Yazan: Long Yue
Kaynak: Wall Street Journal
Bir merkeziyetsiz kitle, ABD federal kurumlarından daha doğru şekilde savaşları, politikaları ve piyasa eğilimlerini tahmin edebildiğinde, ABD düzenleyicileri rahat etmedi.
Tahmin pazarları hızlı bir genişleme sürecinden geçiyor. Mises Enstitüsü, yakın zamanda Angelo Monaco tarafından yazılan uzun bir makale yayımladı ve tahmin pazarlarının çalışma mantığını, patlayıcı büyüme eğilimini ve ABD hükümetinin neden onlara hızla müdahale etmeye çalıştığını inceledi.
Yazıya göre, ABD düzenleyicileri tahmin pazarlarını bastırmaktadır; görünürde "halkı korumak" için, aslında "kendilerini korumak" içindir. Düzenleyicilerin gerçekten korktuğu, bu pazarların sorun yaşaması değil, çok iyi çalışmasıdır—öyle ki, düzenleyicilerin tahmin yeteneklerini açıkça çürütme gücüne sahiptir.
Tahmin pazarlarının mantığı karmaşık değildir. Polymarket ve Kalshi gibi platformlar, temelde bir finansal borsadır: kullanıcılar, gerçek olayların sonuçlarına dayalı sözleşmeleri alır-satar; sözleşmelerin fiyatları 1 sent ile 99 sent arasında dalgalanır ve bu, belirli bir olayın gerçekleşme olasılığına ilişkin piyasanın kolektif değerlendirmesini doğrudan yansıtır. Olay gerçekleştiğinde, sözleşme 1 dolar olarak hesaplanır; doğru tahmin edenler kâr eder, yanlış tahmin edenler zarar görür. Bu mekanizma, her katılımcının kendi yargılarını gerçek para ile desteklemesini zorunlu kılar.
Şu anda tahmin pazarının aylık işlem hacmi 24 milyar ABD dolarını aştı. Analistler, toplam pazar büyüklüğünün 240 milyar ABD dolarını aşacağını ve 2030 yılına kadar yıllık işlem hacminin 1 trilyon ABD dolarını aşma potansiyeline sahip olacağını tahmin ediyor. Bu hız, finans sektöründe nadir bir ölçekte.
İran Savaşı: Tahmin Piyasası, Beşgen Binası'nın basın toplantısından saatler önce tahmin etti
Makale, 2026 başlarında İran çatışması üzerinden tahmin pazarlarının gerçek değerini göstermektedir.
2025 yılının sonundan 2026 yılının Ocak ayına kadar İran'da başlayan yerel istikrarsızlıkların başlangıcında, ana akım analiz kurumları ve medya, enerji piyasalarının istikrarlı kalacağını öngörmekte ve Brent原油'un yıllık ortalama fiyatı için 55-60 dolar aralığını tahmin etmektedir. Ancak aynı dönemde, ham petrol opsiyon piyasalarında ve merkeziyetsiz coğrafi siyasi olay sözleşmelerinde belirgin bir ayrılık sinyalleri ortaya çıkmıştır—televizyondaki analistler halka “korkmamak gerekir” diye söyleyarken, gerçek para yatıran trader'lar, “en kötü senaryonun” olasılığını önemli ölçüde artırmıştır.
Piyasa, ABD öncülüğündeki ittifakın Şubat'ta gerçekleştirdiği hava saldırılarından haftalar önce Hormuz Boğazı'nın yapısal zayıflığına fiyat vermişti.
Mart ayında İran, Hormuz Boğazı'nı kapatmış ve küresel petrol tedarikinin yaklaşık %20'si kesilmiştir. Bu sırada, Polymarket ve IMF PortWatch'taki tahmin pazarları, Beşgen Binası'nın bir basın toplantısı yapmasından saatler önce, uydu takip verilerini, sigorta primlerindeki sıçramaları ve bölgeye ait gemi taşımacılık şirketleri verilerini entegre ederek net bir değerlendirme yapmıştı.
Makale, Ocak ayında yalnızca geleneksel enerji tahminlerine dayanırsanız, petrol fiyatlarındaki büyük artışın "az olasılıklı bir olay" olarak bildirileceğini belirtiyor.
Mahkeme zaten şöyle dedi: ABD CFTC'nin endişeleri "spesifik kanıt eksikliği"dir.
Düzenleyicilerin mantığı geçerli mi? Makaleye göre cevap hayır.
En temsili hukuki dava, Kalshi'nin CFTC'ye karşı açtığı davadır. Amerika Birleşik Devletleri Ürün ve Vadeli İşlem Komisyonu (CFTC), Kongre seçimleriyle ilgili sözleşmeleri federal mahkemede yasaklamaya çalışmış, ancak Kolombiya Bölgesi İtiraz Mahkemesi, hükümetin durdurma talebini açıkça reddetmiştir. Mahkeme ifadesi çok netti: CFTC'nin piyasa manipülasyonu ve seçim bütünlüğü tehdidi konusundaki endişeleri, «spekülatif olup, somut kanıtlarla desteklenmemiştir».
Mahkeme, CFTC'nin yasal yetkilerini aştığını ve siyasi sonuç ticaretinin kamu yararına doğrudan bir zarar vereceğini kanıtlayamadığını belirledi. Bu karar, ABD ticari seçim olayı sözleşmelerinin yasallaştırılmasına doğrudan yol açtı.
CFTC, 2026 yılında bir ABD ordusu subayının Venezuela operasyonuna ait gizli bilgileri kullanarak tahmin piyasalarında 404.000 doların üzerinde kâr elde ettiğini iddia eden en büyük “ulusal güvenlik tehdidi” vakasını öne sürdü. Bu dava, federal hükümet tarafından büyük ölçüde vurgulandı. Ancak makale, bu olayın, ulusal güvenlikle ilgili şu ana kadar tek vaka olduğunu belirtiyor. Sistematik bir zararı tek bir izole olayla kanıtlamak, mantıksal olarak geçersizdir.
ABD eyaletlerinin gerçek motivasyonu: halkı korumak değil, vergi gelirlerini korumak.
Eğer federal düzeydeki baskı daha çok "hikâye kontrolü" ise, eyaletlerin motivasyonu daha doğrudan—para.
Metin, Amerikan Kazanç Birliği'nin (American Gaming Association) ticari kazanç izleme verilerine dayanarak: 2025 yılının başından beri tahmin pazarı platformlarının, eyalet hükümetlerine yaklaşık 950 milyon dolarlık potansiyel kazanç kaybı yaşattığını belirtiyor.
Nedeni, bir düzenleyici arbitraj açıklığıdır: Geleneksel spor bahis kuruluşları, devlet bahis komisyonlarına yüksek toplam bahis geliri vergisi (GGR vergisi) ödemek zorundadır; ancak tahmin pazarları kendilerini "finansal araçlar" olarak tanımlar ve bu nedenle sadece standart kurumlar vergisini öder, devlet bahis vergi sisteminin tamamen dışına çıkar.
Minnesota örneğinde, tahmini pazarlar yasaklandığında yasama tartışmalarının temel argümanı "toplumsal zarar" değil, piyasa payı ve vergi kaybıydı. Makaledeki yargı şuydu: eyaletlerin işaret ettiği "zararlar", genellikle doğrulanmış toplumsal sorunlar değil, tahmini vergi kayıpları ve geleneksel kumar monopolüne yönelik tehditlerdi.
Hayek bunu çok önce söylemişti
Tahmin pazarlarının bilgi değerini savunurken, ekonomist Friedrich Hayek'in klasik argümanına atıfta bulunulmaktadır.
Hayek, dağıtılmış fiyat mekanizmasının, küresel "yerel bilgileri" koordine etmenin tek aracısı olduğunu belirtti. Tek bir uzman, federal kurum veya algoritma, dünyanın dört bir yanına yayılmış parçalı bilgileri tam olarak kavrayamaz. Tahmin pazarları temelde bir şey yapıyor: küresel zekânın toplu kaynaklanması.
Buna karşılık, anketler ve düzenleyici raporlar statik anlık görüntülerdir—yayınlandıkları anda genellikle güncel olmayabilir. Tahmin piyasaları dinamik ve süreklidür. Bir coğrafi siyasi olay meydana geldiğinde veya bir ekonomik veri sızdığında, sözleşme fiyatlarındaki anlık dalgalanmalar, herhangi bir editörün haberi yazmasından daha hızlı bir şekilde size bu bilginin ne kadar önemli olduğunu gösterir.
Makale, bir kablo televizyonu sunucusunun bir yasama tasarısının "kesinlikle geçeceğini" bağırması ancak ilgili tahmin piyasası sözleşmesinin fiyatının sadece 12 sent olması durumunu da örnek olarak veriyor; bu durumda gerçeklik ile söylemsel ifade arasındaki farkı hemen anlarsınız. Bu, gerçek zamanlı bir "uyandırma testidir."