Pendle, 29 Ocak'ta algoritmik bir teşvik modeli başlattı ve emisyonları %30 azaltmayı hedefliyor.

Yazar:Pendle, İngiltere'nin Yorkshire ve The Humber

• Algoritmik Teşvik Modeli (Algorithmic Incentive Model - AIM), 29 Ocak 00:00 UTC'de, son vePENDLE oylama döngüsünün sona ermesiyle resmen devreye girecektir.
• Model, $PENDLE emisyonlarını yaklaşık %30 azaltırken, aynı zamanda teşvik verimliliğinde önemli ölçüde artışa yol açacak.
• Emisyonlar, LP'nin protokol ve kullanıcılar için gerçek piyasa katkısına göre otomatik olarak dağıtılacak ve ağırlıklar TVL ile işlem ücreti üretimine göre belirlenecektir.
• LP, başlangıç sıvılığını yönlendirmek için daha yüksek TVL teşviklerine sahip olacak; fon havuzları olgunlaştıkça teşvik odak noktası zamanla işlem ücreti üretimine kayacaktır.
• Protokol, harici teşviklerle ödüllerin ölçeğini artırabilir ve Pendle tarafından sağlanan ortak teşviklerle her 1 dolarlık yatırıma en fazla 1,40 dolar teşvik sağlanabilir.
• Önceden var olan ve-boost mekanizması kaldırıldığında, özellikle yüksek işlem hacimli havuzlarda daha belirgin olacak şekilde, LP APR'si genel olarak artması beklenmektedir.

Eski sistemde, $PENDLE emisyonları oylamayla belirlenirdi. Bu yöntem işe yarasa da, geçmiş verilerin analizi bunun çok verimsiz olduğunu göstermektedir.

%50'den fazlası kar elde edilmeyen 10 havuzda tahsis edilen emisyonlar. Basitçe ifade edersek, çok sayıda emisyon israf ediliyor ve gerçekten "kazanılmıyor":

Bu yükseltme ile $PENDLE, toplam emisyonlarını yaklaşık %30 azaltmayı ve ödülleri otomatik olarak sıvılık ve hacim tarafından yönlendirmeyi planlıyor.

Pendle'nin AIM (Algoritma İkramiye Modeli) ile emisyonları, fon havuzuna gerçek katkılara göre dağıtır. Ölçüm kriterleri şunlardır:

• TVL (Toplam Kilitlenmiş Değer)
• İşlem Ücretleri (Swap Ücretleri)

AIM, "tek çare" teşvik yapısını terk etti ve teşvik mantığının fon havuzunun döngüsüyle birlikte sürekli gelişmesi gerektiğini fark etti.

Sonunda oluşturulan sistem hedefi:

Erken aşamalarda likidite büyümesini hızlandırmak, ardından fon havuzunun olgunlaşmasıyla birlikte zamanla işlem ücretlerine dayalı bir teşvik mekanizmasına geçmek.

Girdi verisi, daha yakın verilerin ağırlıklı olduğu 2 haftalık ağırlıklı tarihsel ortalama değerdir. Basitleştirme amacıyla aşağıda "tarihsel veri" olarak adlandırılacaktır.

1. Başlangıç Dönemi (Bootstrapping): Likidite Oluşturma

Yatırım havuzu ilk başladığında, en büyük zorluk likidite eksikliği oldu. AIM, bu sorunu erken aşamada TVL teşviklerini önceden dağıtarak çözdü ve yatırım havuzuna kritik başlangıç büyümesini hızlandırmada yardımcı oldu.

• TVL, havuzun emisyon paylarını doğrudan belirler.
• Erken aşamalarda, her 1 dolar TVL daha yüksek ödüller sunar.

TVL (Toplam Varyasyon Likiditesi) ödülleri, fon havuzlarının olgunlaşmasıyla birlikte azalacak ve fon havuzlarının ödüllerini sürdürebilmeleri için işlem ücretlerinden elde edilen gelirlerden yararlanmaları gerekecek.

Önemli Not: Komisyon ücreti teşviki, havuzun yaşam döngüsü sınırlamalarına tabi değildir.

1. günde olduğu gibi 100. günde de, işlem ücretleri yeterince iyi performans gösterirse, havuz, işlem ücretlerinden yalnızca 7.500 $PENDLE'ye kadar havuz başına üst limit ödülünü elde edebilir. Bu, tamamlayıcı döngü boyunca yüksek performanslı LP'lerin ödüllendirilmesini garanti altına alır.

2. Büyüme ve Olgunluk Dönemi: Gerçek Katkılara Dayalı Teşvikler

Kasa havuzu olgunlaştığında ve sabit bir likidite sağlanmaya başlandığında, teşvik odak noktası uzun vadeli değer kanıtlarına kayar.

Gerçekten sürdürülebilir bir fon havuzu sadece "yatan TVL" değil, aynı zamanda:

• İşlem faaliyetlerini teşvik etmek
• Protokol ve kullanıcılar için sürekli işlem ücreti geliri yaratma

Tahriklerin sürdürülebilir katkılara uyumlu olması için işlem ücreti teşviki, havuzun tarihi işlem ücretlerinin 4 katını aşamaz ve zaman ağırlıklı olarak uygulanır (zaman ağırlıklı kavramıyla ilgili daha fazla bilgi için resmi belgelere bakınız). Bu, tek seferlik işlem zirvelerinin aşırı ödüllendirilmesini önleyerek, teşviklerin kararlı ve sürdürülebilir performansla ilişkilendirilmesini sağlar.

Harici protokoller Harici Teşvik Etkinliği ile elde edilebilir.Harici Teşvik Kampanyası, HTK) Peki, doğrudan Pendle LP veya YT'ye teşvikler sunarak pazar ödüllerini daha da artırmak.

Protokol için her 1 dolarlık yatırıma karşılık:

• Eğer teşvik $PENDLE cinsinden verilirse → Pendle, $PENDLE cinsinden 0,4 ABD Doları değerinde ek bir destek sağlar.
• Eğer teşvik başka bir tokenla sağlanırsa → Pendle, ekstra 0,3 ABD Doları değerinde $PENDLE destekler.

Bu şu anlama gelir:

Her 1 dolarlık protokol yatırımı, toplamda en fazla 1,40 dolarlık teşvikleri harekete geçirebilir.

Bu yapı, PENDLE emisyonlarını büyük oranda azaltırken, protokole en fazla 1,4 kat daha yüksek sermaye verimliliği ve daha öngörülebilir bir yapı sunar.

EIC ve ortak teşvikler, protokolün piyasa yönünü her döngü aşamasında doğrudan kontrol edebilmesini sağlar:

• Başlangıçta likiditeyi hızlandırma
• Büyüme dönemi işlem hacmini artırdı.

Tüm bu özellikler, AIM'in temel dağıtımının üzerine kurulabilir.

Haftalık toplam bütçe 9.000 $PENDLE'dir (tüm havuzlar tarafından paylaşılır) ve talep üst limiti aşıyorsa orantılı olarak tahsis edilecektir.

Yapay Zeka İkinci Modeli (AIM), 29 Ocak 2026 00:00 (UTC) tarihinde, son vePENDLE döngüsünün sona ermesiyle tam olarak örtüşecek şekilde resmi olarak hayata geçirilecektir. Bundan sonra, havuzlar, Pendle ve kullanıcılar üzerinde ölçülebilir gerçek katkılarda bulunmalarına bağlı olarak otomatik olarak emisyonlar elde edeceklerdir.

Atık miktarını azaltarak ve sadece yüksek verimlilikli senaryolarda teşviklerin kullanılmasıyla, AIM şunları yapacak:

• Pendle'nin işletme maliyetlerini azaltın
• Kullanıcıların genel getirilerini artırmak için protokolü geliştirin

Bu, teşvik sisteminin yeniden yapılandırmasının birinci aşamasını (Phase 1) işaret etmektedir. Daha fazla performans verisi biriktiğinde, model ağırlıkları mantıksal合理性 ve verimliliği artırmak için sürekli olarak optimize edilecektir.

Geçen yıl Limit Emirleri, 2.3 milyar USD tutarında işlem hacmi yarattı ve bu da Pendle toplam işlem hacminin %45'ini oluşturdu. Ethena'nın USDe ve sUSDe gibi yüksek işlem hacimli varlık havuzlarında bu oran %90'ı aşmaktadır. Bu, büyük miktarlı işlemlerin sorunsuz şekilde yerine getirilmesini sağlayan kilit bir unsurdur ve hâlâ büyük verimlilik artışları için büyük bir potansiyel vardır.

İkinci Aşama (Phase 2): İkinci aşamada, fiyat sınırlaması emirlerinin (Limit Order) etkisini hedefli teşvikler (targeted incentives) ile daha da artırarak, likiditeyi stratejik olarak yoğunlaştırma (Strategic Liquidity Concentration) hedeflenecektir. Geri test sonuçlarımıza göre, sermaye verimliliği en fazla 130 katına kadar artırılabilir.

Daha fazla detay yakında açıklanacak, bekleyin!

Pendle'i küresel önde gelen sabit getiri altyapısına dönüştürmek için standartları sürekli yineleyecek, optimize edecek ve artırmaya kararlıyız.

Daha fazla bilgi için bkz.Resmi belgeler

📍 Duyuru verileri başlangıç verileridir. Pendle, tasarımın gerçek performansını aktif olarak izlerken, geliştirme ihtiyaçları doğrultusunda değişken parametreleri sürekli inceleyerek ve ayarlayacaktır.