Yıllardır kripto endüstrisi, ABD düzenleyicilerinden netlik talep etti. 4 Haziran'da SEC'in İşlem ve Piyasalar Bölümü Direktörü Jamie Selway, şüpheli bir şekilde bir plan gibi görünen bir şeyle Piper Sandler Küresel Borsa ve FinTek Konferansı'nda ortaya çıktı.
Selway, SEC Başkanı Paul Atkins liderliğinde geliştirilen dört stratejik önceliği sıraladı: tokenize edilmiş menkul kıymetler için kapsamlı bir çerçeve, üst üste düşen SEC ve CFTC düzenlemelerinin uyumlaştırılması, uzatılmış işlem saatleri ve Regulation NMS’in modernleştirilmesi. İlk ikisi, dijital varlıklar hakkında Washington'un nasıl düşündüğünde gerçek bir değişim işaret eden kripto piyasaları için en büyük ağırlığa sahip.
Arbitraj olmadan inovasyon
SEC'nin tokenize edilmiş menkul kıymetler çerçevesinin temel ilkesi, Atkins'in "arbitraj olmadan yenilik" olarak adlandırdığı şeydir. İngilizce: teknolojinin gelişmesine izin verin, ancak kimse düzenleyici boşluklardan yararlanarak sistemi oynamasın.
Geliştirilen çerçeve, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin listelenmesi ve alım satımına dair net kılavuzlar oluşturacaktır. Selway’ın açıklamaları, SEC'nin tokenleştirilmiş menkul kıymetleri tamamen yeni yasalara ihtiyaç duyan yeni bir düzenleyici kategori olarak değil, mevcut yasalar kapsamında menkul kıymet olarak işlemek istediğini göstermektedir. Bu yaklaşımın hız avantajı vardır. SEC, Kongre'nin kapsamlı kripto yasalarını geçirmesini beklemeksizin kurallar oluşturma ve rehberlik süreçlerini hızla tamamlayabilir.
SEC ve CFTC nihayet birbiriyle konuşuyor
İki kurum, Ocak 2026'da çeşitli dijital varlıkları sınıflandıran ve tokenleştirilmiş menkul kıymetleri ilgili yasalara göre menkul kıymet olarak açıkça kategorize eden ortak bir taksonomi yayınladı. Paylaşılan bir sınıflandırma sistemi, diğer tüm şeylerin inşa edildiği temeldir.
Taksonominin ötesinde, uyum çabası, takas raporlama gereksinimlerini, portföy marjini kurallarını ve ürün tanımlarını birleştirmeyi içerir. Dijital varlık düzenlemesi konusunda sürekli koordinasyonu kolaylaştırmak için bir Anlaşma Tutanağı oluşturulmuştur.
Şu anda türev özelliklere sahip bir tokenize edilmiş menkul kıymet ticareti yapan bir finansal kurum, iki farklı kurumdan çelişkili raporlama yükümlülükleriyle karşı karşıya kalabilir. Bu tür çatışmalar sadece uyumluluk zorlukları yaratmakla kalmaz, aynı zamanda tüm ürün kategorilerini ekonomik olarak sürdürülemez hale getirir. Bu çatışmaları ortadan kaldırarak yıllardır rafta bekleyen ürün yeniliklerini serbest bırakmak mümkündür.
Piyasa için bunun ne anlama geldiğini
Uzatılmış işlem saatleri önceliği ve Regulation NMS modernizasyonu, daha geniş agenda tamamlayıcıdır. Uzatılmış saatler, doğal olarak 24 saat faaliyet gösteren tokenleştirilmiş menkul kıymet piyasalarına nihayetinde uygulanabilir. Regulation NMS güncellemeleri, atomik settlement ve merkeziyetsiz emir yönlendirme gibi tokenizasyonun getirdiği piyasa yapısı değişikliklerini içerebilir.