S&P Dow Jones Indices ve Pantera Capital, 18 varlıktan oluşan bir kripto endeksi olan S&P Pantera Dijital Varlık Endeksi'ni piyasaya sürdü. Bitcoin, ağından token sahiplerine akış sağlayan herhangi bir protokol geliri üretmediği için endeksten tamamen hariç tutuldu.
S&P Dow Jones Indices, S&P 500 gibi referans endekslerin arkasında yer alır. Pantera Capital ise dijital varlıklara odaklı bir yatırımcıdır. İki firma birlikte, hisse piyasasından alınan bir mantıkla ilk kez kripto varlıkları tarıyor. Burada piyasa değeri dahil olma kriterini belirlemiyor. Bunun yerine, token sahiplerine dağıtılan kanıtlanabilir protokol geliri ölçüt oluyor. Pantera'nın kurucusu Dan Morehead, firmayı 2013 yılında bitcoin fiyatı 65 ABD doları iken kurdu. Kendi ifadesine göre, ABD'deki ilk kurumsal kripto fonuydu. Firması, S&P DJI ile birlikte yeni endeks metodolojisini geliştirdi. Referans endeks, serbest dolaşım piyasa değeriyle ağırlıklandırılmış 18 varlıktan oluşuyor. Pozisyon başına üst sınırlar %35 ve %20 olarak belirlenmiş ve her çeyrekte yeniden dengeleme yapılıyor. Ether, BNB, Solana, Tron ve Hyperliquid endeksi liderliyor. Temel protokollerinin son iki çeyrekte toplamda 3 milyar ABD dolarından fazla yıllık gelir ürettiği belirtiliyor.
Haber bültenimize katılın
Haftanın en iyi makaleleri, doğrudan posta kutunuza ulaşır.
Bitcoin, S&P Pantera Endeksi'nden neden eksik
Endeks dahil etme kriteri, tek bir soruya dayanır: Bir protokol para kazanıyor mu ve bu para token sahiplerine geri mi akıyor? Özellikle, bir varlık, birkaç ardışık çeyrek boyunca belirli bir minimum eşiğin üzerinde pozitif protokol geliri raporlamalıdır. Bu rakamlar, zincir üstü analiz firması Artemis'ten gelmektedir. Ayrıca, gelirin sahiplere açıkça ulaşması gerekir. Bu, alım geri satın almaları yoluyla, enflasyonu dikkate alarak staking getirileri yoluyla, dağıtımlar yoluyla veya token sahipleri tarafından kontrol edilen kassalar yoluyla gerçekleşebilir.
S&P, bu mantığı doğrudan hisse senedi işinden alır. S&P 500'e katılmak için bir şirket, dört ardışık dönemde pozitif GAAP kar göstermelidir. Yeni endeks bu prensibi doğrudan kripto alanına aktarır. Sonuç olarak, bir ağ yalnızca ölçülebilir nakit akışı üretip bunu paylaşıyorsa endekse dahil olabilir.
Ancak bitcoin, bu koşulu yapısal olarak karşılamaz. Mimarisi, sahiplerine sürekli getiri dağıtan bir protokol değil, bir para sistemi hedefler. Gelir üretip ödemek için hiçbir protokol katmanı mevcut değildir. Bu dışlama, bitcoin'e yönelik bir yargıdan değil, filtre tanımından kaynaklanır. Yine de, en büyük kripto varlık olan bitcoin’in tamamen eksik olması dikkat çekicidir. Kurumsal sağlayıcılar için bu filtre, kriptonun değeri nasıl ölçüldüğü konusunda artan bir ayrımı işaret eder. Değişim, sadece piyasa değeri yerine kanıtlanabilir gelire doğru ilerler.
Ether, BNB ve Solana ağırlıkta önde geliyor
Toplamda, endeks 18 bileşenden oluşmaktadır ve serbest yüzdelik piyasa değeriyle ağırlıklandırılmıştır. Tek bir bileşen, endeksin %35'inden fazlasını oluşturamaz ve başka bir bileşen de %20'den fazlasını. Yeniden ağırlıklandırma çeyreklik olarak yapılır. Bunlar, S&P'nin hisse senedi endekslerine de uyguladığı tam olarak kaplama kurallarıdır.
En üstte Ether, BNB, Solana, Tron ve Hyperliquid yer alıyor. Ether, yaklaşık 1.914 dolarlık bir fiyatta, yaklaşık 231 milyar dolarlık bir piyasa değeri katkıda bulunuyor. Bu nedenle madeni para ağırlıklandırma konusunda hakim durumda. BNB yaklaşık 76 milyar dolarla takip ediyor, Solana ise yaklaşık 45 milyar dolarla geliyor. Tron ve Hyperliquid, sırasıyla yaklaşık 31 milyar dolar ve 15 milyar dolarla grubu tamamlıyor. Toplamda, temel protokoller son iki çeyrekte 3 milyar doların üzerinde yıllık gelir üretti. Bu nedenle endeks, gelir yoluyla gerçek kullanımını kanıtlanmış büyük kapitalizasyonlu ağları bir araya getiriyor.