SpaceX’ın dev IPO’su, Çin sermayesinin Asya’daki iki büyük havuzuna kesin bir çizgi çekti. Şirketin yakında yapılacak halka açılımı için underwriter’lar, Hong Kong ve Çin ana karasında bulunan yatırımcılardan gelen emirleri reddetmek üzere konsorsiyum bankalarına talimat verdi; bu uyum önlemi, savunma ile ilgili teknolojilere yönelik ABD ihracat kısıtlamalarıyla doğrudan ilişkilidir.
5 Haziran'da verilen talimat, etkilenen bölgelerdeki kurumsal ve özel bankacılık müşterilerini kapsar. Diğer Asya piyasalarını etkilemediği görünmektedir.
75 milyar dolarlık bir teklif, Soğuk Savaş dönemi ihracat yasalarını karşılar
SpaceX, füzeler ve uydu üretir ve bu ürünler Uluslararası Silah Ticareti Düzenlemeleri (ITAR) kapsamında yer alır; bu da ABD hükümetinin teknolojisini füzeler ve askeri ekipmanlarla aynı kategoride sınıflandırdığı anlamına gelir.
Erken Haziran'dan beri IPO'nun pazarlama aşamasını yöneten başlıca altıncı kuruluşlar Goldman Sachs ve Morgan Stanley, hariç tutmanın temelini yasal ve düzenleyici uyumluluk olarak gösterdi. Bu karar yumuşak bir öneriydi değil. Sendikadaki her bankaya verilen bir emirdi.
İPO, 75 milyar dolar toplamayı ve 1,75 trilyon dolarlık bir değerlemeye sahip olmayı amaçlıyor. Listeleme, bu ayın sonunda SPCX borsa kodu altında Nasdaq'a yapılacak.
SpaceX, yatırım emirlerini engellemekle kalmadı. Şirketin web sitesi ve ilgili pazarlama materyalleri, Hong Kong ve Çin ana karasında erişilemez hale getirildi ve “Hata 1009” mesajı görüntülendi.
Coğrafi politika, sermaye piyasalarıyla buluşuyor
Yatırımcı yasağı, teknoloji ihracatı konusunda artan ABD-Çin gerginlikleri arka planında gerçekleşiyor. ABD senatörleri, Çinli yatırımcıların SpaceX'te tuttuğu açıklanmamış hisseler konusunda endişelerini dile getirmiş ve savunma ile ilişkili bir şirketteki yabancı sermayenin ulusal güvenlik riski oluşturup oluşturmadığını sorgulamıştır.
Bağlamda, ITAR, Soğuk Savaş'tan beri savunma ürünleri ve hizmetlerinin ihracatını düzenlemektedir. SpaceX'in Falcon ve Starship roketleri ile Starlink uydu constellasyonu, bu düzenlemeler kapsamında kontrollü olarak sınıflandırılan teknolojileri içermektedir.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Doğrudan etki basittir: potansiyel talebin devasa bir havuzu denklemden kaldırıldı. Hong Kong ve Çin ana karası, Asya'nın en derin sermaye piyasalarından bazılarını temsil ediyor ve bunları 75 milyar dolarlık bir finansman dışlamak önemsiz bir karar değil.
Kısıtlamalar, İHİ'nin zaman çizelgesini sekteye uğratmış ya da uygun yatırımcı segmentlerinden olan genel talebi azaltmış gibi görünmüyor.