Elon Musk'un SpaceX'i, 1,78 trilyon dolarlık bir değerle borsaya çıkarmayı hedefliyor; bu, sadece sermaye piyasaları için tarihi bir an değil, aynı zamanda Trump hükümeti yetkilileri için bir zenginlik şöleni de olabilir.
Çarşambaları Kazanın Hafta XXX
Yatırımlar, öncelikle yapay zeka altyapısını genişletmek, ikincil olarak uzay taşıyıcı roket geliştirme ve “Starlink” uydu ağı inşası gibi çeşitli alanlara ayrılmıştır. Aynı zamanda, şirket, 200 milyar dolarlık bir köprü kredisi olan bu borcu, bu yıl Mart ayında sigortacı bankalar tarafından sağlanmış olup, sosyal medya ve yapay zeka iş birimleri X ve xAI'nin borçlarını yeniden yapılandırmak için kullanılmıştır, bu krediyi altı ay içinde kullanmalıdır.
Şirket henüz kâr elde etmemiş olsa da, bu fiyatlamaya göre satış başına değer oranı 92 katına ulaşmakta ve bu, çoğu büyük teknoloji şirketinden önemli ölçüde yüksektir. Şirket, hisse senedi ihraç belgesinde yapay zekânın en büyük potansiyel pazarı olacağını vurgulamakta ve yörüngedeki AI veri merkezleri, asteroit madenciliği ile gelecekteki Ay ve Mars yolcu hizmetleri gibi daha uzun vadeli planları da yatırımcılara sunmaktadır.
İhraz belgesinde, “Şimdiye kadar tek evimizi aşarak tür düzeyinde bir fazlalık sağlıyor ve bilinç ışığının tek bir gezegene sınırlı kalmasını engelliyoruz.” deniyor. Belge aynı zamanda, yatırımcıların şirket yönetimi üzerindeki etkisinin son derece sınırlı olduğunu belirtiyor. Musk, neredeyse tüm süper oy hakkına sahip B sınıfı hisseleri elinde tutarak yaklaşık %82 oy hakkına sahip olup, başkan veya başkan yardımcısını görevden alma konusunda gerçek kontrolü elinde bulunduruyor.
Bu yönetim yapısı bazı büyük kurumları endişelendirdi. New York Eyaleti Ortak Emeklilik Fonu ve California Kamu Çalışanları Emeklilik Sistemi'nin yöneticileri, geçen ay şirket yetkililerine, "yenilikçi ve aşırı yönetim yapısı" ile Musk'un "hesap verebilirlik mekanizmalarından muaf" durumu hakkında "ciddi endişelerini" ifade etti. Bu fonlar, ana endeksleri takip ettiğinden, SpaceX endekslerde yer alırsa, ilgili hisseleri pasif olarak satın alacaklardır.
Şirket, Perşembe günü İPO turunu başlatmayı planlıyor; Wall Street yatırım bankaları analistleri, potansiyel yatırımcılara finansal beklentileri sunacak. Bu halka açılış, teknoloji şirketlerinin yapay zeka yatırımlarını artırma eğiliminde olduğu sırada gerçekleşiyor: Alphabet, 85 milyar dolarlık hisse senedi fonlama işlemine başladı; Anthropic, gizli bir halka açılış başvurusu sunduğunu açıkladı; OpenAI ise benzer bir planı ilerletmeyi bekleniyor.
Bloomberg Milyarder Endeksi'ne göre, bu halka arz fiyatı ile hesaplandığında, Musk'ın net varlığı yaklaşık 988 milyar dolar olacak ve ilk "trilyoner" olmak için yalnızca bir adım uzakta kalacak. Ancak hisselerin daha yüksek fiyata satılması ve IPO'ların genellikle ilk işlem gününde yükseliş göstermesi nedeniyle, hisselerin listeleneceği tahmin edilen gelecek hafta sonunda bu hedefe ulaşması bekleniyor.
SpaceX'in halka açılışı, Trump ekibinin varlığını tekrar artıracak.
SpaceX'in halka açılımı, ölçeği nedeniyle değil, ABD hükümetiyle olan sıkı ilişkisi nedeniyle de dikkat çekiyor. Şirket, 2025 mali yılında yaklaşık 4 milyar dolarlık hükümet sözleşmelerini tamamlamış olup, geçen ay ABD Uzay Kuvvetleri'nden uydu iletişim ve hava tehditlerinin izlenmesiyle ilgili iki yeni sözleşmeyle toplam 6,5 milyar dolarlık sözleşme aldı.
Aynı zamanda, kamu finansal açıdan açıklanan belgeler, Özel Temsilci Steve Witkoff ve Küçük İşletmeler İdaresi Başkanı Kelly Loeffler dahil olmak üzere Trump hükümetinin 10 yetkilisinin SpaceX veya birleşik xAI ile ilgili finansal haklara sahip olduğunu göstermektedir. Geçen yıl açıklanan aralık değerlemelerine göre, bu hisselerin toplam değeri 9,9 milyon ile 43,8 milyon dolar arasında değişmektedir; özel şirket hisse senedi işlemlerine ilişkin açıklama gerekliliklerinin daha esnek olması nedeniyle, bu pozisyonların bundan sonra değişip değişmediği belirsizdir.
Wittkoff, 3G Investors LLC aracılığıyla SpaceX varlıklarına sahip olup, bildirilen tutar 1 milyon ile 5 milyon dolar arasındadır; Lefler ise, Elon Musk'ın uzun süredir olan ortağı Antonio Gracias tarafından kurulan Valor Equity Partners fonu aracılığıyla xAI'ye yatırım yapmıştır. Kamu kaynaklarına göre, Valor, Musk dışındaki SpaceX'in önemli pay sahiplerinden biridir.
Daha fazla durumda, yetkililer ile şirketler arasındaki bağlantılar daha doğrudur. Önceki SpaceX mühendisi ve mevcut İçişleri Bakanlığı Baş Bilgi Teknolojileri Sorumlusu Paul McInerny, 5 milyon ile 25 milyon dolar arasında bir değere sahip şirket hisselerine sahiptir ve geniş politika konularına dahil olmak için ahlaki muafiyet almıştır. İçişleri Bakanlığı, bireysel mali çıkarlarıyla doğrudan ilişkili tüm konulardan uzak duracağını belirtmiştir.
Amerika Birleşik Devletleri Genel Hizmetler İdaresi Müsteşarı Yardımcısı Michael Lynch, SpaceX’te 500.000 ila 1.000.000 dolar arası hisse sahibidir; Lüksemburg Büyükelçisi Stacey Feinberg ise bir fon aracılığıyla xAI hissesine sahiptir. Dışişleri Bakanlığı, büyükelçiler dahil olmak üzere tüm yetkililerin ilgili açıklamalar ve yasal yükümlülükleri yerine getirmek zorunda olduğunu belirtti.
Columbia Üniversitesi Hukuk Profesörü Reilly Steel, "son yıllarda böyle çok sayıda yüksek düzeyli hükümet yetkilisinin finansal çıkarı olan bir IPO olduğunu hatırlamıyorum."
Wiley Rein LLP avukatlık firmasından Caleb Burns da şunu söyledi: “Bu, başkanın eski yakın müttefikleri tarafından yönetilen şimdiye kadarki en büyük halka açılımdır… Tarihte bunun bir örneği yoktur.”
Bazı durumlarda, düzenleyici gereklilikler belirli bir işlemi tetikledi. Yeni Federal Rezerv Başkanı Walsh, önceki olarak Stan Druckenmiller ile ilişkili bir fon aracılığıyla SpaceX'e maruz kaldı ve görevi başlamadan önce hisselerini satmayı taahhüt etti.
Çatışma çıkarları üzerine yapılan tartışmalar, belirli idari yetkileri de kapsar. İçişleri Bakanlığı, federal topraklar, çevre onayları ve altyapı yönetimi açısından önemli bir kurum olup, SpaceX ile çok sayıda kesişme noktasına sahiptir: Ulusal Park Sistemi, “Starlink” hizmetini kullanmaktadır; şirket ayrıca doğa koruma alanları yakınında altyapı inşası için başvuruda bulunmuştur.
İflas belgelerine göre, McKinney, 2024 ve 2025 yıllarında SpaceX hisselerinin bir kısmını satarak 1 milyon ile 5 milyon dolar arasında kâr elde etti. Tamamen hisselerinden vazgeçmenin zorluk taşıdığını, şirket hâlâ özel bir şirketken hissedarların satış zamanını ve miktarını şirketin kontrolünde olduğunu etik görevlilere açıkladı.
Hükümet denetim projesinin genel hukuk danışmanı Scott Amey, bunu şöyle ifade etti: "Bu yasal olabilir, ancak en iyi uygulama değildir. Günlük denetim gerekmektedir. En iyi uygulama, hatta sadece görünümlü bir çatışma bile ortadan kaldırmak için çekilmek olmalıdır."