Editörün Notu: AI özel şirketlerinin değerlemeleri, kripto platformları tarafından yeni bir bireysel yatırımcı ticaret ürünü haline getiriliyor.
Geçmişte, sıradan yatırımcılar OpenAI, Anthropic, SpaceX gibi halka açılmamış şirketlerin hisselerini satın almakta zorlanıyordu. Şimdi Ventuals, PreStocks gibi platformlar ilgili işlemler sunmaya başlıyor: bazıları sürekli sözleşmelerle değerlemelerdeki değişimi tahmin ediyor, bazıları ise SPV tokenları aracılığıyla所谓的“hisse senedi maruziyeti”ne sahip oluyor. Bunlar gerçek hisse senedini temsil etmese de, küçük yatırımcıların bu popüler şirketlerin değerleme beklentilerini 24 saat, kaldıraçlı olarak işlem yapmasına olanak tanıyor.
Bu makalede en dikkat çekici olan, Anthropic'in zincir üzerinde 1,6 trilyon dolarlık gizli değerlemeye ulaşması değil, özel piyasaların daha da finansalleştirilmesidir. Daha önce sadece fonlar, menkul kıymet şirketleri ve yüksek varlıklı yatırımcıların katılabildiği IPO öncesi varlıklar, artık gerçek zamanlı olarak işlem yapılabilen ve uzun/short pozisyon alınabilen kripto ürünlerine dönüştürülüyor.
Ancak risk de burada. Bu ürünler gerçek hissedar hakları değil, fiyat marjı sunar. Ventuals'ta yapılan işlemlerin gerçek hisse senedi desteği yoktur; PreStocks, SPV aracılığıyla gerçek hisselerle eşleştiğini iddia etse de, Anthropic bu tür yapıların yasal değeri olmayabileceğini açıkça belirtmiştir.
Diğer bir deyişle, küçük yatırımcılar AI devlerinin hisselerini değil, AI devlerinin değerlemesi üzerine bir işlem yapıyorlar. AI dalgası henüz açık piyasaya tam olarak girmemiş olmasına rağmen, zaten kripto piyasasında finansalleştirildi.
Aşağıda orijinal metin yer almaktadır:
Küçük yatırımcılara AI hiperbolüne giriş biletleri satan yarışma, ana akım piyasalara girdi—kapalı fonlar, aralık fonları ve özel amaçlı varlık yapıları ortaya çıktı. Şimdi, kripto platformları da, sıradan yatırımcıların diğer yollarla erişemeyeceği küresel en değerli özel AI şirketleriyle ilgili işlem ürünlerini sunmaya başladı.
Sonuç olarak, özel piyasa finansalleşmesi yeni bir sınıra ulaşıyor: Dijital token spekülasyonuna hizmet eden kripto altyapısı, artık交易çilerin Anthropic, OpenAI ve SpaceX üzerine tahmin yapmasına olanak tanımak için yeniden düzenleniyor — ve bu, gerçek zamanlı, 24 saat açık, kaldıraçlı olarak yapılıyor.
Ventuals ve PreStocks, bu trende uygun olarak ortaya çıkan iki kripto ticaret platformudur. Bu yılın başından geçen aya kadar, açık pozisyon ve piyasa değeri toplamı bazında faaliyetleri üç katından fazla arttı. Ana kripto borsaları da IPO öncesi varlıkları piyasaya sürerek bu tür araçların milyonlarca kullanıcıya ulaşmasını sağlıyor. Hyperliquid blok zinciri üzerine kurulan kripto türevler platformu Trade.xyz de bu alana dahil oluyor.
Ventuals ve PreStocks'ta trader'lar, Anthropic'ın gizli değerlemesini, şirketin son finansman turunda yatırımcıların belirlediği değerlemenin iki katı olan 1,6 trilyon dolar seviyesine çıkardı.
Tokenize edilmiş özel hisse senedi alım satımı artıyor
Son birkaç haftadır, IPO öncesi hisseler için kripto platformlarında işlem hacmi büyük ölçüde arttı.
Bu rakamlar, gerçek hisse senedi alım satımını değil, spekülatif pozisyonları yansıtmaktadır. Bunlar hiçbir şekilde yatırımcılara gerçek mülkiyet hakkı vermez ve iki platform da farklı şekilde çalışmaktadır.
Ventuals, yatırım kuruluşu Paradigm tarafından destekleniyor ve platformdaki traderlar, varlığa dayanmayan, sona erme tarihi olmayan ve gerçek hisse senedi işlemlerine bağlı olmayan kalıcı vadeli işlemlerle değerlemelerdeki değişikliklere bahis yapıyor. PreStocks ise farklı bir yol izliyor: Tokenleri, SPV maruziyetine göre 1:1 oranında dökülüyor ve ikinci el piyasadaki gerçek hisse senedlerini takip etmeyi amaçlıyor. Bu, sahiplerinin altta yatan hisseleri taşıyan bir varlığın payına sahip olduğunu iddia etmesi anlamına geliyor; ancak Anthropic, bu tür yapıların yasal değere sahip olmayabileceğini açıkça uyarıyor ve şirkette bu yapıları geçersiz olarak görüyor.
PreStocks kurucusu Xavier Ekkel, bu SPV'lerin bir fon ve komisyoncu ağından geldiğini söyledi. "SPV'ler, üst düzey özel şirketlere ait işlemler de dahil olmak üzere geleneksel IPO öncesi ikinci el piyasa hacminin büyük bir kısmını kaplıyor; PreStocks, bu mevcut yapı üzerine kurulmuş ve uzun süredir şeffaf olmayan bir piyasaya gerçek zamanlı fiyat belirleme getiriyor." dedi.
Artemis Analytics verilerine göre, Ventuals, geçen Kasım'dan beri yaklaşık 500 milyon dolarlık toplam işlem hacmine ulaşmıştır; PreStocks ise geçen Eylül'den beri toplam işlem hacmi 630 milyon doları aşmıştır.
Ventuals ortak kurucusu Alvin Hsia, AI laboratuvarları, roket şirketleri ve robot startup'larının sık sık haberlerde yer aldığını, ancak küçük yatırımcıların şu anda ilgili maruziyet elde etme şansının neredeyse olmadığını belirtti. "Ventuals, halkın dönüşümcü teknolojilere olan ilgisini gerçek, işlem yapılabilir piyasalarla birleştiriyor," diye ekledi.
Anthropic, SpaceX ve OpenAI yorum isteğiyle ilgilenmedi.
Bu platformlar, kripto altyapısının gerçek dünya varlıklarına yeniden kullanıldığı en son örneklerden biridir. Kripto teknolojisi, ilk başta dijital tokenlara odaklanan uygulama biçimlerinin ötesine geçerek olgunlaştıkça, bu eğilim bu yıl belirgin bir şekilde hız kazandı. Tokenleştirilmiş devlet tahvili fonları, para piyasası araçları ve özel kredi araçları, sermayeyi blokzincir yoluna çekti. Bu IPO öncesi türevler ise, bu dönüşümde bireysel yatırımcılar için en son ön plana çıkan alan: daha önce mem coin spekülasyonlarını harekete geçiren aynı izinsiz altyapı, artık Anthropic gibi şirketlere yönelik gerçek zamanlı tahminlerde bulunmak için kullanılıyor.
AI donanım üreticisi OpenHome'nin ortak kurucusu Jesse Leimgruber, Anthropic hisselerinin değerini tahmin etmek için Ventuals'a bakacağını belirtti. Bu yıl Nisan'da X üzerinde, Anthropic hisseleri için bir teklif aldığını paylaşmıştı. Bu teklif, geleneksel ikincil piyasa kanallarından gelmişti, ancak fiyat, Ventuals'taki örtük değerlemeye yakın bir aralıkta idi; bu da zincir üstü türev piyasalarının sadece spekülatif gürültü değil, gerçek kurumsal talebi takip edebileceğini gösteriyor.
Ventuals kullanıcısı Luke Cannon, bu platformun daha esnek işlem yapma imkanı sunduğunu belirtti. "Daha önce özel piyasa işlemlerinde de bulundum, ancak seçenekler oldukça sınırlıydı, genellikle yalnızca uzun vadeli pozisyon alabiliyorduk ve IPO'ya kadar yıllarca beklemek zorunda kalıyorduk," dedi.
Artemis verilerine göre, Anthropic şu anda Ventuals ve PreStocks'ta en popüler hisse senedir ve "tokenize ilgisi" rakibi OpenAI'nin iki katıdır. Bu, daha geniş ikincil piyasada da geçerlidir: Yatırımcılar Anthropic'e yönelirken OpenAI hisseleri popülerliğini kaybediyor.
Cannon, OpenAI ve Anthropic'in Ventuals üzerindeki değerlemesi 1 trilyon dolara ulaştığında, ilgili hikayenin soğuduğu gerekçesiyle bu şirketlerin hisselerini kısa pozisyon almayı seçti.
Anthropic, Google'nin şirkete 350 milyar dolarlık değerle 10 milyar dolar yatırım yapacağını belirtti; aynı zamanda diğer yatırımcılar, şirkete 800 milyar dolarlık değerle finansman sağlamıştı. Artemis stabil para birimi iş birimi müdürü Andrew Van Aken, bu girişimci şirket ve rakiplerine yönelik, bireysel yatırımcılar ve fonlar için talebin "tamamen inanılmaz düzeyde yüksek" olduğunu söyledi.
Daha önce, dijital varlık teknolojisi aracılığıyla bu şirketlerin hisse senedi maruziyetine girmeye yönelik girişimler tepkiye neden olmuştu. Geçen yıl, OpenAI, Sam Altman liderliğindeki bu şirketle ilgili olarak Robinhood Markets Inc.'in çıkardığı hisse senedi token'larını sorguladıktan sonra Robinhood hisse senedi fiyatı düştü. OpenAI, o dönemde yaptığı bir açıklamada, şirketin bu ürüne katılmadığını ve onaylamadığını belirtti.