Kripto trader Jez, HyperEVM üzerinde geliştirdiği yeni protokol olan PaperTrade'ı bugün duyurdu ve İngilizce kripto topluluğunda büyük ilgi gördü.
Jez, perp sözleşmelerinin uzun süredir savunucusudur ve erken dönemlerde Hyperliquid'e büyük yatırım yapmış, Lighter ve Variational'ın airdrop puan listesinde önde yer almıştır. Bu sefer kendisi, işlem ücreti, kayma ve finansman oranı olmayan bir Perp DEX geliştirdi.
Eski Fransız Kumarhane Kaçak Zinciri
PaperTrade mekanizmasının finansal tarihte kirli bir öncüsü vardır. 1900'lerde Amerika kasabalarındaki bucket shop'lar, menkul kıymet şirketleri tabelası altında, kasaya arkadan New York Menkul Kıymetler Borsası'nın gerçek zamanlı fiyatlarını tahta kalemiyle yazıyor, ancak müşterilerin emirleri sahibinin çekmecesinden asla çıkmıyordu. Temelde bu, müşteri ile sahibin birbirine karşı bahis oynamasıydı. Bu iş 1909 yılında New York eyaleti yasasıyla yasaklandı ve 1920'lerde neredeyse tamamen ortadan kalktı.
Kullanıcılar PaperTrade ile pozisyon açtığında veya kapadığında, platform doğrudan Hyperliquid'in emir defteri fiyatlarını okur ve pozisyon açma ile kapatma arasındaki farkla genel LP havuzuna doğrudan ödeme yapar. Tüm süreçte hiçbir emir Hyperliquid'in eşleştirme sistemine girmez ve gerçek bir sürekli kontrat takası gerçekleşmez. Tarafalar her zaman kullanıcı ve LP havuzu olur, üçüncü taraf rakip yoktur.
Sürekli sözleşmeler + P2P + DeFi Ponzi
PaperTrade, DeFi kazımı ve P2P kredi modelini aynı anda benimser.
Kullanıcıların PaperTrade üzerindeki kayıpları, protokolün LP havuzuna tamamen aktarılırken, kullanıcıların kazançları platform tarafından kesintiye uğrar. Fiyat dalgalanması ne kadar az olursa, kazançtan alınan kesinti o kadar çok olur. Başka bir deyişle, kullanıcı ne kadar çok kazanırsa, protokolün kesintisi o kadar az olur.
HLP'nin aksine, PaperTrade'in LP havuzu için takımlar tarafından önceden yatırılmış para yoktur, VC yatırımı da yoktur ve hiçbir şekilde dışarıdan para kabul edilmez. Tek finansman kaynağı kullanıcıların kaybettiği marjdir.
Soruyu soruyoruz: Eğer LP havuzunda sadece 100 dolar var ama kullanıcı 5000 dolar kazandı, protokol nasıl öder?
PaperTrade, geleneksel P2P kredi verme işlemlerinin alacak sırasını zincir üzerine taşıdı.
Bu 5000 dolar, bir sonraki kayıp emri girdiğinde boşluğu doldurmak için sıralı bir zincir üzerindeki sıraya girer ve sıra başından itibaren sırayla ödenir. Kullanıcının ana sermayesi her zaman ilk sırada iade edilir, yalnızca kâr kısmı sıraya alınır.
Teorik olarak LP, aşamalı olarak "iflas edebilir", ancak her bir kazanan sonunda ödenir, kaybedenlerin kayıpları platformun kazananlara olan karlarını karşılayamazsa除外.
Eğer burada sona ererse, proje ölüme mahkûm olacak, çünkü LP havuzunda para kalmazsa, kazananlar kâr almak için uzun süre beklemek zorunda kalır, bu da işlem yapma motivasyonunu ortadan kaldırır, trader’lar ayrılmaya başlar, hatta kaybedenler bile kalmaz, platformun kazananlara olan borcu kötü alacak haline gelir.
PaperTrade'nin özü, PAPER tokenudur.
Kullanıcı her dolar kaybettiğinde, protokol eğriye göre belirli bir miktarda PAPER döker.
LP bakiyesi 2 milyon ABD dolarının altında olduğunda, her 1 ABD doları kayıp başına 100 PAPER döküm oranı sabittir; LP bakiyesi 2 milyon ABD dolarını aştığında, döküm oranı azalmaya başlar ve LP bakiyesi ne kadar artarsa, dökülen PAPER miktarı o kadar azalır.
Yatay eksen: Her birim kayıp başına kazanılan PAPER miktarı; Dikey eksen: LP bakiyesi (bir kare 1M)
PAPER质押, protokolün komisyon gelirinden ve bakiyeniz 5 milyon ABD dolarını aştığında tüm aşırı bakiyenin质押 sahiplerine aktarılmasından oluşan iki bölümde kâr payı alır.
Diğer bir deyişle, LP havuzunun boyutu 5 milyon dolarlık bir üst sınır ile tasarlanmıştır; bu sınırın üzerindeki miktarlarda, kullanıcıların kayıpları tamamen PAPER sahiplerine iade edilir. Bu, “kaybedenler platform hissesi kazanır, kazananlar kaybedenlerin parasını alır, platform kazananlardan komisyon alır ve kaybedenleri destekler” şeklinde bir döngü oluşturur.
Bu nedenle, uygun bir katılım stratejisi şu şekilde özetlenebilir: LP havuzunun TVL'si düşükken kayıp ile PAPER kazanmak ve LP havuzunun TVL'si yüksekken PAPER'ı stake ederek temettü kazanmak.
HyperEVM'nin yük testi
Yazar, PaperTrade'in en büyük belirsizliğinin dağıtılan HyperEVM olduğunu düşünüyor.
PaperTrade, Hyperliquid'in tekliflerini ücretsiz yerel bir oracle olarak kullanır; kalan tüm mantık HyperEVM sözleşmesinde yer alır.
Bu, benzer performansa sahip herhangi bir yüksek performanslı zincirin, harici bir fiyat öngörücüsüne bağlanmayı kabul ederse, PaperTrade'ın tüm mekaniklerini kendi zinciri üzerinde tam olarak kopyalayabileceğini anlamına gelir. Kopyalayıcılar, HyperEVM'in yapamadığı şeyleri bile sunabilir: daha düşük gas ücretleri, daha yüksek TPS, daha cömert erken sübvansiyonlar ve daha agresif token teşvikleri.
Geçen yılın Q1 HyperEVM meme döneminden beri, zincire yavaş yükleme ve yüksek gas ücretleri dönemini yaşamıştık; PaperTrade'in başlatılması, HyperEVM için yeniden bir sınav olacak.