Bu, 0xResearch bülteninden bir alıntıdır. Tam versiyonlara ulaşmak için, abone ol.
Ranger'ın ICO'su bugün başlıyor ve 10 Ocak'a kadar devam edecek. Ranger, üç temel ürüne sahip bir full-stack işlem terminalidir.
- İlk olarak Ranger Perps, Hyperliquid desteğiyle birlikte Jupiter Perps, Drift ve Flash Trade gibi Solana tabanlı platformlar için perps toplayıcısı.
- İkinci olarak Ranger Spot, Jupiter ve DFlow gibi diğer toplayıcılar üzerinde en iyi fiyat uygulaması için yönlendiren bir meta-toplayıcıdır.
- Üçüncü destek, Ranger Earn, Ranger'in kasaları aracılığıyla kurumsal kalite getiri stratejilerine özelleştirilmiş erişim sunan daha yeni bir üründür.
Ranger, 6 milyon dolarlık minimum fon toplama hedefiyle, ICO'da RNGR toplam arzının %39'unu satıyor. Fon toplama gelirleri, token sahipleri tarafından yönetilen bir hazinede tutulacak ve ekibe ayda sabit 250.000 dolarlık bir maaş ödenecek. Ranger ICO, MetaDAO için önemli bir kilometre taşıdır: Bu, platformda ICO'dan önce yatırımcıları olan bir projeyi içeren ilk token satışıdır. Aşağıdaki tablo, RNGR arzı dağılımını göstermektedir.
TGE'de (kilitlenme olmaksızın) tamamen likit olacak şekilde ICO'ya katılanlar, 24 aylık doğrusal kilidi olacak şekilde ön ICO yatırımcılarından farklı olacak. Dikkat edilmesi gereken, ekibin payı fiyat performansına bağlanacak: 7,6 milyon RNGR (toplam arzın %30'u) ekip için 2x / 4x / 8x / 16x / 32x ICO fiyatına ulaşan beş hedefli payla kilitlenmeden açılacak. Her hedefin üç aylık ortalama ağırlıklı fiyat ortalaması (TWAP) ile korunması gerekiyor ve ekip tokenlerinin açılabilmesi için en az 18 aylık kilitlenme süresi gerekiyor.
Aşağıdaki grafik RNGR'in kilidin çözülme zaman çizelgesini göstermektedir. Takım performans havuzu, yukarıdaki parametrelere dayanan bir tahmindir, ancak gerçek kilidin çözülmesi, ICO'dan sonra RNGR'in fiyat performansına bağlı olacaktır.
Geçtiğimiz altı MetaDAO Sermaye Toplama Programı (ICO) çok fazla talep almış ve paylar orantılı olarak belirlenmiştir. Bu paylaştırma mekanizması, önemli miktarda pay almak için sermaye taahhüdünde bulunabilecek balinaları (büyük yatırımcıları) avantajlı kılmaktadır. Aşağıdaki grafikte görüldüğü gibi, son altı MetaDAO ICO'sunda, katılımcılar isterlerinin yaklaşık %5'lik kısmını almışlardır.
Ranger, puan sahiplerine, yukarıdaki aşırı abone olma dinamiklerini doğrudan ele almak amacıyla ayrılmış bir tahsis havuzunu kullanarak ICO'ya erişim garantisini sunacaktır. Bu yapıya olumlu bakıyorum: Başlangıçta kullanıcılar ve katkıda bulunanlar, 10-30% aralığında arzın ücretsiz verilmesi yoluyla değil, öncelikli erişimle ödüllendirilir. Bu da gereksiz satış baskısı ve daha zayıf hizalama yaratılmasına neden olabilir. Bu konuda, puan sahipleri tarafından alınmayan herhangi bir tahsis, genel ICO alıcılarına orantılı olarak devredilecektir.
Ranger ICO'su kendi başına ikna edici (ve özellikle puan sahipleri için katılmak konusunda olası olarak değerlidir), fakat benim görüşüme göre daha büyük hikaye MetaDAO için ne anlama geldiğidir: Yılı başlatacak olan fırlatma hızını ve geliri tekrar hızlandırma katalizörü.
MetaDAO, Meteora üzerindeki LP pozisyonu ve Futarchy AMM'si üzerindeki swap ücretleri yoluyla ICO'ları gelir getirir. Futarchy AMM, hacim üzerinde %0,5 ücret alır ve bu ücretin başlangıçta MetaDAO ile fon toplayan projeye eşit şekilde bölünmesi planlanmıştı (örneğin, %0,25 MetaDAO'ya, %0,25 Ranger'a). 28 Aralık'ta ekiplerle karşılıklı anlaşmayla, bölünme geriye dönük olarak ayarlandı ve artık tam %0,5 MetaDAO'ya aittir.
Futarchy AMM, 10 Ekim 2025'te faaliyete geçtiği andan itibaren MetaDAO yaklaşık 2,4 milyon dolar gelir elde etti, bunun yaklaşık %60'ı Futarchy AMM'den ve %40'ı Meteora LP pozisyonundan geldi.
Yine de, ICO faaliyetleri yavaşlamasıyla birlikte MetaDAO'nun gelirleri Aralık ortasından beri keskin bir şekilde düştü. Bugün, MetaDAO'nun ICO'ları hâlâ derlenmiştir; sadece başlatma sayısını en aza indirmekten ziyade kurucu kalitesi, inandırıcılık ve uzun vadeli hizalama üzerinde çok daha fazla ağırlık vermektedir. Ürünü doğrulamak için bu yaklaşım gerekliydi, ancak net bir ticaret maliyetiyle birlikte geldi: Yeni başlatmaların sürekli bir akışı olmadan, gelirlerin artması zordur ve MetaDAO, son birkaç hafta içinde düzen konusunda eksik kalmıştır.
Aşağıdaki grafik bunun nedenini vurgulamaktadır. Token hacimleri genellikle TGE civarında ve hemen sonrasında en yüksek seviyelerde olma eğilimindedir, bu da sürdürülebilir Futarchy AMM hacimlerinin, ve dolayısıyla gelirlerin, borudan yeni başlangıçların geçmesine çok bağlı olduğunu göstermektedir.
Günlük gelirler düşmesine rağmen META, geçen hafta yaklaşık %40 artarak oldukça iyi bir performans gösterdi. Bunun sonucunda META'nın 30 günlük geriye dönük F/K oranı ~36x seviyesine yükseldi ve önceki iki aylık ~10-15x aralığının çok üzerinde seyrediyor.
Piyasalar ileriye dönük olsa da, gelirler yeniden ivme kazanmaya başladıkça (yani fiyat düşüşü değil, daha yüksek geçmiş gelirler yoluyla) META'nın F/S oranının yaklaşan haftalar ve aylar içinde tarihi aralığına geri döneceğini bekliyorum.
Yakın tarihte iki katalizör vardır. İlki, muhtemelen aşırı abone edilecek ve TGE'den sonra Futarchy AMM hacimlerinde bir artışa yol açacak olan Ranger'in ICO'sudur. İkinci olarak ise Toplu önerigeçtiğimiz gece geçti ve
- Yaklaşık ~90% META likiditesini Meteora DAMM v1'den Futarchy AMM'ye taşımak ve
- yaklaşık ~60.000 META yakarak (mevcut fiyatlarla yaklaşık 550.000 dolar). RNGR ve META'dan işlem hacimlerini yakalama, Futarchy AMM gelirlerini yakın zamanda artırması beklenmektedir.
Yakın gelecekteki birkaç gün ve gelen aylar boyunca, MetaDAO'nun gelirlerinin başlangıç hızı on kat arttıkça artmaya devam edeceğine inanıyorum. İki katalizör öne çıkıyor: izsiz başlangıçlar ve Colosseum'un STAMP.
MetaDAO, tamamen derlenmiş (izinli) bir modeli korumakla izinsiz başlatmalara deney yapmak arasında kamuoyu ile tartışmıştır. Sonrası, düşük kaliteli projeler riskine rağmen, iş hacmini artırmak ve platformun ölçeklenebilirliğini doğrulamak için gerekli bir deneydir ve muhtemelen ekip nihayetinde bu yönde ilerleyecektir.
Sonuç olarak, Colosseum’un STAMP’in MetaDAO için ne anlama geldiğini piyazın düşük fiyatlamasını düşünüyorum. Colosseum, Solana'nın girişimcilik borusunun başlangıcında yer alıyor ve hackathonlar, bir hızlandırma programı ve bir girişim fonu içermektedir. Ekosistemin en iyi takımlarının kökleri genellikle hackathonlara dayanmaktadır (örneğin, Jito, Kamino, Drift, Exponent, Hylo). STAMP, MetaDAO'yu bu işlem akımına etkili bir şekilde entegre ederek, izinsiz ICO'larla birlikte zamanla daha düzenli bir başlangıç ritmi oluşturacak daha tutarlı ve kaliteli başlangıç akışını yaratır.
Sonuç olarak, Ranger ve Omnibus önerisi, kısa vadede gelirleri tekrar hızlandırabilir, ancak izsiz başlatımlar ve STAMP, önümüzdeki aylarda MetaDAO'nun ICO ritmini (ve dolayısıyla hacimleri ve gelirleri) on kat artıran şey olabilir.
Haberleri e-posta kutunuzda okuyun. Blockworks bültenlerini keşfedin:
- The BreakdownGünlük kripto ve piyasaları çözme. Günlük.
- 0xResearch: Alfa posta kutunuzda. Bir analist gibi düşünün.