor. Canlı SPCX teklifi, hisse başına 7 ila 9 dolar değerindeki stake’i günlük olarak yeniden fiyatlandırıyor. Düşük sınır, seyreltilmiş %5 stake’i 87,5 milyar dolara alıyor. Yüksek sınır, tam %6,11’i 106,9 milyar dolara alıyor. Alphabet’in 12,12 milyar hissesi üzerinden bu, hisse başına 7,20 ila 8,80 dolar eşdeğeridir.
Diğer hedefler daha düşük seviyelerde kalıyor ancak olumlu durumunu koruyor. HSBC, bu ayın tek düşürmesini $435'ten $420'ye yaparak satın alma puanını korudu. Barclays $405, UBS $410 (tut), Bank of America $430 ve Needham $450 tutuyor.
Alphabet hissesi, düzeltmeden sonra bile bu yıl hâlâ %15'ten fazla artışla SpaceX ilk uçuşuna giriyor. Kurumsal para akışı tekrar yükselişe geçiyor ve opsiyon trader'ları hâlâ çağrıları tercih ediyor. 100 milyar dolarlık bir kazanç şimdi sadece bir kararla ulaşılabilir.
18 Mayıs'taki $408,99 rekordu, son kapanıştan yaklaşık %12 üstünde. En düşük analist hedefleri, $405 ve $410, neredeyse aynı.
Öyleyse, eski rekorun üzerinde bir yükseliş, hissenin 405 dolar ile 475 dolar hedef aralığına girmesini sağlayacaktır. Güçlü bir SPCX açılışı ve Alphabet'in hissesinin bir kısmını satmayı planladığına dair herhangi bir işaret, bu yolu desteklemektedir.
Riskler de tamamen net. Birinci gün satıcılar, teklifin %5'i üzerinde hiçbir kısıtlamaya maruz kalmıyor. Şu anda, 360 dolarlık alt sınır, 475 dolar yolunu ayırt ediyor ve ayıların kontrolünü ele geçirdiği bir düşüşten.