S&P 500 ve Nasdaq, sadece %37,8 hissenin yükseldiği bir durumda yeni rekorlar kırıyor

Yazar: Şen Çay TechFlow

Pazartesi günü S&P 500 ve Nasdaq, tarihi kapanış rekorlarını tekrar kırdı, ancak bu sefer sahne atmosferi önceki birkaç kezden tamamen farklıydı.

S&P 500, tarihi en yüksek kapanış seviyesi olan 7.412,84 puanla %0,19 yükseldi. Nasdaq, tarihi en yüksek kapanış seviyesi olan 26.274,13 puanla %0,10 yükseldi. Dow Jones, 95,31 puan (%0,19) artarak 49.704,47 seviyesinde kapanırken, 50.000 tam sayısına 295 puan mesafede kalmıştır; bu rakam, Wall Street'in en dirençli engeli haline gelmiştir.

Ancak bu iki tarihi yükseklik içinde dikkat çeken bir rakam var: tüm piyasadaki hisse senetlerinin sadece %37,8'i kapanışta yükseldi. S&P 500 içinde, altı sektör yükseldi, beş sektör düştü; tarihi rekoru yapan, tüm piyasanın genel hareketi değil, bu altı sektörün en ağırlıklı olanlarıydı.

Bu tür bir "endeks yeni zirvelerde, çoğu hisse senedi düşüşte" durumu, teknik analistler tarafından "negatif piyasa genişliği" olarak adlandırılır. Bu, piyasanın hemen düşmeye başlayacağı anlamına gelmez, ancak bu yükselişin tüm katılımcılar birlikte ilerlerken değil, sadece birkaç hisse senedi tarafından desteklendiğinin bir sinyalidir. Büyük endekslerin parlak görünümünün altında, piyasa içsel olarak sessizce bölünmektedir.

Günün en iyi performans gösteren sektörü enerji (+2,63%) oldu, ardından malzeme (+1,43%), sanayi (+1,01%) ve bilgi teknolojisi (+1,00%) geldi. Ancak iletişim hizmetleri %2,33 düştü ve Alphabet tek günde %2,55 düşerek tüm sektörü negatif bölgeye çekti. Tüketim sektörü %0,76 düştü; tüketici güveni üzerinde yüksek petrol fiyatlarının etkisi, Michigan Tüketici Güven Endeksi'nden hisse senedi seviyesine yayılıyor.

Enerji hisselerinin liderlik göstermesinin nedeni petrol fiyatları: Brent petrolü Pazartesi günü $103/barile geri döndü, WTI %2,78 artarak $98,07 seviyesine ulaştı. Bu, Trump’un hafta sonu Truth Social’da İran teklifini “tamamen reddettiğini” duyurmasının ardından piyasanın “barış sürecinin yeniden ertelenmesi” konusunda anında fiyatlandırmasıydı. Barış hikayesi her adım geri çekilirse, enerji hisseleri bir adım ilerliyor; ancak aynı zamanda tüketiciler, üreticiler ve havayolları bunun maliyetini ödüyor.

Bakır fiyatı, bu gün gizlice geçmişteki en yüksek kapanış seviyesini $6,4605/pon olarak kaydetti ve 2026 yılı itibarıyla %13'ten fazla artış gösterdi. Bakırın yükseliş nedeni ikili: Birincisi, İran savaşı nedeniyle Orta Doğu'daki bakıra bağlı maden ihracatı kısıtlandı; ikincisi, AI veri merkezleri, elektrikli araçlar ve şebeke modernizasyonu tarafından tetiklenen yapısal talep. Bu, bugün en çok gözden kaçırılan ancak uzun vadede en önemli fiyat sinyallerinden biri olabilir.

10 yıllık ABD tahvili getirisi, bir günde 4,6 baz puan artarak %4,41 seviyesine ulaştı, VIX korku endeksi %7'nin üzerinde yükseldi; bu iki rakam, "tarihi rekor" başlığı yanında ince bir gerilim yaratıyor: endeks yükseliyor, faiz oranları da yükseliyor, volatilite de artıyor; tüm sakin yüzeyin altında baskı birikiyor.

Pazar gecesi, Trump, Truth Social'de gönderdi:

İran'ın所谓的"temsilcilerinin" yanıtını tamamen okudum. Beğenmedim, tamamen kabul edilemez!

Bu, Trump'ın Pakistan aracılığıyla İran'ın sunduğu son barış teklifine resmi yanıtıdır. İran'ın koşulları arasında: ABD ordusunun Hormuz'dan çekilmesi, tüm İran varlıklarının serbest bırakılması, tüm yaptırımların kaldırılması, Hormuz Boğazı'na yönelik İran egemenliğinin tanınması ve Lübnan'da ve çevresindeki İran müttefiklerine yönelik askeri operasyonların durdurulması yer almaktadır.

İran Dışişleri Bakanlığı sözcüsü, Pazartesi günü düzenlenen basın toplantısında bu koşulların "cömert ve makul" olduğunu ve "sorumlu bir bölge güvenliği önerisi" olduğunu belirtti. İran, Avrupa petrol tanker şirketlerinin hukuki danışmanlarının aynı gün acil toplantı yapmasına neden olacak bir cümle daha ekledi: "Herhangi bir İngiliz veya Fransız savaş gemisi Hormuz Boğazı'na girerse, kararlı bir yanıtla karşılaşacaktır."

Pazartesi günü öğleden sonra iki saatteki Beyaz Saray toplantısında, Trump, gazetecilere ateşkes anlaşmasının "büyük yaşam desteği üzerinde olduğunu" ve durumun "inanılmaz derecede kırılgan olduğunu" söyledi. İran'ın teklifinin "tamamen yanlış yönde" olduğunu ve müzakerelerde belirli bir program olmadığını ifade etti.

İran savaşının on bir haftaya yaklaşan bu süresinde, iki ülke arasındaki gerilim şimdiye kadar en yüksek seviyeye ulaştı. Ancak piyasa çökmedi; nedeni, daha önce birçok kez test edilmiş olan fiyatlandırma mekanizmasıydı: Yeni gerçek askeri harekâtlar olmadan, sözlü çatışmalar indirimli şekilde değerlendirildi. WTI, Cuma günkü $91 seviyesinden $98’e yükseldi, ancak $126 seviyesindeki panik tekrarlanmadı. Piyasa, bu savaşın ritmini öğreniyor.

Schwab'ın baş yatırım stratejisti Liz Ann Sonders, o günün piyasa yorumunda şunu dedi: "Barış gelişmeleri yokken, yüksek petrol fiyatları ve teknoloji sektörünün yüksek derecede odaklanmış olması göz önünde bulundurulduğunda, piyasanın kendini uyuşturmaya başlayıp başlamadığını belirlemek şu anda zor." Bu, Wall Street'in en titiz analistlerinden birinin açıkça "complacency" kelimesini kullanması, rastgele bir ifade değildir.

Bugün (12 Mayıs) saat 08:30'da ABD İşgücü İstatistikleri Bürosu, Nisan tüketiciler fiyat endeksi (CPI)'sini duyuracak. Bu, bugünün en önemli verisi ve Mayıs ayı boyunca şimdiye kadar en yoğun bilgi içeren tek veri noktası.

Beklenen uzlaşma: Başlık CPI, aylık %0,6, yıllık %3,7 (Mart'taki 3,3%'den yüksek); çekirdek CPI, aylık %0,3, yıllık %2,7.

Bu veri, daha önceki herhangi bir TÜFE'den daha karmaşık neden: Bu, 2 Nisan'da gümrük vergilerinin resmen uygulanmasından sonraki ilk TÜFE verisi. Mart'ta enerjiye dayalı enflasyon (benzin +21,2%, neredeyse tüm endeksi tek başına yükseltti), Nisan'daki enflasyonda iki baskı faktörü bir araya geliyor: birincisi, petrol fiyatlarının yüksek seviyede kalması (Nisan'da WTI ortalama fiyatı yaklaşık $98-105/barrel), ikincisi, gümrük vergisi etkilerinin giyim, elektronik, mobilya ve otomobil parçaları fiyat zincirlerine nüfuz etmeye başlaması.

Piyasa, başlık rakamlarından ziyade temel CPI detaylarını önemser.

Temel TÜFE %0,3'ü aşarsa, özellikle %0,4'ü aşarsa, yüksek petrol fiyatlarının taşıma maliyetleri ve endüstriyel ürünler aracılığıyla enerji dışı mallara yayıldığı anlamına gelir ve enflasyonun "ikinci dalgası" veri düzeyinde ölçülmeye başlanır. Fed için bu, herhangi bir faiz indirimi tartışmasını tamamen kapatır; Warsh'in atandıktan sonraki ilk toplantısı (17 Haziran) çok rahatsız edici bir makroekonomik arka planla karşılacaktır.

Eğer çekirdek CPI hafifçe (0,2%-0,3% aralığında) hatta beklentilerin altında kalırsa, yüksek petrol fiyatlarının etkilerinin hala enerji sektörü içinde emilimde olduğu ve çekirdek enflasyonun temeli hâlâ nispeten istikrarlı olduğu anlamına gelir; piyasa, bu olasılığın hâlâ çok düşük olmasına rağmen, ikinci yarının faiz indirimini yeniden tartışabilir.

Bank of America, 2026 yılında faiz indirimi tahminini tamamen vazgeçti ve ilk faiz indirimini 2027 yılının ikinci yarısına erteledi. JPMorgan'ın temel senaryosuna göre, müzakereler olup olmamasından bağımsız olarak enflasyon 2027 başına kadar %3 üzerinde kalacak. S&P Global Ratings baş ekonomisti Paul Gruenwald, Yahoo Finance'deki en son röportajında yıl içindeki enflasyon tahminini verdi: yıllık CPI yaklaşık %5.

Bu üç kurumun farklılıkları, mevcut enflasyon tahminlerinin gerçek zorluğunu yansıtmaktadır: Hormuz'un ne zaman yeniden açılacağı konusunda kimse emin değil, tüm sayılar bilinmeyen bir değişkene dayalı koşullu olasılıklardır.

Aynı günün ikinci büyük haberi: Trump ekibiyle Beijing'e ulaştı. Elon Musk, Tim Cook (Apple), Sundar Pichai (Google), Sam Altman (OpenAI) dahil 16 kişilik bir iş dünyası heyetiyle geldi. Açık agenda ticaret ve nadir toprak elementleri yer alıyor, ancak piyasa gerçekten iki şeyi bekliyor: Birincisi, AI düzenlemesi üzerine ikili bir anlaşma; Çin ve ABD, AI güvenlik testleri ve veri egemenliği konularında en azından bir çerçeve anlaşmasına varabilirse, yarı iletken ve AI uygulamaları sektöründe yeni bir narratif yeniden değerlendirme yaşanacak. İkincisi, Çin'in İran'a baskı uygulamaya istekli olup olmadığı. Çin, İran'ın en büyük petrol alıcısı ve Hormuz Boğazı'nın en büyük taraftarı; eğer Beijing, Tehran'ın boğazı yeniden açmasını talep edecek bir sinyal verirse, bu tüm barış sürecinin en güçlü dış itici kuvveti olabilir.

Brent原油周一收于约103美元，WTI收于98.07美元，这是自上周从126美元高点回落后的第二次反弹。霍尔木兹海峡封锁持续，即便达成协议，供应恢复正常仍需数月时间，雪佛龙首席执行官的言论在此依然成立。

Ancak bugün en dikkat edilmesi gereken şey, petrol fiyatlarının mutlak seviyesi değil, hızıdır. 6 Mayıs'ta $99 ("bir sayfalık not" beklentisi) ile 11 Mayıs'ta $103 (Trump, teklifi reddetti) arasında, Brent dört gün içinde %4 yükseldi. Bu esneklik, piyasaya her barış beklentisinin gerilemesi durumunda petrol fiyatlarının büyük bir kısmını hızlıca geri kazandığını gösteriyor. $100 artık bir tepesi değil, bir tabanı temsil ediyor.

Altın, Pazartesi günü 4.700-4.720 dolar aralığında seyrederek geçen birkaç haftadır devam eden yatay hareket desenini sürdürdü. ABD tahvillerinin getirisi %4,41 seviyesine yükseldi ve bu, yüksek faiz oranları nedeniyle tutulumun fırsat maliyeti, altının yükseliş dinamiklerini hâlâ baskı altında tutuyor. Bugün CPI verisi açıklanırsa; enflasyon beklentilerin üzerinde çıkarsa → dolar kuvvetlenir → altın baskı altına girer; enflasyon yumuşak çıkarsa → faiz indirimi beklentileri hafifçe canlanır → altına yükseliş potansiyeli kazanır. Altın, bugün CPI verisi için gizli bir oy kutusu.

Pazartesi günü, Bitcoin $81.000-$82.000 aralığında yatay seyir gösterdi ve $82.228 (200 günlük hareketli ortalama) seviyesine etkili bir kırılım gerçekleştiremedi. Ethereum yaklaşık $2.400 seviyesindeyken, küresel kripto piyasa değeri yaklaşık $2,70 trilyon civarında sabit kaldı; korku ve açgözlülük endeksi 52-55 aralığında (nötr).

CryptoQuant'in geçen hafta doğruladığı veriler, Pazartesi günü de geçerli kaldı: $81.486, kısa vadeli pozisyon sahiplerinin ortalama maliyet tabanı ve Bitcoin'in şu anki en yoğun satış baskısı bölgesidir. Boş pozisyon sahipleri burada bir engel kurmuş durumda; her bir uzun pozisyon yaklaşımı dirençle karşılaşmaktadır.

Bugün (12 Mayıs) CPI verisi, kripto para piyasasının gün içindeki hareketlerini doğrudan etkileyecek. Geçmiş deneyimler, CPI beklentilerin üzerinde → riskli varlıklar anında düşüş → Bitcoin'in kısa vadeli baskı altında kalması; CPI beklentilerin altında → faiz indirimi beklentilerinde hafif artış → Bitcoin'in $82.000 üstünü test edebilmesi anlamına gelir. Ancak sonuç ne olursa olsun, Bitcoin'in gerçek anlamda yükselişini kanıtlamak ve kurumsal alımın "kayıp"tan "kâr" durumuna geçtiğini göstermek için $83.700 (spot ETF sahiplerinin ortalama maliyeti) seviyesini tutturup koruması gerekmektedir, böylece bir sonraki yükseliş dalgası açılacaktır.

Dün piyasa kapanışından sonra dikkat çekici bir sektör haberi vardı. GitLab, piyasa kapanışından sonra şirketin stratejik yeniden yapılandırmasını duyurdu: işten çıkarmalar, coğrafi kapsama alanının daraltılması ve yönetim kadrosunun indirilmesi; şirketin odak noktası, geleneksel DevOps’tan Agentic AI’ye kaydırıldı. Shopify’dan sonra, bu, finansal raporlama dönemine giren bir diğer orta ölçekli SaaS şirketi oldu ve açıkça şöyle dedi: “Geçmişte güvenerek çalıştığımız şey, AI tarafından yerinden oynatılıyor ve tamamen yeniden inşa etmemiz gerekiyor.” CEO Bill Staples, iç mektubunda yazdı: “Bu, tüm kod tabanımız ve çalışma yöntemlerimiz üzerindeki bir yapısal geçiş; iyileştirme değil, dönüşüm.”

Bu hikâye, Suzan Su'nun "Ajanik AI, CPU talebini tetikliyor" demesi ve Amodei'nin "SaaS koruma duvarı kayboluyor" demesiyle aynı olayın üçüncü bir bakış açısıdır: Gerçekten içinde bulunan bir yazılım şirketi, istihdam kesimleri ve stratejik yöndeğişimlerle teorik önermeleri zaman damgası taşıyan bir ticari gerçekliğe dönüştürüyor.

11 Mayıs'ta S&P 500 ve Nasdaq aynı anda tarihi rekorlar kırdı, ancak piyasa içersinde sadece dörtte birden az hisse senedi kapanışta yükseldi; sinyal düzeyindeki ayrışma, fiyat düzeyindekinden daha dikkat edilmesi gereken bir işaret.

ABD hisse senedi piyasası: S&P 500, 7.412,84 seviyesinde kapanış yaptı (+0,19%), Nasdaq 26.274,13 seviyesinde kapanış yaptı (+0,10%), her ikisi de tarihi rekor seviyeler. Enerji +2,63% ile en çok yükselen, iletişim hizmetleri -2,33% ile en çok düşen sektör oldu, Alphabet -2,55%. Bakır, 6,4605 ABD doları ile tarihi rekor seviyeye ulaştı. 10 yıllık ABD tahvili getirisi 4,41% seviyesine yükseldi, VIX %7 arttı. Piyasa genel genişliği çok zayıf (sadece %37,8 hisse senedi yükseldi), bu, son yedi haftalık geri dönüşün en dikkat edilmesi gereken iç sinyalidir.

İran / Petrol Fiyatları: Trump, İran teklifini "tamamen kabul edemeyeceğini" duyurdu, Brent $103'e geri döndü, WTI $98,07'ye yükseldi. Ateşkes anlaşması "kötü durumda" olarak tanımlandı ve barış süreci zaman çizelgesi yeniden sıfırlandı.

Kripto para: Bitcoin, $81.000-$82.000 aralığında yatay seyir gösteriyor; $82.228 (200 günlük hareketli ortalama) direnci kırılmadı. GitLab, Agentic AI üzerine yatırım yaparak, SaaS sektöründe AI dönüşümüne yönelik basınçın en son açık örneği oldu.

Bugünün en önemli sorusu: Nisan TÜFE bize ne söyleyecek?

Eğer çekirdek CPI %0,3'ü aşarsa, yüksek petrol fiyatları zaten enerji dışı mallara yayılmaya başlamıştır; Warsh, Fed'i devraldığında herkesin beklentisinden daha sınırlı bir politika alanı ile karşılaşacaktır; hisse senedi piyasaları yüksek seviyelerde baskı altında, Bitcoin kısa vadeli satış baskısı ile karşı karşıyadır. Eğer çekirdek CPI dengeli olursa, Mart'taki enerji şoku Nisan'da kısmen telafi edilir, faiz indirimi beklentileri hafifçe canlanır, teknoloji hisseleri için hâlâ yükseliş potansiyeli vardır.

Ayrıca, Trump bugün Pekin'e indi. Zirve sonunda AI düzenlemesi veya nadir toprak tedariki konusunda somut bir sonuç doğarsa, yarı iletken sektörü yarın bir yeniden değerlendirme dalgası görecektir. Çin, Hormuz Boğazı'nın yeniden açılması için İran'a baskı yapmaya hazır olduğunu açıkça belirtirse, bu herhangi bir sayfa kağıt tutanakından daha güçlü bir dış sinyal olacaktır.

Dün en azından bir şey kesinleşti: Sadece %30 hisse senedinin katıldığı bir tarihi yüksek, dikkatle ele alınması gereken tarihi bir rekor.