Pump.fun’nın yavaşlaması, Solana’nın ağ ekonomisi boyunca görünmeye başlıyor.
Solana memecoin launchpad’ın 7 günlük ortalama token mezuniyet oranı, 16 Haziran haftasında %0,26’ya düştü ve bu, üç ay içinde %80’lik bir düşüşü ifade ediyor. Bu metrik, Pump.fun üzerinde başlatılan tokenların bağlama eğrisini tamamladıktan sonra otomatik pazar yapıcısına ulaşma oranını takip ediyor.
Bu düşüş, Solana'nın en önemli uygulamalarından biri için keskin bir tersine dönüşü işaret ediyor. Pump.fun, kullanıcıların token'ları hızlı ve ucuz bir şekilde yayınlamasını sağlayarak zincirin memecoin patlamasını destekledi ve spekülatif perakende faaliyetlerini hem platformun hem de ağın önemli bir gelir kaynağı haline getirdi.
Solana'nın günlük ortalama ağ ücretleri, Ocak'taki 33.000 SOL'dan Haziran'da yaklaşık 5.300 SOL'a düşerek %84'lük bir azalma yaşadı. Pump.fun'in azalan aktivitesi, bu gerilemenin ana nedenlerinden biri olup, memecoin spekülasyonunda daha genel bir soğuma da bunu destekliyor.
Pump.fun’nin kendi geliri de keskin bir şekilde düştü. Platform, juni başlarında günlük 800.000 dolar ortalama gelir elde etti, bu da döngünün daha önceki daha güçlü piyasa koşullarında günlük birkaç milyon dolardan düşüktür.
PUMP tokenunda baskı görünür. Token, 2025 yükseklerinin çok altında yaklaşık 0,0015 $ seviyesinde işlem görmüş olup, platform aktivitesindeki zayıflığı ve gelecekteki ücret gelirleri için düşük beklentileri yansıtmaktadır.
Değişim sadece Pump.fun ile ilgili değil. Spekülatif sermaye, Solana memecoins'lerden Hyperliquid gibi vadeli platformlara doğru dönmeye başlamıştır; burada kaldıraç ve yüksek hacim, daha aktif bir alım satım ortamı yaratmıştır.
Bu döngü, kripto paranın risk isteğinin nerede ortaya çıktığını değiştirdi. Döngünün daha erken aşamasında, Solana memecoins, piyanın büyük bir kısmını retail spekülasyonu tarafından absorbe etti. Daha yakın zamanlarda, merkeziyetsiz türev platformları bu faaliyetin daha büyük bir kısmını ele geçirdi.
Pump.fun, yeni teşvikler ve ürün değişiklikleriyle yanıt vermeye çalıştı. Platform, ücret modelini ayarladı, yaratıcı ödülleri tanıttı, orijinal Solana odaklı odaklamasını genişlendi ve kullanımını canlandırmak için Pump.fun GO'yu sundu.
Alım programı, platformun token stratejisinin merkezine de hâle gelmiştir. Pump.fun, PUMP almak için yüz milyonlarca dolar harcamıştır, ancak gelir ve mezuniyet oranlarının zayıflaması nedeniyle token hâlâ baskı altında kalmaktadır.
Daha büyük sorun yapısal. Pump.fun’nin ekonomisi, yeni token yayınlarının sürekli akışı, aktif alım satım ve bu tokenların daha derin likiditeye geçmesi için yeterli perakende talebe dayanmaktadır.
O flywheel yavaşladı. Token lanzmanları tekrar anlamlı alım satım faaliyetlerine dönüşene kadar Pump.fun’nin geliri, PUMP talebi ve Solana’nın ücret temeli baskı altında kalma ihtimali yüksektir.