Polymarket LP Teşvik Mekanizması: Dört Ana İnceleme ve Maliyet Tuzağı

Yazar:shtanga0x&securezer0

Derleme | Odaily Yıldız Günü (@OdailyChina)

Çevirmen | Wenser (@wenser2010)

Editör Notu: Son zamanlarda X platformu zaman çizelgesinde, Polymarket'in NCAA "Foolish March" için LP teşvikleriyle ilgili gönderileri neredeyse tümünü kapladı. Aynı zamanda, Polymarket yetkilileri, gelecek pazartesi önemli bir duyuru yapacağını açıkladı; topluluk, bu duyurunun finansman veya token çıkarımı bilgisi olabileceğini tahmin ediyor.

ABD SEC ve CFTC'nin beşli oylama ile kripto platformlarının airdrop engellerini kaldırdıktan sonra, POLY, birçok kişinin "son boşalma umudu" haline geldi ve LP yapısı, airdrop için kritik bir göstergeden biri olabilir.

Buna dayanarak, Odaily Yıldız Günlüğü, LP yapıcı teşvikleriyle ilgili 2 analistin olumlu ve olumsuz görüşlerini kullanarak Polymarket kullanıcılarına daha kapsamlı bir bakış açısı sunacaktır. Aşağıda çeviri içeriği yer almaktadır; bazı bilgiler düzenlenmiştir.

Son zamanlarda Polymarket teşvik mekanizması sessizce yükseltildi ve odak noktası likidite sağlayıcılara (LP) kaydı. Geçtiğimiz birkaç yıldır platform, “sıfır işlem ücreti” stratejisini uyguladı, ancak bu yılın başından itibaren belirli tahmin olayları için ücretler getirildi ve iki büyük yapıcı ödül programı başlatıldı.

Yüzeyde, işlem ücretlerinin tahsil edilmesi işlem yapan kullanıcılar için olumsuz gibi görünse de, aslında bu, tahmin pazarının en temel yapısal sorunu olan likidite zorluğunu çözmektedir.

Yeni ücret yapısı, limit emirleri veren ve emir defterini canlı tutan kullanıcıları teşvik etmek amacıyla tasarlanmıştır. Bu nedenle Polymarket ve kullanıcıları, özellikle yüksek frekanslı kripto piyasalarında, daha dar spread, daha zengin emir defteri ve daha iyi bir işlem deneyimi kazanmaktadır.

Ve bunun destekleme yolu da çok net olup, tekilden çokluğa doğru bir eğilim sergiliyor:

• Ocak 2026: 15 dakikalık Kripto Piyasası
• Şubat 2026: 5 dakikalık Kripto Piyasası + NCAAB Üniversite Basketbolu + Serie A ligine genişletilir
• 6 Mart 2026: Tüm Kripto piyasalarına genişletilir (1H, 4H, günlük, haftalık vb. olaylar dahil).

Yukarıdaki bilgiler doğrultusunda, bu yazı yeni ücret ve ödül sistemini nasıl çalıştığını ve neden ödenen ücretler + kazanılan ödüllerin POLY airdropunda potansiyel bir anti-sybil göstergesi olabileceğini ayrıntılı olarak açıklayacaktır. Bu basit bir para kazandırma işlemi değildir; Polymarket, gerçek olarak likiditeyi, botlarla hacim yaratmayı değil, istemektedir.

Bölüm I. Yeni Sipariş Ücreti Mekanizmasının Tam Analizi

Polymarket'in büyük çoğunluğunda hala tamamen ücretsizdir. Yatırımlar, çekimler ve işlem yapma (çoğunlukla olay pazarları) hala platform ücreti almamaktadır.

İşlem ücretleri şu anda yalnızca taker emirlerini veren tarafları kapsıyor ve üç farklı pazarı içeriyor:

• Tüm Kripto Para Fiyat Hareketleri (15 dakika, 5 dakika, 1 saat, 4 saat, günlük, haftalık vb.)
• NCAAB (Amerikan Üniversite Basketbol Ligi)
• Serie A (İtalyan Futbol Ligi)

Önemli nokta, sipariş ücreti yalnızca ücretin etkinleştirme tarihinden sonra oluşturulan pazarlarda geçerlidir ve bundan önceki mevcut yatırımlar etkilenmez.

Ücret formülü standartlaştırılmıştır (burada C: işlem kredisi miktarı, p: kredi fiyatı/pazar olasılığı; ücret, 4 ondalık basamağa yuvarlanır ve minimum ücret 0,0001 USDC'dir):

Geçerli ücret oranı simetrik olasılık eğrisine uyar:

• Olasılık %50'ye yaklaştığında (en yüksek belirsizlik sonucu), ücretler en yüksektir;
• Olasılık 0'a veya 1'e yaklaştığında (sonuç yüksek belirginlikte), ücretler 0'a yaklaşır.

Örneğin, 100 dolarlık bir Crypto piyasa işlemi için,

• p=0.50 → İşlem ücreti (fee) yaklaşık 0,44 ABD doları;
• p=0.10 veya 0.90 → İşlem ücreti (fee) yaklaşık 0,02 ABD dolarıdır.

Spor olaylarının olasılık eğrisi benzerdir, ancak orta nokta (yaklaşık %50 olasılık) ücreti biraz daha yüksektir; ücret yönü şu şekildedir:

• Alım: Ücret, çip payından düşülecektir;
• Satış: Ücret USDC bakiyesinden çıkarılacaktır;
• İhale teşvikleri USDC cinsinden ödenir.

Dikkat edilmesi gereken nokta, Polymarket platformunun tüm ücret havuzunu tutmamasıdır; sabit oranlı komisyonlar (kripto pazarları için %20, spor tahmin olayları için %25) doğrudan LP'lere geri ödenir. (Not: Polymarket ABD uyumlu platformu basit bir %0,01 sabit ücret uygular. Bu analiz yalnızca 2026'da yeni ücret sistemi getiren küresel CLOB platformunu ele alır.)

Bölüm II. Pazar Yapıcı Teşvik Programı (Sınır Fiyat Emri Gerçekleştirme Ödülü)

Bu bölümdeki teşvikler, sadece emir alım ücreti alınan piyasaları kapsar. Bu, yalnızca trader'lar tarafından yerine getirilen limit emirlerin ilgili ödülleri alacağı anlamına gelir; sadece yerleştirme yapıp işlem yapılmaması dikkate alınmaz.

Ödül miktarı, sipariş yiyenlerin ücretiyle aynı şekilde hesaplanır. Her katılımcının ödülü, işlem hacmiyle orantılıdır ve toplam ödül havuzu, toplanan ücretlerin bir kısmından oluşur (Kripto piyasaları için %20, spor bahis olayları için %25).

Rekabet yalnızca belirli bir stake etkinliği sırasında gerçekleşir ve LP siparişleri yalnızca aynı likidite havuzundaki diğer LP'lerle rekabet eder.

Günlük teşvikler, ilgili cüzdan adreslerine doğrudan USDC olarak gönderilir.

Bölüm III. Likidite Teşvikleri (Boşta Bekleyen Sipariş Teşvikleri)

İkinci teşvik sistemi, Polymarket platformu tarafından sağlanmaktadır ve tüm bahis olayları için geçerlidir (komisyon almayan bahis olayları da dahil).

Temel fark, siparişin gerçekleşmesi gerekmeden, sadece sipariş defterinde likidite sağlayarak para kazanabilmenizdir.

Her bahis olayı, yeterlilik belirleyen birkaç parametre tanımlar:

• Maksimum teşvik spread (örneğin ±4 sent)
• En düşük sipariş miktarı
• Günlük Toplam Ödül Havuzu

Platform, sipariş defterini dakikada bir örnekleyerek haftada 10080 snapshot kaydeder.

Ödül Hesaplama Formülü Ayrıntılı:

1. Puan Mesafesi (ikinci dereceden denklem)

Bunun içinde

V - Maksimum teşvik farkı

s - Merkez noktasına olan uzaklık

Orta noktaya yakın olan siparişlerin puanı üssel olarak artar.

2. Çift Puan (EY/HAYIR tamamlayıcı yapısı)

Teklif (bid) ve teklif (ask) siparişleri, Evet/Hayır pazarlarının tamamlayıcı yapısını dikkate alarak ayrı ayrı puanlanır.

3. Q değeri minimuma indirme

Sipariş defterinin iki ucunda likidite sağlayan bahis olayları daha yüksek puan alır.

Tek taraflı teklifler, pazar olasılığı 0 veya 1'e yakın olmadığı sürece cezalandırılacaktır.

4. Son Puan

Tüm LP puanları normalize edilir ve her bir katılımcının piyasa ödül havuzundaki oranını belirlemek için zamanla toplanır.

Ödüller, UTC saat 00:00'de en az 1 dolar olacak şekilde USDC olarak verilecektir.

Canlı ödül bahis olayları ve bireysel kazançlar şu anda polymarket.com/rewards adresinden izlenebilir. Teşvik spread'leri sipariş defteri arayüzünde mavi olarak vurgulanmıştır ve kullanıcılar bunları görebilir Polymarket Resmi Belgeleri.

Şu anda, tek yönlü emirler hala puan kazanabiliyor (ancak büyük oranda azaltılmış), ancak çift taraflı teklifler öncelikli olarak teşvik puanları kazanıyor. Ödüller, her ayrı bir yatırımla olayına göre ayrı ayrı hesaplanır. Olaylar arasında hesaplama yapılmaz. Aslında, sistem, piyasa ortasında dar bir spread ve dengeli likidite sağlayan Trader'ları ödüllendirerek tüm kullanıcıların alım satım deneyimini artırır.

Bölüm IV. Sponsor LP Teşvikleri

Üçüncü mekanizma, herhangi birinin USDC ile doğrudan belirli bir piyasa için LP teşvikleri sağlayarak, LP'leri piyasada işlem yapmaya çekmesini sağlar. Sponsorlar, fonlarını her zaman ekleyebilir veya çekebilir; harcanmayan fonlar otomatik olarak iade edilir.

Bu mekanizmanın kuralları ve likidite teşvik programı tamamen aynıdır—sadece sipariş vermeniz yeterlidir, işlem tamamlanması gerekmez.

“İsa Mesih 2027'den önce geri dönecek mi?” gibi bir tahmin olayında, bir platform kullanıcısı 70.000 ABD dolarını LP teşvik olarak harcadı ve şimdi her gün yaklaşık 57 ABD doları likidite teşviki alıyor; bu da olayı platformun en derin tahmin olaylarından biri haline getirdi. Bu mekanizma, topluluğun polimarket resmi ekiplerinin müdahale etmesini beklemeden her tahmin olayının likiditesini kendi kendine derinleştirmesini sağlıyor.

Bölüm V. POLY Airdrop'un En Güçlü Anti-Sybil Göstergesi

Görünüşe göre Polymarket, daha fazla trader gerektiriyor.

Ancak, eğer çoğu kullanıcı sadece piyasa fiyatı emirlerine dayanırsa, platform kısa sürede likidite sorunlarıyla karşı karşıya kalacaktır.

Polymarket, merkezi bir yapıcıya bağlı olmadığından, sınırlı fiyat emirleri yetersizse sipariş defteri seyrek hale gelir.

Bu durumda, alım, satım veya büyük siparişler gerçekleştirmek yüksek kayma ve anlık artan komisyonlardan kaçınmak zordur.

Polymarket, hacim artırma botlarına değil, gerçek değer sunan LP'lere ihtiyaç duyuyor.

Daha önce herkes sadece hacim artırmaya odaklanmıştı ve büyük hacmin airdrop almanın anahtarı olduğuna inanıyordu. Ancak yeni ücret yapısı ve ödül programı, farklı bir teşvik modeli işaret ediyor — sadece işlem hacmi değil, ücret üretip likidite gerektiren stake olaylarında katılım önemlidir. Başka bir deyişle, platform, pasif limit emirlerinden ziyade hedefli LP'leri ödüllendiriyor.

Ödül Dağıtım Formülü, Polymarket'in en çok değer verdiği likidite türünü etkili bir şekilde ortaya koyuyor. Puanlama sistemi şunları değerlendirir:

• Sipariş ile orta noktanın yakınlığı
• Sipariş boyutu
• Satış ve alım fiyatları arasındaki denge

Bu nedenle, ödüller, trader'ların platforma olan likidite katkılarının doğrudan bir ölçüsü haline gelmektedir. Trader'ların sürekli ödüller kazanması, emirlerinin piyasa likiditesini ve yürütme kalitesini aktif olarak artırdığını gösterir. İşte piyasa katılımcılarının potansiyel teşvikler kazanabileceği bir örnek:

• Bu kış Kuzey Kutbu buz alanları en yüksek seviyeye ulaşacak mı?——3 aydır var, 20.000 doların altındaki işlem hacmi, likidite ödülü sadece 9 dolar;
• BTC 75.000 doları Mart'ta ulaşacak mı?—— İki haftadır devam ediyor, hacim 3 milyon dolar, likidite ödülü 142 dolar;
• BTC Fiyat Değişimi - 15 Dakika—— Yüzlerce bahis etkinliğini kapsıyor, günlük işlem hacmi milyonlarca dolar, günlük ortalama komisyon yaklaşık 10.000 dolar, likidite ödülleri 2.000 dolar.

Belirli bir bahis olayına kıyasla, verilerin ortaya koyduğu gerçek daha önemlidir—basit bir işlem hacmi göstergesinden daha zor, sipariş alma ücretleri ve elde edilen likidite ödüllerini manipüle etmek. Pazarı teşvik etmek için sistematik olarak kazanmak, sermaye, risk yönetimi ve sürekli piyasadaki varlığı gerektirir; bu da kazanç avcılarının avantajını büyük ölçüde zayıflatır ve gerçek piyasa katılımcılarına fayda sağlar.

Sonuç: Sipariş alma ücreti ve LP teşvikleri, POLY airdrop'un kritik göstergeleri olabilir.

Gelecekteki POLY token dağılımı, işlem hacmine değil, ödenen sipariş alma ücretlerine ve elde edilen LP ödüllerine daha çok bağlı olacak. Bu göstergeler şeffaf, ölçülebilir ve platformun ihtiyaçlarıyla yüksek oranda uyumlu. Bu modelde, ödüller sahte işlem hacmiyle değil, platformun işlem deneyimini optimize eden katkılarla—likidite, istikrar ve verimli fiyat belirleme—ilişkilidir.

Yani, en iyi performansı gösteren LP, en değerli kullanıcıdır. Polymarket'in en ciddi oyuncuları, en yüksek işlem hacmine sahip olanlar değil, emir defterinin likiditesini en derin şekilde besleyen LP'lerdir.

Ek olarak Polymarket LP Yapıcı Rehberi: Şimdi Polymarket ile etkileşim kurmanın en iyi zamanı (özel rehberle)

Tabii, pazarda her zaman farklı görüşler vardır ve bazıları Polymarket'in sunduğu LP teşvik programını "likidite için para dağıtma" olarak görürken, aslında bunun LP kullanıcıları için bir tuzağı olduğunu ve bu yolla kâr elde ettiğini düşünür. Karşı görüşü dinleyelim.

Polymarket'ın son olarak sunduğu LP teşvik programı kapsamında, arbitraj trader'ları ve Polymarket/Kalshi bot kullanıcıları securezer0, mevcut alanda birçok KOL'un yoğun şekilde desteklediği “Polymarket Rewards Farming” adlı kavramı büyük bir psikolojik savaş olarak adlandırarak, bunun platformun doğrudan ödeme yapması veya KOL'ları yoğun şekilde teşvik ederek yarattığı bir toplu kampanya olduğunu vurguladı.

LP'nin Gerçekliği: Başka bir tür "ücret öderken kaybetmek"?

Çok sayıda LP, şu anda Polymarket'in LP mekanizmasının temelde "zararla harcama" olduğunu açıkça ifade ediyor.

Ne yanlış? Sıralama listesi, LP ödüllerini doğrudan kar-zarar verilerine dahil ediyor, ancak bir kritik kavram olan LP aşınmasını tamamen göz ardı ediyor.

Pozisyonunuz tek taraflı olarak işlem gördüğünde, genellikle makul bir fiyata satamazsınız veya olay sonuçlanana kadar satış yapamazsınız; bu sermaye kaybı, platform sistemi tarafından sistematik olarak gizlenir. Gerçek ROI verileri, muhasebe kayıtlarındaki rakamlardan çok daha düşüktür ve çoğu LP katılımcısı için aslında kâr negatiftir. Sadece POLY airdrop'un kayıpları kapatacağına inanırlar—bu bir arbitraj teşvik programı değil, bir platform inancı ticaretidir.

Profesyonel market maker'lar neden girmiyor?

Profesyonel yapıcılar, Polymarket LP yapıcılığına genellikle uzak duruyor; temel neden, iç haber işlemi riskinin gerçek olmasıdır.

Polymarket ve Kalshi, profesyonel yapıcıların masaya oturması için hisse senedi karşılığında likidite elde etmek zorunda kaldılar—bu da kendi başına bir şey ifade ediyor.

Etkin bir LP operasyonu, son derece karmaşık bir otomatik risk yönetimi sistemidir. "Düşük giriş engeli, yüksek getiri" miti, yalnızca Polymarket sürekli olarak likidite ödüllerine büyük miktarlarda destek sağladıkça geçerlidir—ancak bu yol, uzun vadede tamamen sürdürülemezdir.

Platformın Gerçek Zorluğu: Günlük olarak milyonlarca doları boştan "yaratmak" zorunda kalınması

Yetersiz likidite, Polymarket'in ücret anahtarını adım adım açmanın ilk itici gücüdür.

Çeşitli yatırımlar etkinliklerinin likidite ödüllerini korumak ve daha fazla USDC likiditesini platformda tutmak için Polymarket, günlük milyonlarca dolar harcıyor. Daha iyi bir çözüm bulunamazsa, platformun tek seçeneği, her alım-satım işlemi için bir komisyon uygulamak ve bu geliri yatırımcıları ve yapıcıları desteklemek için kullanmak.

Ancak ücretler tamamen uygulandığında, sıradan kullanıcılar oldukça zor durumda kalacak—çünkü bu durumda, geleneksel spor tahmin platformları belki de daha avantajlı olacak, nedeni şudur:

• Toplam ücretten sonra oranlar eşittir;
• Geleneksel platformlarda para iadesi ve nakit teşvikleri vardır;
• Kurallar net ve düzenleyici koruma altındadır;
• İçeriden işlem yapanlar hesapları kapatılabilir ve hapis cezası riskiyle karşılaşabilir.

Gerçekçi 3 Çözüm: Sabit İşlem Ücreti, POLY Likidite Havuzu ve Genişletilmiş Ürün Ücretleri

Zehirli içkiyle susamayı gidermek yerine, kökten müdahale edin: Kullanıcıları değil, emici robotlara karşı harekete geçin. Gerçek kullanıcılardan USDC çalan arbitraj robotlarına işlem ücreti uygulayın. Çünkü bu robotlar, likiditeyi kirleten kaynaktır. Özellikle şu yöntemler uygulanabilir:

Kâr üzerinde sadece %1 sabit bir komisyon uygulanır; bu, satış fiyatı ile ana sermaye arasındaki net kâr kısmına uygulanır, ana sermaye dokunulmaz ve kullanıcıların işlem deneyimi korunur.

Yerel likidite havuzlarını POLY token ile oluşturun. Her bir stake olayına protokol seviyesinde programatik olarak likidite sağlayarak token ekonomisini likidite sağlama derinliğiyle sıkıca ilişkilendirin.

Genel ürünler yerine genişletilmiş ürünlerde ücret alınır. Kombine bahisler, türev ürünler, kaldıraç—bu doğal ücretlendirme senaryolarıdır; bunlara dokunmak kullanıcı deneyiminin temelini etkilemez.

Şu anda Polymarket platformunun iş modeli için hâlâ bir avantaj yaratılması gerekmektedir. Sıfır komisyon ve daha iyi oranlar, geleneksel tahmin platformlarından farklılaştıran en önemli değer odaklarıdır. Kısa vadeli gelir için bu iki özelliği terk etmek, kendi kalelerini yıkmak gibidir.