- SEC ve CFTC, dijital varlıkları beş gruba ayırarak yetki alanlarını tanımlıyor ve piyasalar arasında düzenleyici netliği artırıyor.
- Bitcoin, Ether, Solana ve XRP, CFTC tarafından mallar olarak sınıflandırılırken, tokenleştirilmiş menkul kıymetler SEC denetimi altında kalır.
- Stablecoin'lar ve kullanım token'ları çoğunlukla menkul kıymet değildir, ancak sınıflandırma Howey Testi kuralları altında kullanımına bağlıdır.
ABD düzenleyicileri tanımladı, dijital varlık sınıflandırmalarını tanımlamak için ortak bir çerçeve sunarak yasaların kripto piyasalarına nasıl uygulanacağını netleştirdi. Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ile Ticari Vadeli İşlemler Komisyonu, beş kategori belirledi. Kurumlar, bu adımın yetki alanlarını açıkladığını, belirsizliği azalttığını ve her iki düzenleyici arasında yakın zamanda imzalanmış bir Anlaşma Protokolüne uygun olduğunu belirtti.
Beş Kategori Pazar Yapısını Tanımlıyor
Çerçeve, dijital varlıkları dijital ticari mallar, stablecoin’ler, tokenleştirilmiş menkul kıymetler, NFT’ler ve dijital araçlar olarak gruplar. Her kategori, bir varlığın finansal sistemler içinde nasıl işlediğini yansıtır. Özellikle düzenleyiciler, dijital ticari malları arz, talep ve sistem işlevselliği tarafından belirlenen menkul kıymet olmayan varlıklar olarak sınıflandırır.
Örnekler arasında CFTC denetimi altındaki bitcoin, Ether, Solana ve XRP yer alır. Aynı zamanda, blok zinciri kullanımından bağımsız olarak tokenleştirilmiş menkul kıymetler menkul kıymetler yasaları kapsamında kalır. Bu ayrım, SEC ile CFTC arasındaki düzenleyici sorumluluğu netleştirir.
Stablecoin'lar ve Kullanım Token'ları Açıklanıyor
Çerçeve aynı zamanda stablecoin'leri ve dijital araçları da ele alır. SEC'ye göre, GENIUS Act kapsamında tanımlanan ödeme stablecoin'leri menkul kıymet olarak nitelendirilmez. Bu varlıklar, düzenlenmiş sistemler içinde ödeme araçlarına daha yakın bir muamele görür.
Benzer şekilde, dijital araçlar, genellikle kullanım tokenları olarak adlandırılır, erişim, kimlik veya kimlik doğrulama gibi pratik işlevler görür. Düzenleyiciler, bu tokenların menkul kıymetler yasaları kapsamında olmadığını belirtir. Dijital koleksiyonlar olarak sınıflandırılan NFT'ler de benzer şekilde ele alınır, ancak farklı şekilde yapılandırılmadıkça.
Yatırım Sözleşmeleri ve Uygunluk Sınırları
Ancak düzenleyiciler, sınıflandırmanın varlıkların nasıl kullanıldığına bağlı olduğunu vurguladı. Bir menkul kıymet olmayan kripto varlık, belirli koşullar altında bir yatırım sözleşmesi haline gelebilir. Bu, çıkarıcılar tarafından yönetimsel çabalarla ilişkili kâr beklentileri teşvik edildiğinde gerçekleşir.
SEC, bu yorumun Howey Testi çerçevesiyle uyumlu olduğunu doğruladı. Protokol madenciliği, stake yapma ve sarma gibi faaliyetlerin genellikle menkul kıymet teklifleri içermediğini de açıkladı.
Ayrıca ajanslar, yükümlülüklerin emitten taahhütlerin yerine getirilmesi veya yerine getirilememesiyle sona erebileceğini belirtti. SEC'ye göre bu çerçeve, şirketlerin uyumluluk risklerini değerlendirmesi için tutarlı bir temel sunar.