Tokenizasyon platformu Brickken’in 2025 dördüncü çeyreğine ait yeni bir anketi, gerçek dünya varlıkları (RWA) çıkarıcılarının sermaye toplamak için tokenizasyonu kullanıyor olduğunu, ikincil piyasa likiditesini serbest bırakmak için değil, CoinDesk’e paylaşılan bir raporda belirtiyor.
Yanıt verenler arasında %53,8'i sermaye oluşumu ve fon toplama verimliliğini tokenizasyonun ana nedeni olarak belirtirken, %15,4'ü likidite ihtiyacını ana teşvik olarak gösterdi. Başka %38,4'ü likiditeye ihtiyaç olmadığını söyledi, %46,2'si ise altı ile on iki ay içinde ikincil piyasa likiditesi beklediğini ifade etti.
“Şu anda gördüğümüz şey, tokenizasyonun bir modası değil, finansal altyapı katmanı olarak kullanılması yönündeki bir değişim,” dedi Brickken’in CMO’su Jordi Esturi, CoinDesk’e. “Sahipleri, bunu gerçek sorunları çözmek için kullanıyor: sermaye erişimi, yatırımcı ulaşımı ve operasyonel karmaşıklık.”
Brickken'in raporu, ABD'nin büyük hisse senedi borsalarının, 24/7 piyasalar da dahil olmak üzere tokenize edilmiş varlıklar için işlem modellerini genişletme planlarını duyurmasıyla geldi. CME Group crypto türevleri için 24 saatlik işlem sunmayı planladığını söyledi, aynı zamanda New York Menkul Kıymetler Borsası (NYSE) ve Nasdaq 24/7 tokenize hisse senedi işlemi sunma planlarını paylaştı.
Esturi, borsaların planlarının bir çıkarım talebi uyumsuzluğundan ziyade iş modeli gelişimiyle daha fazla ilgili olduğunu söyledi. “Talebin önüne geçmekten ziyade borsaların iş modelini geliştirmekten bahsediyoruz,” dedi. “Borsalar, işlem hacmini artırarak gelirlerini artırır ve işlem saatlerini uzatmak doğal bir koldur.”
Aynı zamanda, birçok yayıncı hala onun doğrulama aşaması olarak tanımladığı süreçte; düzenleyici yapıları kanıtlıyor, yatırımcı talebini test ediyor ve ihrac süreçlerini dijitalleştiriyor. “Likidite henüz temel yapıları kurma aşamasında oldukları için öncelikli odak noktaları değil,” diye vurguladı ve tokenizasyonu “alım satım platformlarına besleyen üst akış motoru” olarak görüldüğünü ekledi.
Brickken CMO, piyasaya uygun, yapılandırılmış ve yüksek kaliteli varlıklar girmedikçe ikincil ticaret platformlarının anlamlı bir şey ticaret yapacak hiçbir şeyi olmadığını söyledi. “Gerçek değer yaratımı, emisyon katmanında gerçekleşir,” dedi Esturi.
Anketlenen emittenlerin %38,4'ü likiditenin gerekli olmadığını söyledi, ancak Esturi, “isteğe bağlı likidite ile zorunlu likidite” arasındaki farkı vurguladı ve birçok özel piyasa emitteninin uzun vadeli zaman çizerinde işlem yaptığını belirtti. “Likidite kaçınılmazdır, ancak emisyon hacmi ve kurumsal kabul ile paralel olarak ölçeklenmelidir, onlardan önce değil.”
Ondo, tokenleştirilmiş ABD hazine bonolarıyla başlayıp şimdi 2 milyar doların üzerinde varlığa sahip olan şirket, Baş Strateji Ofisiri Ian de Bode, CoinDesk ile yapılan son röportajında hisse senetleri ve ETF’lere özellikle “güçlü fiyat belirleme, derin likidite ve net değerleme” nedeniyle odaklandığını söyledi.
“Bir şeyi ya daha erişilebilir hale getirmek için ya da teminat olarak kullanmak için tokenlaştırırsınız,” dedi de Bode. “Hisse senetleri her ikisine de uygundur ve Manhattan'daki bir bina değil, insanlar gerçekten anladıkları varlıklara göre fiyatlanır. Geleneksel finans 24/7'ye geçerse, bu bir nimettir,” diye ekledi de Bode. “Bu, en büyük engelimiz.”
Anket, tokenizasyonun birçok katılımcı için zaten faal olduğunu gösteriyor: respondents'ın %69,2'si tokenizasyon sürecini tamamladığını ve canlı olduğunu bildirdi, %23,1'i devam etmekte, %7,7'si ise hâlâ planlama aşamasında.
Anket katılımcıları arasında düzenlemeler büyük bir endişe kaynağıdır: Katılımcıların %53,8’i düzenlemelerin operasyonlarını yavaşlattığını belirtti, %30,8’i ise kısmi veya bağlama bağlı düzenleyici zorluklar yaşadığını rapor etti. Toplamda %84,6’sı bir düzeyde düzenleyici gecikme yaşadı. Karşılaştırmada ise %13’ü tokenizasyonun en zor kısmının teknoloji veya geliştirme zorlukları olduğunu belirtti.
“Uyumluluk, çıkarıcıların fırlatmadan sonra karşılaştığı bir şey değil; gün birinden itibaren dikkate alıp yapılandırdıkları bir şey,” dedi Legal Node’un kurucu ortağı Alvaro Garrido. “Özel projenin ihtiyaçlarına ve temel teknolojiye uygun hukuki yapılar için artan bir talep görüyoruz.”
Rapor, tokenizasyonun mülklerin ötesine genişlediğini de öne sürmektedir. Mülkler, tokenize edilen veya tokenizasyonu planlanan varlıkların %10,7'sini oluştururken, hisse/sahiplikler için bu oran %28,6, IP ve eğlenceyle ilgili varlıklar için ise %17,9'dur. Katılımcılar, teknoloji platformları (%31,6), eğlence (%15,8), özel kredi (%15,8), yenilenebilir enerji (%5,3), bankacılık (%5,3), karbon varlıkları (%5,2), havacılık (%5,3) ve konaklama (%5,2) dahil olmak üzere çeşitli sektörleri kapsıyordu.
“Geleneksel finans ile DeFi arasındaki gerçek köprü ideolojik değildir,” dedi DZ PRIVATBANK’ın dijital varlık hizmetleri başkanı Patrick Hennes. “Bu, düzenleyici gereklilikleri, yatırımcı koruması ve varlık hizmeti standartlarını programlanabilir sistemlere çeviren emisyon altyapısıdır.”