Özel kredi piyasası, yılların en kötü çeyreğini yaşadı. Mayıs 2026 sonuna kadar olan üç aylık dönemde yeni kredi verilmesi, Q1'deki $74,56 milyarın yerini $44,76 milyara düşerek yaklaşık %40 azaldı.
Sayılar karanlık bir resim çiziyor
May'a kadar olan üç aylık dönemdeki $44,76 milyar yeni ihracat, 2026 Q1'de kaydedilen $74,56 milyarla karşılaştırıldığında dramatik bir daralma göstermektedir.
Kampanya, benzer ama biraz daha az dramatik bir hikâye anlatıyor. Preqin verilerine göre, özel kredi fonları 2026 yılının ilk dört ayında 45 milyar dolarlık taahhüt topladı. Bu miktar, 2025 yılında aynı dönemdeki 44,5 milyar dolarla neredeyse aynı seviyede. Bağlam olarak, 2023 yılında aynı dönem 52,2 milyar dolarlık taahhüt gördü.
Gerçek alarm çanı vadesi geçmiş ödemelerdir. Fitch, ABD özel kredi vadesi geçmiş ödeme oranının Nisan 2026'da rekor seviye olan %6,0'a ulaştığını bildirdi. Tüketim ürünleri ve sağlık sektörleri özellikle etkilenmiştir.
BlackRock ve Blackstone gibi büyük fon yöneticilerinin önemli çekim talepleriyle karşılaştığı bildirildi. Yanıt, varlık satışı ve bazı durumlarda likiditeyi yönetmek için kapı kapatma stratejilerini içermektedir.
Tokenize edilmiş kredi bir denge unsuru olarak ortaya çıkıyor
Geleneksel özel kredi sözleşmelerinin aksine, zincir üzerinde tokenleştirilmiş özel kredi hızla genişliyor. Aktif zincir üzerindeki krediler, 2026'nın ikinci çeyreğine kadar 14 milyar doları aştı ve bu, 2025 başından itibaren üç katlık bir artıştır.
Bu durumda, 14 milyar dolarlık tokenize edilmiş kredi, geleneksel piyasanın hâlâ küçük bir kısmını oluşturuyor. Hatta daha düşük bir hızda bile, geleneksel özel kredi tek bir çeyreklikte 44,76 milyar dolar yeni ihracat gerçekleştirdi.
Bu, yatırımcılar için ne anlama geliyor
Risk, tokenize edilmiş kredinin geleneksel karşılığıyla aynı sorunları miras almasıdır. Ödünç alanlar gerçek anlamda borçlarını ödeyemiyorsa, krediyi bir blok zinciri üzerine yerleştirmek temel kredi kalitesini değiştirmez.
Bu alanda izleyen yatırımcılar, iki şeyi yakından takip etmelidir. İlk olarak, geleneksel özel kredinin vadesi dolma oranı, mevcut %6 rekordunu aşarak yükselmeye devam edecek mi, yoksa sabitlenecek mi? İkinci olarak, tokenize edilmiş kredi platformları ölçeklendikçe kredi verme disiplinini koruyacak mı, yoksa büyüme peşinde standartları gevşeterek klasik hatayı tekrarlayacak mı?