ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu ve Ticari Vadeli İşlemler Komisyonu, kripto para alanında bir varlığın güvenlik olup olmayacağını nasıl tanımlayabileceklerine dair yorumlayıcı rehber yayınladı; CFTC, türev ve tahmin piyasaları işlemlerini kolaylaştırmak için non-küstodiyal bir cüzdan sağlayıcısı için eylemsizlik mektubu verdi; Arizona, bir tahmin piyasası sağlayıcısına karşı suçlama açtı; ve arada, piyasa yapısı yasalaşması konusunda biraz olsun hareketlilik işaretleri var.
Ne bir hafta, değil mi?
Kripto Para Durumu'nu okuyorsunuz, CoinDesk'in kripto para ve hükümetin kesişimini inceleyen bir e-posta bülteni. Buraya tıklayın gelecek sürümler için kaydolmak için.
Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu, bu hafta Kripto para alanında neyin menkul kıymet olarak kabul edileceğine dair yaklaşımını açıklayan yorumlayıcı rehberi yayımladı — Tüketici Fiyat Endeksi Komisyonu ile birlikte.
Bir menkul kıymetin ne olduğu ve ne olmadığı, uzun süredir endüstriyi zorluyordu. Geçmişte bunu tanımlamaya yönelik SEC'ten çabalar oldu — örneğin Bill Hinman'ın “When Howey met Gary (plastics)” konuşması — ancak bu haftanın yorumlayıcı rehberi, bunu endüstri için tanımlamaya yönelik yapılan en spesifik çabalarından biri.
SEC, kripto alandaki birkaç kategori belirledi; bu kategorilerden biri dijital menkul kıymetler. Rehber, bu kategorinin, başka bir bağlamda menkul kıymet tanımını karşılayan ancak tokenleştirilmiş olan kripto paralar olduğunu belirtti. Örneğin, bir kripto varlık Howey Testi'nin tüm unsurlarını karşılıyorsa, bu bir menkul kıymettir.
Bu, SEC'nin denetim altına alacağı token kategorisidir.
Diğer kategoriler arasında ödeme stablecoin'leri, dijital araçlar, dijital koleksiyonlar ve dijital ticari mallar yer alır; bu kategoriler genellikle menşei veya operatörlerin tokenleri parçalama gibi menkul kıymet düzenlemelerini karşılayabilecek eylemlerde bulunmaması durumunda menkul kıymet sayılmaz.
“Kripto varlıkların basit bir taksonomisini oluşturuyoruz — bunların çoğu menkul kıymet değildir — ve bir kripto varlığının bir yatırım sözleşmesinin bir parçası olduğunda Yüksek Mahkeme’nin Howey testinin nasıl uygulanacağını açıklıyoruz,” dedi SEC Başkanı Paul Atkins ve Komisyoncular Hester Peirce ve Mark Uyeda CoinDesk için yazdıkları bir köşe yazısında.
CFTC, rehberliğe katılacağını ve bunu Komoditiler Borsası Yasası kapsamında yöneteceğini söyledi.
CFTC, bir basın açıklamasında şunu söyledi: "Pazar katılımcıları — yenilikçiler ve çıkarıcılar ile bireysel yatırımcılara kadar — SEC ile CFTC arasındaki düzenleyici yetkiyi daha iyi anlamak için bu yorumu incelemelidir." "Bu yorum, CFTC.gov ve Federal Kayıt'ta yayınlanacaktır."
Bay Troy Downing (R-Mont.), rehberi "çok olumlu" olarak adlandırdı, ancak Kongre'nin, gelecekteki bir yönetimin yorumlayıcı rehberi tersine çevirebileceği için piyasa yapısı yasalarını geçirmesi gerektiğini söyledi.
“Bu durumun sadece iki veya üç yıl daha devam etmesi ve ardından orada belirsizlik kalması, çoğu insanın büyük bir yatırım yapmasını kolaylaştırmaz,” dedi CoinDesk’e. “Ancak bu, endüstrinin tam olarak istediği şey olduğu için harika bir başlangıçtır ve bazı insanların ilerlemesine olanak tanır.”
Withers hukuk firmasının ortağı Chris LaVigne, rehberin "öngörülebilir şekilde çoğu kripto varlığın ve birçok yaygın kripto faaliyetin menkul kıymet olmadığını sonuçlandırduğunu" söyledi, ancak ajans bu alanda bir yürütme eylemi yapma konusunda bazı yetkilerini korudu.
“Bu rehberlik, menkul kıymet araştırmasını varlık veya faaliyete değil (ki bunlar çoğunlukla SEC’in yetki alanına girmeyen dijital ticari mallar olarak kabul edilir), bunların ortaya çıktığı veya pazarlandığı işlemler ve temsilere odaklanır,” dedi. “Böyle yaparak, SEC tamamen belirsizliği veya denetim rolünü ortadan kaldırmadı, çünkü bir menkul kıymet olmayan kripto varlığının, çıkarın emitten gelen temel yönetim çabalarından kaynaklandığı vaatleriyle pazarlanması durumunda hâlâ bir yatırım sözleşmesi kapsamında satılabileceğini sonuca varıyor.”
Bir kripto varlığın menfaat senedi olarak tanıtılması, bu vaatler yerine getirildiğinde veya artık geçerli olmadığında başka bir şey olarak kabul edilebilir," dedi. Bu durum, sadece kripto varlıklar değil, daha geniş kapsamlı menfaat senetlerini de etkileyebilir.
Yönlendirmeler altında bir malın neyi temsil edebileceğinin daha az net olduğu görülüyor.
Morrison Cohen ortağı Jason Gottlieb, Tüketim Malları Yasası'nın, malları (soğan ve sinema bilet gelirleri hariç), hizmetleri ve "şu anda ya da gelecekte vadeli sözleşmelerin yapıldığı" diğer konuları içeren bir liste olarak tanımladığını söyledi.
Bu yasal tanım, rehberde görünür şekilde kullanılan tanımından farklıdır. CFTC'nin kripto üzerindeki yaklaşımı, bitcoin üzerinde yargı yetkisi iddia ettiği bazı erken davalarından bu yana değişmiştir BTC$68,619.34, bu da onun güvenlik olmayan kripto varlıklara yönelik yargı yetkisine sahip olduğunu görünür hale getirmiştir. Ancak bu tanımın, onun CoinDesk'e verdiği açıklamaya göre, piyasa yapısı yasalaştırması ile kanunlaştırılması gerekmektedir.
"İnsanların, yetki hâlâ belirsiz olduğunu anlaması gerekiyor," dedi. "SEC açıkça 'eğer token bu kriterleri karşılamıyorsa, yetkimiz yok' diyor. SEC'nin yetkisinin olmaması, CFTC'nin de yetkisinin olmadığını anlamına gelmez."
Gottlieb, bu soruya dair Yedinci Bölge İtiraz Mahkemesi'nde bir dava kapsamında olduğunu söyledi, ancak CFTC'nin tüm menkul olmayan kripto varlıklara yargı yetkisi vermek için piyasa yapısı yasalaşması gerekecektir.
O yasanın durumu hâlâ belirsiz. Bu haftanın başlarında DC Blok Zinciri zirvesinde konuşan Senatör Cynthia Lummis (R-Wyo.), Nisan'ın son haftalarında bir taslak görüşmesi yapılmasını beklediğini söyledi. Stablecoin getirisi konusu, stablecoin çıkarıcılarının ve ortak firmalarının ürünlerini bankacılık terminolojisiyle tanımlamayacakları bir anlaşılmayla çözülebilir, ancak henüz herhangi bir spesifik metin görmediğini de vurguladı.
Diğer yandan, birkaç kişi bana, Clarity Yasası'nın SEC'nin kripto para birimlerinde menkul kıymet tanımlama yöntemini yeniden gözden geçirmesini gerektirebileceğini söyledi. Ancak bu, ulaşıldığında aşılabilen köprüler kategorisine girer.
Senatör Tim Scott (R-S.C.), Senato Bankacılık Komitesi başkanı, yasama organlarının düzenleyici kurumlar üzerindeki etik ve kurum kurulması gibi konularda da anlaşmaya yaklaştığını söyledi — bu, tasarı üzerindeki kalansız anlaşmazlık alanlarından bazıları.
Downing, yılın sonuna doğru yasalaştırma sürecinin geçmesi olasılığının azalacağını, orta seçimlere işaret ederek söyledi. "Ancak bunun imkânsız olduğuna inanmıyorum."
Senatör Kirsten Gillibrand (D-N.Y.), DC zirvesinde sahnede, yakında bir taslak hazırlanacağı konusunda "iyimser" olduğunu ve bunun ardından Bankacılık ve Tarım Komisyonu'nun tasarılarının birleştirileceğini söyledi.
Birleşik yasa tasarısının, ikili uzlaşmanın alanlarını içermesi gerekecek, dedi.
“Düşündüğüm kadarıyla insanların farkında olması gereken çok önemli bir sorun, Senatonun bir ahlak hükmü istemesi,” dedi. “Eğer Temsilciler Meclisi'nin tasarısında ahlak hükmünü korumaları durumunda, Demokrat tarafında daha fazla destek alırlardı. Kongre üyeleri, bu endüstride zenginleşmemeli, çünkü özel bilgilere sahipler ve güç ve otorite pozisyonlarında bulunuyorlar.”
Downing, pazar yapısı tasarısının tüketicilerin korunması ve para aklama konularını ele almasını, ancak şirketlerin hiçbir şey yapmaktan korkmaması için çok kısıtlayıcı olmamasını istedi.
“Kimse alanlarında kötü niyetli aktörler istemez ve kimse bu kötü niyetli aktörlerin bunu kötü şeyleri yapmak için bir araç olarak kullanmasıyla ilgili bir itibar istemez,” dedi. “... Bunları [hükümleri] çok dar getirirseniz, kimse yenilikçi bir şey yapmayacaktır.”
Bankaların getiri sorunları hakkında endişeli olma nedenini anladığını söyledi.
"Topluluk kiralayanlar, topluluk bankaları, tüm yatırımcıların piyasadan ayrılmaktan endişe ediyor, bu durumda Montana'daki küçük çiftlikler için konut kredisi vermiyorsunuz, değil mi?" dedi.
Geçen Cuma gecesi, Senatörler Angela Alsobrooks ve Thom Tillis, Politico'ya getiri konusunda bir anlaştıklarını söyledi, ancak basının haber verdiği ana kadar bu ayrıntılar bankacılık veya kripto endüstrilerine paylaşılmamıştı.
Kalshi, Nevada eyaletinde en az iki hafta boyunca tahmin pazarlarının çoğunu sunmayı durdurma emri aldı ve 3 Nisan'da yapılacak bir duruşmaya kadar bekleyecek.
Emir, eyalet mahkemesinin eylemini engelleyebilir olabilecek bir idari talebi reddeden bir itiraz mahkemesinden geldi. Haftanın erken saatlerinde, Arizona eyaleti, Kalshi'ye bazı seçim ve diğer sözleşmelerinin eyalet yasalarını ihlal ettiğini iddia ederek cezai suçlamalar sundu.
Nevada'da bir yargıç, Kalshi'nin en azından geçici olarak spor, seçim veya eğlenceyle ilgili olay sözleşmeleri sunamayacağını kararlaştırdı.
Nevada'da Kalshi karşıtı dava dosyasındaki kayıt, Judge Jason Woodbury'nin emrine göre, Nevada yasaları tarafından tanımlanmış ürünler sunduğunu göstermektedir ve bu da faaliyetlerinin Nevada'nın oyun düzenleyicileri altında kalmasını sağlar.
Bu konuda federal öncelik sorunu nüanslı ve hızla gelişmektedir," judge yazdı. "Şu anda, ikna edici hukuki yetkiye dayalı denge, bu bağlamda federal önceliğe karşı yönde ağırlık taşımaktadır."
Arizona eylemi, mesleki futbol ve üniversite basketbol maçları, yakında gerçekleşecek seçimler, yasaların yürürlüğe girmesi ve kamuoyu figürlerinin spor etkinliklerine katılıp katılmaması üzerine konulan küçük bahislerde suç ihlalleri iddiasında bulunuyor.
"Arizona yasası, lisanssız bir bahis işletmesi işletmeyi yasaklar ve ayrıca seçimlere bahis yapmayı tamamen yasaklar," Arizona Başsavcısı Kris Mayes'in ofisi, bir basın açıklamasında belirtti.
Kalshi kurucularından Tarek Mansour, iddiaları "kumarla veya iyiliklerle ilgisi olmayan" bir "tamamen aşırı adım" olarak nitelendirdi.
Tahmin piyasalarına karşı daha geniş bir tepki artıyor. Nevada'yı temsil eden Senatör Catherine Cortez-Masto, bir yazarlık yazısı yazdı ve tahmin piyasalarının "açıkça eyalet ve yerli kanunları ile düzenlemelerini ihlal ettiğini" ifade etti.
"Sorumlu oyun oynamayı garanti altına almak için kumarhaneler, spor bahis siteleri ve çevrimiçi oyun siteleri, minimum yaş sınırlarını karşılamak, bütünlük izleme süreçlerine katılmak ve kumar bağımlılığıyla mücadele eden programlar gibi kritik tüketiciler koruma önlemlerini desteklemek zorundadır," dedi. "Ancak geçen yıl, Commodity Futures Trading Commission (CFTC) gibi zayıf ve aşırı hoşgörülü federal düzenleyiciler tarafından cesaretlendirilerek, adlandırılan 'tahmin piyasaları', kullanıcılarına yasadışı spor bahisleri sunmak üzere yasadışı spor bahis sitelerine dönüştü."
Bu hafta
Gelecek hafta ne konuşmamı istediğinize dair düşünceleriniz veya paylaşmak istediğiniz başka geri bildirimleriniz varsa, bana [email protected] adresinden e-posta gönderebilir veya Bluesky’de @nikhileshde.bsky.social adresinden bana ulaşabilirsiniz.
Ayrıca Telegram üzerindeki grup sohbetine katılabilirsiniz.
Gelecek hafta görüşmek üzere!